在各券商的年度报告中，详略不一地公布了其控股的期货公司在2015年和2016年上半年的经营情况。研究和比较券商系期货公司的业绩和经营特点对我们把握期货市场和期货公司的发展趋势，研究期货公司的战略发展，推动期货公司的各项业务的发展具有重要的参考价值和现实意义。
总体来看，2015年券商控股的期货公司的经营情况比较2014年有了很大的改善。数据显示，绝大多数期货公司的业绩同比2014年出现了比较大的增长。
但是，我们在券商系业绩普涨的情况下注意到几个问题：
一是尽管券商系期货公司2015年全年业绩出现了比较大幅度的增长，但是，下半年和上半年相比，盈利水平明显下降。政策性因素、市场性因素对券商系期货公司的盈利水平产生至关重要的影响，期货公司看天吃饭的情况依旧明显存在。2015年上半年股票市场的大幅上涨带动了股指期货交易量的猛增，但下半年股票市场的大幅下跌，股票市场交易量又急剧萎缩进而影响到股指期货交易量的萎缩，同时大宗商品继续呈现价跌量缩的态势，各期货公司2015年下半年业绩普遍下滑。2016年上半年，受到交易所对股指期货开仓、持仓、交易等方面的限制以及大宗商品交易维持在较低水平的影响，各期货公司的业绩仍维持在2015年下半年的水平。
二是在营业收入和净利润同比均出现大幅上涨的前提下，多数券商系期货公司的净利润增幅明显小于营业收入的增幅，即表现出增收不增利的特点。
三是在2015年资本市场出现大震荡的背景下，券商系期货公司在券商业务中的比重普遍出现了下降。如格林大华期货占山西证券的业务比重从2014年的11.6%下降到2015年的5.9%；国海期货占国海证券的业务比重从2014年的7.22%下降到2015年的5.16%。这一方面说明，2015年的股票市场大动荡对期货业务的冲击大大高于证券公司的其他业务，另方面也说明了期货业务相对于证券公司的其他业务来说，发展程度还远远不够。
四是多数期货公司的业绩的高速增长主要依赖于经纪业务的高速增长，对券商系期货公司而言，2015年的业务收入和净利润的增长主要依赖于上半年股指期货经纪业务的增长。国泰君安年报披露，2015年其期货公司经纪业务成交量2亿手（双边），同比增长38.6%；成交金额45.7亿元（双边），同比增长85.1%，期末客户权益增长总额达到154.06亿元，较上年末期增长12%，有效开户数63395户，同比增长36%。其国债期货和股指期货成交量分别排名行业第一和第三。华泰证券的2015年年报披露，2015年华泰期货实现交易18440.92万手，IB业务客户11249户，总客户达到19479户。
五是从期货经纪业务的收入和成本增长率看，不少期货公司的成本增加的幅度大大高于收入的增长，不少期货公司经纪业务的高速增长是通过成本的更快的增长换来的，这也从一个侧面说明了期货公司经纪业务竞争的激烈程度。
六是从净利润的排名情况看，2015年和2014年相比出现了微妙的变化，即使是前10强期货公司，业绩的差距也在分化和拉大。我们注意到，海通期货的排名从第2名急剧下降到第7名，国信期货2014年的净利润达到1.4亿元，排名仅次于中信期货、国泰君安期货、海通期货和光大期货，但2015年却被开除出亿元俱凡浚欢广发期货从2014年的前10名之外快速上升到第5名。而中信期货和国泰君安期货的净利润继续一路领跑，仍然占据着行业霸主的地位。
正因为多数券商系期货公司看到了高成长下的隐患，为顺应期货市场未来的发展趋势，努力调整业务结构和客户结构，优化盈利模式，做了一系列的基础性的工作和准备：
一是期货公司为扩大业务种类和规模作准备，大股东纷纷对期货公司进行增资扩股。
东北证券年报披露，渤海期货在2015年增资4.5亿元，注册资本从0.5亿元一举增加到5亿元人民币。2015年7月，渤海期货还实施了限制性股权激励计划（但该计划在11月被中止）。值得注意的是在2015年，渤海期货已经改制为股份有限公司。东证期货大股东增资5亿元人民币，注册资本从5亿元增加到10亿元；广发期货在2015年进行了2次增资扩股，注册资本从11亿元增加到13亿元；海通期货在2015年完成增资扩股工作，注册资金也从10亿元增加到13亿元；国元期货则引进了台湾康和期货，康和期货对国元期货增资1000万元，国元期货因此成为中外合资期货公司，注册资本增加到6.09亿元；兴业期货2015年增资了2.0544亿元。注册资本增加到4.8亿元。值得关注的是国投安信在2016年5月计划对国投中谷安信期货增资5亿元，如果该增资计划实施的话，中谷安信期货的注册资本将一举达到10.89亿元。
二是除大股东对期货公司增资扩股外，期货公司还充分利用债券市场的融资功能，在债券市场中发行次级债，进行债权融资。
海通期货在2015年12月15日发行了5亿元次级债，期限为6年，在第3年末附发行人赎回权。东证期货2015年4月发行了6亿期限为3年的次级债，利率为6.82%。华泰期货在2015年也发行了年限为4年的6亿元的次级债，该债券票面利率为5.8%，带有第一年赎回权，如第一年不赎回，后三年的票面利率为7.8%。
三是期货公司充分利用我国多层次资本市场的特点，在资本市场上进行股权融资，积极准备在新三板上完成上市。
海通证券年报披露，海通期货正在积极做好在新三板上市的准备工作，目前大的流程已经走完，正在等待股转系统的最后批复，海通期货2016年年内争取在新三板挂牌。
四是在增设营业网点，特别是在大力发展轻型营业部的同时，合理调整营业网点的规划和布局。将期货公司的注册地迁往上海等金融中心。
国元期货在青岛、合肥金寨路、深圳新增4家营业部，并在上海成立国元投资管理（上海）有限公司。东证期货报告期内新设立轻型营业部8家，营业部总数达到23家。中信期货在上海、北京、杭州、深圳成立了4家地区性分公司，新设了昆明营业部，但是撤销了焦作、吉林、柳州3家营业部。目前，中信期货拥有39家营业部和4家分公司。从营业部数量看，海通期货目前有38家营业部。仅次于中信证券。东北证券年报披露，渤海期货已经于2016年1月迁址于上海自贸区。而早在2015年7月，渤海期货就在上海自贸区成立了渤海融盛资本管理有限公司。
五是积极开拓海外市场。
海通期货在香港设立了注册资本为3000万港元的分公司。华泰期货注册成立华泰资本管理（香港）有限公司并通过其发起设立华泰（香港）期货有限公司。华泰证券年报披露，通过华泰（香港）金控，华泰期货在期货方面，共开发了1973个客户，托管资金量0.62亿港元，期货交易总量11.63万手。
六是继续调整业务结构，特别是大力发展资产管理业务。资产管理计划已经从单一计划为主向集合管理计划为主的模式转变。
广发证券年报披露，到2015年年底，共有49个资产管理计划在运行，资产管理规模达到58.88亿元。其中，单一资产管理计划21个，资产管理规模1.57亿元；集合资产管理计划28个，资产管理规模57.31亿元。广发期货在资产管理方面实现业务收入0.62亿元，同比增长181.44%。资产管理营业收入在其业务总收入的近10%。
华泰期货披露，2015年报告期末，存续期内的资产管理计划共120只，资产管理总规模达到72.9亿元，同比增长909.91%，期货端权益规模18.87亿元，同比增长454.86%。
然而多数期货公司资产管理业务依然处于起步阶段，资产管理规模较小，业务成本比较高，资产管理业务出现亏损。如国元期货，其当年资产管理方面实现净收入9.43万元，业务成本却高达216.82万元，出现大幅亏损。
关键词：高金食品；公司；财务报表；财务状况；分析
一、什么是财务状况分析
财务状况分析是以反映财务状况的会计要素以及以财务报表为基础的一系列财务指标为主要依据，财务分析主体对财务会计信息的进一步进行整理、统计等会计处理，通过对公司以往的财务状况与经营成果进行分析与评价，反映公司在运营过程中的利弊得失和发展趋势，为公司的利益相关者了解公司过去、评价公司现状、预测公司未来并做出正确决策提供准确的信息或依据。
二、高金食品股份有限公司概况
2007年7月，高金食公司在深交所正式挂牌上市，从而成为了四川省自股权分置改革以来第一家上市公司，公司主营业务包括生猪养殖、屠宰冷藏、连锁鲜销、猪肉制品、进出口贸易、房地产开发等。公司在传统冷冻肉制品生产的基础上，建立了集冷鲜肉、高低温西式肉制品生产线和蒸煮肉、烟熏肉生产线以及生物科技配套产品开发为一体的高金食品科技园。而且公司实现生猪繁育――屠宰――冷藏加工――肉制品精深加工――物流配送，食品生产的一体化流程。与雨润、双汇、金锣并列国内四大肉类食品加工公司。
三、研究意义
“民以食为天”，猪肉是目前人们餐桌上重要的肉食品之一。近几年猪肉价格像过山车一样，价格大起大落一定程度上影响了肉类行业。高金食品公司的主营业务为生猪屠宰、加工、销售；肉制品深加工、销售；罐头生产、销售。因此受到猪肉价格跌涨等种种原因的影响，公司的盈利状况也所影响。通过财务状况分析，及时发现存在的问题和不足，从而为财务分析主体的管理决策提供有用的财务信息，采取有效措施解决矛盾使企业盈利能力保持持续增长。
四、公司财务状况总体分析
（一）财务状况
近三年的财务报表中各财务指标总体呈上升趋势。2009年存货为197百万元，2010年的存货暴增异常为418百万元，增幅为112.6%，2011年存货为265百万元。这说明2010年存货囤积或生产过快，是公司下属房地产开发公司开发成本增加较大所致。2009年应收账款为58百万元，2010年的应收账款明显减少为37百万元，减幅为35.9%，与同年的存货数形成反差，说明公司本年产品销售状况不好。2011年应收账款回升为56百万元与09年基本持平。2009年度总资产为1369百万元，2010年度总资产为1500百万元，2011年度总资产为1623百万逐年增加。2011年的流动资产数与前两年相比，增幅比较明显，流动资产的增加为公司的经营发展提供更多的流动资金，同时能用于偿还公司的负债，从而降低了经营风险。
（二）经营状况
从财务报表可以看出2010年企业的经营状况劣于其他两年。2010年的营业收入为1982百万元，相对2009年上升了21.5%，说明企业营业收入在总量上是有所增长的；但毛利率却下降至4.2%，尤其是利润总额同比下降了2.3%。纵观此三项指标，说明企业2010年销售收入增加的同时，成本费用没有减少，从而使得利润总额下降。2011年与2010年此三项指标的对比，可以看出2011年企业营业收入为2382百万元，增幅为20.2%，利润总额明显上升为128百万元，增幅达到500.5%，但是毛利依然下降明显，降幅达到20.4%，主要原因是商品市价上涨的同时成本也在涨价，且市价的涨幅小于成本的涨幅。纵观此三项指标，虽然毛利下降，但企业经营的最终目的是获利，所以评价企业经营优劣的指标主要落在利润总额上。2011年的利润总额大幅度飙升，这是因为2010年国内猪肉价格持续低迷、屠宰业不景气，公司盈利受到极大影响。再加上公司大力拓展营销渠道，相关成本费用也有所增加。
（三）现金流量状况
从财务报表可以得出2010年的经营活动和投资活动产生的现金流量为负数。经营活动产生的现金流量净额较上年减少的主要原因是存货增加所致；投资活动产生的现金流量净额较上年增加，主要是因为公司投资款较大；筹资活动产生的现金流量净额较上年减少的主要原因是短期借款减少所致。2011年经营活动产生的现金净流量较同期增幅142.9%，主要原因为公司本年度收到土地整理补偿款1.6亿元所致。投资活动产生的现金净流量较同期增幅130.4%主要是本年收到股权转让款7530万元，同时本年用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较同期减少5409万元。筹资活动产生的现金净流量较同期减少113.9%万元，主要是本年借款收到的现金较同期减少4430万元，吸收投资收到的现金较同期减少17200万元所致。
五、公司财务比率分析
对比分析方法也称比较分析法，它是指将某一时期依据财务报表计算的财务比率与性质相同的数值进行的对比。以下是四大类体现财务能力的比率分析：
（一）偿债能力分析
偿债能力是指公司偿还到期债务（包括利息）的能力。公司生存的基本条件就是要具有偿债能力，如果没有偿债能力，公司将无法存续，更谈不上发展。
短期偿债能力是指公司日常及时偿还到期债务的能力。2011年公司的流动比率为115.5%、速动比率为82.5%以及现金比率为29%，明显高于前两年。公司2011年流动比率较上年增加36.9%，主要原因为本年末流动资产较同期增加26176万元，速动比率较上年增加157.9%，这是因为扣除存货后，本年末流动资产较同期增加41572万元所致。通常，如果公司具有较强的偿债能力，流动比率应是不低于2，速动比率应不低于1。因此，可以看出此公司这三年的流动比率和速动比率都没有到达公认标准，说明其短期偿债能力不强，但是公司流动比率和速动比率逐年趋近于2，说明其短期偿债能力正逐步增强。
长期偿债能力是指公司偿还长期债务的能力。资产负债率越高，说明公司通过借债筹资的资产越多，公司偿还债务的能力越差。资产负债率在40%至60%时，比较合理、稳健。因而资产负债率应保持在一个适当水平才能有益于公司的长远发展。此公司2009年的资产负债率为59%，而2010年为61%，说明公司偿还长期债务的风险有所增加；但是2011年资产负债率又下降至59%，可见此公司2010年偿还能力最低，且经过一年的努力，2011年公司的偿还能力已经改观。但总体的资产负债率接近60%，偿还长期债务的能力弱。
（二）运营能力分析
运营能力是指公司资产的周转速度，是用来衡量公司在资产管理方面的效率。周转率指标属于正指标，各资产周转速度越快，资产的使用效率就越高，则资产的运营能力就越强。应收账款周转率用于衡量公司管理应收账款的能力。此公司在这三年里应收账款周转率逐年上升，应收账款周转天数逐年减少。其中2010年的周转率增幅为40.8%，周转天数的减幅为49.2%。说明公司的产品销售的较多，反映出营运能力逐年增强。存货周转率用于衡量公司的销售能力。此公司在2010年的存货周转率减幅大，存货的周转天数增幅也大。说明公司销售情况不好，积压的存货增多。这是因为2010年公司下属房地产开发公司开发成本增加较大所致存货增加，所以使公司的存货周转率下降。但是2011年存货周转率上升，转天数下降，公司营运情况得到改善。总资产周转率反映了全部资产的周转速度，用于衡量全部资产的管理质量和利用效率。根据财务报表可以看出，三年间高金食品公司的总资产周转率逐步增加，周转天数逐步减少。说明公司利用全部资产进行经营的效率提高了，进而增强了公司的营运能力。
总体来看，三年来公司的流动资产周转率都有所下降，公司今后应该加流动资产的管理，提高流动资产周转率；同时，也必须加强存货、应收账款、及总资产的管理，维持各项指标的合理增长，提高公司的营运能力。
（三）盈利能力分析
盈利能力是指公司一定时期内获取利润的能力。
如果销售毛利率很低，表明公司没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面。根据报表可以看出，销售毛利率逐年降低分别为7.7%、4.2%、3.3%，结合公司此三年主营业务收入和主营业务成本逐年增加的情况，说明销售毛利率低，是因为公司仍努力拓展营销渠道，采用薄利多销的营销策略，但公司的盈利能力还是被削弱。成本费用利润率越高，成本费用控制得越好，获利能力越强。2010年的成本费用利润率为-1.6%，说明当年的成本费用猛增，其原因：公司下属房地产开发公司开发成本增加较大所致存货增加；随着营业收入的增加，运输费用及相关费用增加较大所致；借款及借款利息支出增加。净资产收益率是反映公司运用全部资产获取各项利润的能力。2011年与前两年指标相比，净资产收益率最高达12.8%，增幅为351.1%，说明高金食品司的盈利能力有所增强。但总体来讲，此公司的盈利能力不佳，盈利能力起伏不定，这势必影响公司的稳健发展，所以公司应该采取适当的措施转变这一局面，如增加销售收入、控制成本费用等维持各项指标的合理增长，提高公司的盈利能力。
（四）发展能力分析
发展能力是指公司的增长速度。是用来反映公司的规模、成长及其发展趋势。分析发展能力主要涉及的指标都是正指标，若指标大于零、指标越高，发展能力就越强。
资本积累率即股东权益增长率，表示公司当年资本的积累能力。公司此三年的该指标都大于零。这说明公司的资本积累多，投资者投入的资本不仅保值而且增值，公司资本保全性强，具有发展潜力。总资产增长率是反映公司总资产规模的增减情况，发展性高的公司一般能保持资产的稳定增长。高金食品公司从2009年到2011年总资产增长率逐年下降分别为36.9%、9.6%、8.2%。说明由于公司经营模式的局限以及外界因素影响，公司扩张速度减慢，发展能力减弱。这就需要公司调整公司经营方针，关注资产的质与量是否匹配，保持资产的稳定增长。
六、公司的风险及建议
食品安全成为全社会广泛关注的焦点，企业承担的社会责任越来越多，增加了企业经营的风险因素；猪肉和生猪价格的波动幅度较大；行业竞争的加剧；企业快速扩张发展对人才的需求和人才的引进培养尚存在差距。公司应加强产品质量管理，杜绝食品安全隐患；顺应市场行情变化，积极进行产品结构调整，通过品牌营销、渠道精耕和产品市场差异化等策略持续推进高金专营店的建设，大力进行鲜销市场的拓展；引进、培养公司需要的各类人才；进一步完善绩效考核及激励机制，提升内部管理水平。（作者单位：宜宾学院经济与管理学院）
参考文献：
[1]张新民.上市公司财务报表分析.2002
[2]牛彦秀，王觉.财务管理.清华大学出版社.2008
[3]王艳荣.会计报表及财务指标分析[J].中国外贸.2010
[关键词]财务状况；盈利能力；周转率
一、前言
随着经济与社会发展,财务信息在经济与社会生活中的作用越来越大,研究某企业的财务状况也就是所谓的财务分析，它的应用范围是越来越广的,财务分析的影响因素也越来越复杂,实践中对财务分析师的需求也越来越大。在当今的世界上，财务分析教学改革、理论研究和应用实践都面临着来自传统与现代、理论与实践、国内与国外的各种各样的挑战。研究新的经济环境下的财务分析、创新与发展财务分析理论与实务,不仅是财务分析自身发展的需要,也是学科建设和专业发展的客观要求。
进行财务状况分析的目的和针对性
首先，对企业财务状况调研分析主要是为了通过此次调研来掌握分析方法并且通过所掌握的企业财务报表的数据来对其生产经营的规律性有一个全面的把握。企业的生产经营活动，随着生产的发展、业务量的大小等遵循一定的规律性。财务分析就是要通过对有关数据进行分析从而掌握资金运动的这种规律性；再次，可以了解企业的经营管理现状和存在的问题。企业生产经营的规律性，具体反映在财务分析指标的各项数值中。通过指标数值的比较，可以发现经营管理问题，找出差距，为企业的经营决策服务；弄清企业的优势和弱点，做到知己知彼，为企业在市场上开展竞争和制定发展战略服务；最后，通过分析有关指标，可认清企业的缺点，制定经营管理策略和发展战略。
二、财务分析
1.盈利能力分析。盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是—个相对的概念,即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高,盈利能力越强;利润率越低,盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。无论是企业的经理人员、债权人,还是股东都非常关心企业的盈利能力,并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测。
2.针对上市公司指标的盈利能力分析。用友公司是一家大型的上市公司，在财务方面自然就会比正常的企业多一项指标，那就是每股收益。每股收益又称每股税后利润，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净利润与股份数的比率。
3.总资产周转率。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。综合反映了企业整体资产的营运能力。总资产周转率可以表示为公司销售收入与平均资产总额的比率，可用于分析上市公司全部资产的使用效率。该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。一般来说，周转次数越多，周转一次所需天数越少，表明其周转速度越快，营运能力越强；反之，营运能力就越弱。
4.存货周转分析。存货周转分析指标是反映企业营运能力的指标，可用来评价企业的存货管理水平，还可用来衡量企业存货的变现能力。主要的两个指标是存货周转天数和存货周转率，二者的变化是有关系的。可以说如果存货适销对路，变现能力强，则周转次数多，周转天数少；反之，如果存货积压，变现能力差，则周转次数少，周转天数长。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。存货周转天数这个数值是越低越好，表示在一个会计年度内，存货从入账到销账周转一次的平均占用时间，因此存货周转天数越短越好，越低说明公司存货周转速度快，反映良好的销售状况。该比率需要和公司历史上的数据及同行业其他公司对比后才能得出优劣的判断。以及影响存货速度的重要项目进行分析，分别就原材料、在产品、产成品三个部分计算周转率，借以分析各构成对整个存货周转率的影响。
5.应收账款周转率。应收账款周转率是企业一定时期(通常是一年)营业收入与应收账款平均余额的比率。应收账款周转率是衡量应收账款流动程度和管理效率的指标。另外涉及一点知识，有一些因素会影响应收账款周转率和周转天数计算的正确性。首先，由于公司生产经营的季节性原因，使应收账款周转率不能正确反映公司销售的实际情况。其次，某些上市公司在产品销售过程中大量使用分期付款方式。再次，有些公司采取大量收取现金方式进行销售。最后，有些公司年末销售量大量增加或年末销售量大量下降。这些因素都会对应收账款周转率或周转天数造成很大的影响。
三、综合分析
所谓财务综合分析，就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。
评价一个公司财务状况的好坏，人们往往关注盈利水平、偿债能力和营运能力，这些方面对企业非常重要，但是仅仅关注这些指标是不全面的，我们还必须关注公司的收益质量，关注公司的现金流量。现金流量分析是根据现金流量表提供的信息，因此我主要就筹资活动、投资活动、经营活动这三方面的现金流量来进行综合分析，并结合前面的资产负债表和利润表来完整地评估企业各方面能力。
四、结论
企业财务状况反映的是企业针对现实或可能的财务风险而保持持续经营的能力,这种能力表现为有多大的可能性保持企业持续经营。通过对企业的各项指标的分析，可以看到企业的财务状况，针对这些劣势，我们应该从企业的自身发展来看待，上市公司本身面对的挑战就是很大的，因此在上市后的经营战略业是肯定存在这样那样的问题，综合来看企业应根据本身的行业或产业特质，直接或间接、简单或综合地运用各项指标，并借助专业人员、咨询公司等对企业行业地位、前景分析的判断，在长期的实践中构造适合的预测模式和寻找化解危机的方法。
参考文献：
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[4]李有亮.上市公司经营业绩综合评价分
析.《财会通讯(学术版》，2006年08期.
【关键词】 利润含金量; 货币再生产能力; 非付现支出
本文所论述的货币资金再生产源于企业内部。这种企业货币资金一方面来自经营活动现金流量,一方面来自经营过程的内部融资,即拖延债务支付,或加大经营活动的负债规模。前者是货币资金再生产能力,后者是占用其他企业货币资金状况,企业货币资金再生产状况可从以上两个方面分析,而向金融机构的借款或发行债券不属于源于企业内部的货币资金再生产。
一、货币资金再生产能力状况
(一)利润含金量(盈利现金比率)=经营活动产生的现金流量/利润总额
这一指标通常是分析利润可信度的,对此指标的论述也仅是局限于对分子、分母包括的内容和计算原理的分析。
笔者认为,这个指标还可以反映货币资金的再生产能力,当含金量指数大于或等于1时,企业才具备货币资金的再生产能力。对该指标的这种应用论述很少,特别是当分子分母异号时如何分析,二者的差异量多少才合适等问题,缺乏深入的论述,本文试图在这些方面做些努力。
利润总额代表当期经营成果,“含金量”则决定当期利润总额中有多大比例是现金。利润总额中现金越多,货币资金再生产能力越强。如果伴随着销售收入的增加,则说明企业应收账款管理水平高,销售渠道通畅。
对此指标分以下几种情况分析:
1.经营活动现金流量与利润总额异号时
(1)经营活动现金流量大于0,利润总额小于0。此时经营活动现金流入大于经营活动现金流出,如果伴随着主营业务利润的出现,企业货币资金生产能力较强;利润总额是亏损,是营业外和投资损失太多,及时调整即可,企业前景尚好。
佛山照明股份有限公司2008年3月的情况就是这样,由于企业投资损失使得利润总额出现亏损,但经营过程现金流量大于零,说明现金的主要来源渠道通畅,于是很快就扭亏为盈。
(2)经营活动现金流量小于0,利润总额大于0。这种情况在上市公司中较为多见,经营活动现金流量小于零,这意味着企业通过正常的经营而来的现金流入量不足以支付因上述经营活动而引起的货币支出。那么,企业正常经营活动所需的现金支付则需要通过以下途径去解决:消耗企业现存的货币积累;挤占本来可以用于投资活动的现金,使投资活动推迟;在用于投资活动的现金不能被挤占的情况下,进行额外融资以支持经营活动的现金需要;在融资渠道匮乏的情况下只能用拖延债务支付或加大经营活动引起的负债规模来解决。
从企业的成长过程来分析,在企业从事经营活动的初期,由于其生产阶段的各个环节都处于“磨合”状态,生产设备、人力等资源的利用率相对较低,材料物资的消耗量相对较高,进而导致企业成本消耗较高;与此同时,为了积极开拓市场,企业有可能投入较大的资金,采用各种手段将自己的产品推向市场,从而有可能使得企业在这一时期的经营活动现金流量表现为“入不敷出”的状态。
如果企业在正常生产经营期间持续出现上述状态,利润的质量应给予较差的评价。此时的利润多来自盈余管理的“成绩”或是非经常性业务的贡献。
康佳股份有限公司2008年6月份和9月份的报表就呈现这种状况,2008年12月底这种状况得以扭转。
2.经营活动现金流量与利润总额同号时
(1)经营活动现金流量和利润总额都小于0。此时说明经营活动现金流入不足以抵补经营过程现金流出,如果企业货币资金尚可以正常周转,靠的是筹资活动或投资活动,企业货币资金再生产能力差。差的情况要结合利润进行分析。当利润总额为负时,如果主营业务有利润,亏损的原因是营业外损失和投资损失太大,企业的营业利润不够弥补。而投资损失和营业外损失具有暂时性和不确定性,其损失不会太持久,如果加强对应收账款收现工作的管理,货币资金再生产能力差的情况就会得到改善;如果主营业务是亏损,意味着企业耗费了大量的资金和精力经营的主要业务亏损,仅仅加强对应收账款收现工作的管理是不够的,需要对企业资产整体运作进行调整,提高资产运营效率,同时考虑资本结构是否合理。因为此时企业货币资金再生产能力很差的原因已经不再单一了。
需要指出的是,企业此时利润表和经营活动现金流量是一致的,报表虽然难看,但较为真实。真实的程度取决于经营活动现金流量与净利润的差异,差异越小,利润的真实程度越高。
(2)经营活动现金流量和利润总额均大于0。此时,说明企业运营正常,经营活动创造了正的现金流量,企业销售活动能及时收到现金,具体分为以下几种情况讨论:
1)经营活动现金净流量/利润总额<1。一般地说,企业的经营活动现金流量净额应大于利润总额。这是因为,在计算净利润时,有些作为抵扣项的成本费用不用支出现金,称为非付现成本,如固定资产折旧、长期待摊费用摊销等。这种情况较好理解,因此,经营活动现金流量/利润总额>1,是一种正常的情况。
当经营活动现金流量/净利润<1时,企业的经营现金流量与净利润的差额没有余力补偿当期的“非付现成本”。企业运营之所以能够维持下去,是因为有非付现成本存在。货币资金再生产能力较差,如果某一笔支出要求付现,该数字大于非付现成本的金额,企业必须采取寻求融资,或拖延债务支付,加大经营活动的负债规模来解决。
2)经营活动现金净流量/利润总额=1时,货币再生产能力能够维持企业经营活动的货币“简单再生产”。但从总体上看,这种维持为企业扩大投资提供的货币支持力度非常有限。
3)经营活动现金净流量/利润总额>1,且经营活动现金净流量-利润总额-非付现成本=0。在此种状态下,企业的经营现金流量与利润总额的差额,正好有余力补偿当期的“非付现成本”。这种情况比2)的情况好,可以给予谨慎好评。
4)经营活动现金净流量/利润总额>1,且经营活动现金净流量-净利润-非付现成本>0。这时的经营现金净流量和利润总额的差额可以补偿当期全部的“非付现成本”,而且还有余力为企业的投资等活动提供现金流量的支持。如果这种状态长期持续,则企业经营现金流量将对经营活动的稳定与发展、投资规模的扩大与提升,以及减轻融资压力等方面将起到重要的促进和保障作用。
此种情况,货币资金再生产能力强。那么,强的原因是什么,是否应该给予肯定的评价,以下进一步从企业外部货币资金占用状况和内部货币生产比两个方面分析货。
二、外部资金占用状况
外部资金占用状况比率=(应付款-应收款)/收入
应付款包括应付账款,其他应付款,应付票据,预收账款;应收账款包括应收票据,应收账款,其他应收款,预付账款。
该指标越大,表明企业占用上下游企业的资金相对越多,或者表明企业货币资金紧张,或者是过分精明甚至霸道;越小,表明企业占用上下游企业的资金相对少,可能是企业货币资金宽裕,也可能应收账款管理不力。
该指标合适最好,什么是合适?根据企业具体情况,以购销渠道畅通,商业形象良好为主要标志。企业经营的目的是追求企业价值最大化,商业形象是其价值体现的一个方面;购销渠道畅通是企业实现利润的前提;当利润目标与社会形象目标冲突时,以考虑社会形象目标为先,这是社会有序发展的基础。
对该指标的进一步分析可以用以下两个指标。
一是应付款比率=平均应付款余额/收入
该比率可以作横向或纵向对比分析,看企业占用上游企业资金状况。同理可以计算预收款比率分析占用下游企业资金的情况。
二是预收款比率=平均预收款余额/收入
该指标分析对下游企业资金的占用状况。
三、内部货币节约比率=非付现成本/收入
造成企业现金与利润差异的原因是非付现成本的存在,非付现成本越多,企业利润质量越高,货币资金再生产能力越强。同时非付现成本越多,表明企业有意愿减少本期利润。
根据最近公布的上市公司财务信息,就几个公司的货币资金在生产能力分析如下。
四、应用举例(见表1)
广宇发展集gd系列自动售货机的生产、销售、租赁、维修、改造、测试及技术咨询于一身,厂址在深圳。该企业2008年12月份利润总额是正数,而经营活动现金流量是负数,其不足部分主要靠投资活动、筹资活动现金流量弥补;企业主营业务是盈利的,但由于营业外支出和投资部分吞噬了大量的利润,使得企业利润总额小于主营业务利润;评价是货币资金再生产能力差。
2009年3月该公司主营业务出现了亏损,但经营过程现金流量充足,由于经营过程现金流量充足,还偿还了大量的借款。经营过程现金流充足的原因是什么?看该公司的现金流量表发现,2009年3月主营业务收入、主营业务利润较2008年都大幅萎缩,货币收入也萎缩,但相应的货币支出减少幅度大大高于收入的减少幅度,购买商品和接受劳务支付的现金比去年同期减少了0.4亿元,正因为这样,企业经营活动现金流量充足;但有趣的是,企业在经济形式如此严峻的情况下,支付给职工和为职工支付的现金增加了180万元。
对于经营过程现金流量充足的原因分析如下:
以2008年12月31日的资产负债表为根据,比较广宇发展和同类企业粤富华的外部资金占用状况比、内部货币节约比、内外结合货币资金生产状况比(见表2)。
从表2的数据可以看出,广宇发展2008年对外部货币资金占用较多,销售收入每1元中扣除债权部分后有0.59元是占用上下游企业的资金,远远高于同类企业粤富华,这种占用状况在上市公司中也是较高的水平。每1元的收入占用上游企业资金0.3元,是同类粤富华的100倍;每1元的收入占用下游企业的资金0.35元,是同类粤富华的350倍。这种情况到了2009年3月怎样?看表3的分析。
对外部的资金占用比达到了收入的1 134倍,如此巨大的数据,能否说明一些资金充裕能够还银行贷款的原因呢?
综上,该企业货币资金生产能力差,对上下游企业资金占用状况严重,2009年3月这种情况进一步恶化,现金流量表上显现出经营过程现金流量充足,主要来自对上下游企业的资金占用。
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作为现代金融企业，期货公司在市场经济中发挥重要的作用。近年来，我国期货业快速发展。据2016年1月16日的全国证券期货监管工作会议，截至去年底中国期货公司总资产932.21亿元（不含客户权益），同比增长30%。随着期货市场不断发展，期货品种越来越多，期货成交量屡创新高，期货公司由单一期货经纪业务向投资咨询、居间介绍、资产管理、风险管理等综合业务的现代金融企业转变，客观上对期货公司治理提出了更高的要求。一些期货公司开始探索转型，向现代金融企业迈进。期货公司的组织形式、内部组织机构及其内控机制正在发生嬗变，个别期货公司开始在新三板挂牌及香港上市。但总体而言，由于路径依赖，我国期货公司治理结构依然维持传统的格局，与现代金融企业的治理结构还有一段距离：期货公司治理囿于其组织形式、所有制性质所限，股东会、董事会、监事会和经营管理层结构不平衡，“三会”运行不畅，经营管理层独大。
多为有限责任公司
据中国期货业协会网站（截至2015年8月）中有关我国期货公司的公开信息以及《中国期货业发展报告（2014年度）》，截至2014年底，152家期货公司中有限责任公司为144家，占95%；股份公司8家，占比仅5%。期货行业目前只有鲁证期货、弘业期货在香港上市（均在2015年），创元期货、永安期货、海航东银期货、华龙期货、天风期货在新三板挂牌。
除了少数在新三板挂牌和香港上市的期货公司外，绝大多数期货公司的治理信息、经营信息和财务信息披露得不够全面、及时，披露信息的内容与形式的规范性还有待提高。造成这种状况，究其原因，与期货公司组织形式多为有限责任有关。其人合性和闭锁性限制其内部信息的披露，与期货公司作为现代金融企业的所具有开放性特质相冲突。
不同的公司组织形式需要不同的治理机制，而人类社会发展历史已经证明，只有股份制企业能够经历市场历练，久经风雨敲打而巍然屹立不倒。期货公司作为现代金融服务企业，其服务对象（客户）是广大投资者，客户资金安危与期货公司紧密相关，客观上要求期货公司运营开放、透明，以便投资者作出理性的选择，而有限责任公司的封闭性不仅限制其自身资本扩张，也阻隔了与投资者的信息交流。可以说，期货公司的业务性质更适合股份制。
股权集中国企主导
我国目前78%的期货公司的股东数不超过三个，期货公司股权高度集中。
股东结构是公司治理的资本基础。股东数量少，说明我国期货公司股权集中。目前期货公司大股东持股比例超过50%的占全部的86%，第一大股东持股在30%-50%的占13%，第一大股东持股低于30%的仅占1%。这表明期货公司“一股独大”的情况非常普遍。股权高度集中的优势在于反应速度快，有利于抓住市场机会，提升工作效率；但从公司治理角度看，不利于权力制衡和民主决策，容易形成内部人控制，影响公司的独立性。
目前，我国期货公司有106家是国有控股性质，占公司总量的70%，还有两家国有独资公司，期货市场绝对是国有经济的天下。民营企业39家，还有五家中外合资的公司。
2015年的《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》将国有企业分为商业类和公益类。期货公司无疑属于商业类，发展混合所有制经济是大势所趋，因此，目前期货领域国有资本占主导地位态势仅是暂时过渡状态。随着期货公司股份制改革启动，各种经济成分的加入，特别是职工持股引入，必然为期货公司治理完善带来新的动力。
董事会结构待优化
董事会是公司治理的核心机构。目前期货公司董事会成员数量大多在五人或五人以上，占期货公司总量的70%；但也存在独任董事（执行董事）、二人董事，无法组成董事会的情况。
引进独立董事是优化期货公司董事会结构建设重要的一环。《期货公司监督管理办法》规定：“具有实行会员分级结算制度期货交易所结算业务资格的期货公司和独资期货公司等应当设独立董事。”可见，我国现行制度对期货公司引进独立董事采取自愿和强制相结合的制度。目前73%的期货公司拥有独立董事，但独立董事在董事会中比例较少，其中66%期货公司仅有一名独立董事 。
相关制度对期货公司的独立董事比例、任期限制没有规定，有的独立董事任职长达10多年。期货公司要想成为现代金融企业，其独立董事制度还需进一步完善。
近年来，我国期货公司发展速度很快，呈现蓬勃发展势头，且期货市场没有出现系统性风险事件，从一个侧面反映了期货公司董事会治理水平在不断提高。但期货公司董事会建设在结构优化、运作规范及透明度等方面与现代金融企业的治理要求相比，还有很大的提升空间。
监事会治理待强化
从我国公司治理整体状况看，监事会治理几乎是所有公司治理的薄弱环节。期货公司中有三人（含三人）监事以上的期货公司共有81家，占全部期货公司的总量的46%，拥有一名执行监事的33家，拥有两名执行监事期货公司的46家，还有五家期货公司没有查到拥有监事。我国期货公司半数以上还没有建立监事会的完整组织结构，期货公司监事会建设，需要随着期货业发展壮大，股份制改革启动，亟待加强，弥补这一薄弱环节。
经营层激励待完善
公司经营管理层治理是公司治理的前端，是公司治理的激励与约束的对象。目前，部分期货公司董事长兼任总经理，总经理担任董事的期货公司数量占期货公司总量的49%，与不担任董事的总经理基本持平。总经理兼任董事便于经营管理层与董事会沟通，提高公司的决策效率。但鉴于期货公司多为国有企业，存在所有人虚位，总经理权限较大，约束机制需要进一步强化。由于期货公司经理市场还有待形成，缺乏职业经理人，总经理大多属于内聘，对以总经理为首的经营管理层激励机制单一，缺乏股权及期权激励机制，容易造成期货公司经营的短期化，管理层激励机制有待优化。
【关键词】 财务报表分析 财务指标 比较分析法 杜邦分析法
财务分析在于通过信息、指标和因素分析，推论各种报表、各项指标的相互关系，以寻求外部单位个人与企业本身利益的相关性，从而使自己的决策更趋于正确和合理。
本文以我国某西南大型股份有限公司2011年财务报表为研究对象，结合2010年的财务数据，对公司做偿债能力、盈利能力及营运能力等方面进行相关分析。据此，可以综合分析研究公司的整体运营情况，掌握公司的症结，以便及时采取措施。
一、资产负债结构分析
表1是该公司2010年度和2011年度有关资产负债项目变动指标。
从表1可以看出，该公司2011年总资产比上年度增长了8.95%，说明企业的经营规模在不断扩大。同时，在流动资产各项目变动中，货币资金增幅很大，表明企业应付市场变化的能力较强。应收账款的增加幅度较小，说明企业基本可以控制贷款的回收，但仍应注意应收账款的管理，以防出现呆账、死账的情况。
此外由表1可知该企业预收账款增加的幅度较小，说明该公司销售业绩没有明显的提升。另外，该公司的负债结构不是很合理，出现了非流动负债比重偏低，流动负债倾向明显的负债结构。这种结构会对公司的偿债能力造成较大的影响，导致其支付能力变差，并增加公司的财务风险。
二、偿债能力分析
企业偿债能力是反映财务状况和经营能力的重要标志。企业偿债能力低，一方面说明企业资金紧张，难以支付日常经营支出，同时表明企业资金周转不灵，甚至面临破产危险。表2是该公司2010年度和2011年度有关偿债能力指标。
短期偿债能力是指企业流动资产与流动负债的对比关系，它反映企业偿付即将到期债务的实力。企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志。
由表2可知该公司的营运资金是负数，说明公司的短期偿债能力较差，随时可能因资金周转不灵而中断。在短期偿债分析中，流动比率和速动比率是很重要的财务指标。此外公司的流动比率、速动比率、现金比率都有所增加，说明企业的偿债能力有所加强但均低于行业领先水平。除此之外，2010年、2011年这两年的速动比率指标均远小于1，说明了企业的变现能力、短期偿债能力较差。
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，用于衡量企业偿还债务本金与支付债务利息的现金保证程度，是评价企业财务状况的重点。
公司的资产负债率接近于行业领先水平，比较合理；利息保障倍数低于行业领先水平，长期资本负债率很低，现金流量债务比率处于行业领先水平，说明公司的长期偿债能力较强。
三、盈利能力分析
盈利能力是指企业获取利润的能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。企业的经营活动是否有较强的盈利能力，对企业至关重要。
根据该公司报表，2011由于公司不断调整产品结构，增长产量，不断满足市场需要，从而使营业收入增加，但由于营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、营业外支出的增加，增减相抵，导致营业利润略微增加。表3是企业盈利能力指标分析表。
从表3可以看出该企业2011年度销售利润率、成本费用利润率、资产利润率较2010年度均有所下降，表明企业的经营管理水平不高，同时资产利用效果方面也存在问题。尽管净资产收益率略微增加，但这四项指标均低于行业领先水平。因此，可以看出公司的整体盈利水平比较差。
四、营运能力分析
表4是该公司2011年度和2010年度有关营运能力指标，据此可以做出以下几点分析。
第一，该企业2011年度应收账款周转率比2010年度有所上升，这表明企业的营运能力有所上升，说明企业加强了应收账款的管理。
第二，2011年的存货周转率较2010年有所下降，说明企业存货流动性减弱，变现能力较差，公司存货的管理水平可能出现了问题。存货周转率是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率，用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。
第三，该企业2011年度流动资产周转次数比2010年度增加了0.07。流动资产是反映企业流动资产周转速度的指标。流动资产周转次数增加说明该企业完成同等营业收入，2011年所占用的流动资产比2010年所占用的流动资产少。
第四，该公司2011年度总资产周转率比2010年度略有增加。由此可以看出，企业在总资产的利用效果上已经有一定的提高。
五、杜邦分析
杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
从表5可以看出，2011年度公司权益净利率与2010年度相比有所好转，但这两年的指标均低于行业平均水平，说明股东获利水平较低，这主要归因于公司较差的资产获利能力。另外，该公司2011年度权益乘数与2010年度相比有所增加，说明企业的偿还债务能力在下降。从杜邦分析表中的各项指标可以看出该公司总体资产管理能力较差，还需要进一步提高。
六、结论与建议
综上所述，从偿债能力各项指标可以看出，该公司尽管长期偿债能力有所加强，但短期偿债能力较差，应加强日常存货管理，合理安排生产与销售。由于存货变现能力低，过多会占用资金，继而影响偿债能力。同时也应加强应收账款的管理，及时关注与之相关联客户的信用状况，监督应收账款的回收情况。
从盈利能力指标中可以看出，公司本年盈利质量较差，主要由过高的营业外支出造成。2011年度，经济环境复杂多变，自然灾害接连发生，使该公司主要产品市场一直持续低迷、萎缩。在这种严峻情况下，企业应加强技术革新，降低生产经营成本，控制管理风险，从而增加盈利能力。
从整体上看，企业在不断壮大，但发展状况与同行业相比仍有一定差距。企业应合理解决以下问题：一是合理配置各项资产，改善资产结构和财务结构；二是降低流动负债比率，从而优化资本结构；三是提高企业的盈利能力，通过技术革新、人才更新，从而为企业谋求更大的效益，实现企业价值最大化；四是加强企业财务管理，及时掌握财务风险，从而保证企业稳定的发展。
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关键词：区域经济；期货业；期货合作；泛长三角
中图分类号：F830.9 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.07.40 文章编号：1672-3309（2011）07-94-03
一、泛长三角各省市期货业发展现状
（一）上海市期货业的发展现状
上海市作为我国的金融中心，是我国最大的期货交易集中地。近几年，上海地区的期货公司数量逐渐增加，成为泛长三角四省一市中数量最多的区域。自我国期货市场建立以来，上海市的期货市场发展迅速。2003年，上海市的期货成交额达到6.52万亿元，在国家政策的支持之下，上海市期货成交额一直呈快速增长趋势， 2007年期货成交额增长到23.13万亿元，比2003年增长了248.31%。
上海期货交易所的成立给上海市期货市场的发展带来了很多便利，而且在我国期货交易中的地位越来越重要，成为我国四大商品交易所中最大的一家，其期货成交量和期货交易额都是比例最大的。上海期货交易所目前上市交易的有铜、铝、锌、天然橡胶、燃料油等5个品种的标准合约。上海期货交易所现有会员200多家，其中期货经纪公司占80％以上，并已在全国各地开通远程交易终端将近300个。2007年上海期货交易所的累计成交量为17112.76万手，同比增长了47.25%，占全国期货市场成交总量的23.49%；全年累计成交额为231304.66亿元，同比增长了83.43%，占全国期市成交额的56.45%。
（二）江苏省期货业的发展现状
作为我国沿海经济大省、外贸大省与服务业大省，也是跨国公司在中国投资的主要积聚地之一，近年来，江苏省政府始终把发展服务业列为经济发展的重点，而金融服务业又是服务业中最具发展潜力的行业之一，因此江苏省金融服务业的发展非常期盼和需要国际发达市场成熟经验的借鉴与交流。我国政府已批准的融资融券业务加速了股指期货等金融产品的推出；国际金融市场的动荡，也迫使国内企业家和投资者需要提高运用金融产品驾驭风险的能力。政府也在不断地寻找方法来进一步提高江苏省期货行业的发展，促进江苏省金融衍生品行业与国际间的交流。在这样一个背景下，可以说，江苏省期货业的发展面临着历史性的大好机遇。近几年来，江苏省的期货市场规模快速扩大，市场秩序更加规范。目前，江苏省有11家期货公司，这些公司的经营业绩一直呈上升趋势，公司规模也不断壮大，公司经营业绩也稳步提高。
（三）浙江省期货业的发展现状
在近几年国家政策的积极支持下，浙江省期货业快速发展，每年期货公司成立的数量成倍增加，期货成交量和成交金额都呈现增长态势。截至2007年12月底，浙江省共有期货经营机构48家，占全国总数的8.5%，期货公司净资产达12.51亿元。其中，期货公司有12家，期货营业部36家。浙江省期货公司期货交易额达7.19万亿元，占全国总数的17.55％，同比增长131％。浙江省各期货经营机构盈利状况明显改善，盈利机构占浙江省机构总数的比例为92％。期货从业人员队伍不断扩大，期货网点数量保持较快速度增长，各期货公司从业人数同比增长43％。浙江省期货公司积极引入省内外券商和其他优质股东进行增资扩股，充实资本实力。目前，已有3家期货公司取得金融期货全面结算业务资格，3家期货公司取得交易结算业务资格，6家期货公司取得经纪业务资格。
（四）安徽省期货业的发展现状
安徽省作为泛长三角经济发展的落后地区，其期货业起步较晚，但在国家积极政策的影响下，在其他几个区域的辐射效应下，安徽期货业也逐渐发展起来，并呈现出快速增长趋势。2007年安徽省区域内注册的期货公司有4家，分别为国元安泰期货经纪有限公司、安徽徽商期货经纪有限公司、安徽安兴期货经纪有限公司、华安期货经纪有限公司。目前，安徽省的期货交易品种中最主要的是农产品期货，相比泛长三角其他区域，安徽省期货市场仍欠发达，近几年持续保持弱势态势运行，亟需加大引导和扶持力度。
（五）江西省期货业的发展现状
江西省的期货业起步很晚，经过十多年发展，江西省的期货市场也取得了显著成效。特别是随着基础性制度建设的顺利推进，资本市场步入了历史最好的发展时期，股票市场、基金市场、债券市场和期货市场的相互促进、协调发展，更为江西省期货市场的发展创造了前所未有的历史性机遇。近年来，虽然在江西省注册的期货公司仅有1家，即江西瑞奇期货经纪有限公司。2006年瑞奇期货公司的成交额为2514384.23万元，2007年的期货成交金额为20902696.96万元，同比增长了731.32%。但随着国家政策的支持，以及我国期货业大力快速发展的影响，江西省期货市场本着规范、稳健、诚信的理念，也实现了快速健康发展。市场规模快速扩大，市场秩序更加规范，公司质量稳步提高。
二、泛长三角各省市期货业指标对比
（一）基本状况指标对比
1.期货企业数量对比
近些年，泛长三角地区的期货机构数量快速增加。目前，泛长三角区域期货经纪公司共有51家，而在上海市注册的期货经纪公司有25家，占泛长三角总数的49%。在江苏省注册的期货经纪公司有11家，占泛长三角总数的21.6%。在浙江省注册的期货经纪公司有10家，占泛长三角总数的19.6%。其中浙江新华、浙江永安、浙江天马、浙江中大这4家期货公司的交易量占泛长三角区域总量的54.48%，在四省一市中，占据第一位。在安徽省注册的期货经纪公司有4家，占泛长三角全部期货数量的7.8%。江西省在近几年的期货发展相比其他三个区域较慢，目前，期货公司仅有1家，即江西瑞奇期货经纪有限公司。
总体上来看，泛长三角地区期货公司数量占全国总数的31.3%。从比例上看，分布在泛长三角地区的期货公司占有较大比重，而其中分布在上海市的最多，其次是江苏省和浙江省。由于安徽省和江西省期货发展较慢，分布在这两个辖区的期货公司占泛长三角的比重要小于10%。
2.期货机构网点分布对比
全国合法经营的期货营业部共达626家，其中上海辖区的期货营业部数量最多，达到74家，泛长三角地区期货公司营业部分布在上海辖区的有44家，占全国范围的59.5%。全国范围内的江苏省的期货营业部数量为45家，而这45家营业部属于泛长三角地区期货公司的有44家。对于浙江省，全国期货公司分布在其辖区期货营业部数量共有61家，而属于泛长三角地区期货公司的营业部占到95.1%。安徽省和江西省的期货营业部分别为12家和9家，主要是泛长三角地区的期货公司。全国期货公司分布在泛长三角5个辖区之外的期货营业部有425家，而泛长三角地区期货公司的期货营业部分布在其他省市的有92家，占到21.6%。（见图2）
（二）主要经营指标对比
1.各省市期货总成交金额对比
各省市的期货成交额能间接地反映各省市的期货经营状况。从2003年到2007年四省一市期货成交金额的变动趋势来看，上海市、浙江省、安徽省的期货成交额总体呈现增长态势，期货经营状况发展良好。2007年迎来了我国期货市场的发展高潮，在国家一系列政策下，泛长三角期货市场也得到了进一步发展的机会，尤其是浙江省的期货业发展最快。2007年上海市期货成交额为23.13万亿元，同比增长83.4%，比2003年增加了16.61万亿元；浙江省期货成交额为7.41万亿元，同比增长120.6%，比2003年增加了6.01万亿元；安徽省的期货成交额为0.944万亿元，同比增长50.81%，比2003年增加了0.65万亿元。各省市期货成交额自2006年一直持续增加，泛长三角各省市的期货经营一直良好，尤其是上海市期货成交额在这五年中增加的最多。
2.期货公司在全国排名对比
根据2003-2007年全国前5位期货公司成交额对比，2003年前5位中是泛长三角区域的期货公司有2家，分别为永安期货、安泰期货。其中浙江省的期货公司有1家，安徽省1家，浙江永安期货公司的成交额位居全国第二。到2007年，全国排名前5的属于泛长三角区域的期货公司有3家，分别为浙江永安、浙江中大、上海通联，浙江省的期货公司有2家，上海市的期货公司有1家。
三、泛长三角期货业发展与合作的问题及对策
（一）泛长三角期货业发展与合作的主要问题
1.各地区期货发展水平差距较大
从前面的指标分析可以看出，泛长三角各省市之间的期货发展的水平存在很大差距。泛长三角四省一市的期货公司大多数分布在上海、江苏、浙江等发达地区，安徽、江西明显分布较少。期货发展程度取决于经济发展水平。不同程度的经济发展水平需要多元化的期货产品与之相适应，而期货产品也必须是多样化、差异化的，期货机构服务也需各具特色，而这些又会阻碍各辖区之间的期货合作。
2.各地区期货市场结构存在较大差距
期货市场结构的主体是期货公司，从期货公司数量、营业网点分布指标方面可以明显看出，上海市、浙江省、江苏省的期货市场机构明显要比安徽、江西的完善。我国四大交易所的上海交易所和中国金融交易所位于上海，对于上海期货市场的发展非常重要，上海市的期货公司数量是江苏、浙江的2倍，经营网点分布是它们的1.5倍左右。
3.期货合作缺乏统一规划与协调
泛长三角区域期货合作的有关制度安排一般出自不同性质、不同层次的制定者，从总体看还缺乏一定的系统性，且部分制度安排可操作性不强，期货业间的互动合作关系也带有很大的自发性和分散性，往往区域期货合作缺乏统一的规划。泛长三角经常由于区域的利益分配问题，而使得区域间很难达成协调，这也是无法达成合作的根本原因。
（二）泛长三角期货业发展与合作的对策建议
1.构建多层次的期货发展与合作机制
首先，建立一个泛长三角区域内共享的交易平台。实现期货交易所和期货公司之间的信息资源共享，共享的信息不仅包括期货市场信息，也包括上市交易商品的现货市场信息。其次，在所有参与共享平台的期货公司间建立共同的风险控制系统，用统一的标准评价客户资信，在一定程度上实现区域内期货交易客户的资信信息共享，并制定违规惩罚制度，对于违反合作规定的给予相应处罚，以便于更好地防范区域间期货交易与合作风险，为区域间合作提供保障，共同建设泛长三角期货交易安全区。
2.加强区域间自律性组织合作
加强区域间期货协会、同业公会等自律性组织的合作，通过共同组织区域间期货信息交流，为各区域的期货公司提供了解其他区域期货市场和期货公司信息，从而增加各地区、各区域之间的期货交易。例如，组织区域间期货公司的期货交流论坛、举办期货交易商的期货交流会等。
3.加强期货基础设施建设，提高期货资源的有效配置
在现有体制的框架下应该加强区域期货基础设施的建设，扩大区域期货市场对外开放，例如，增加期货营业网点分布，增加期货对外业务，完善期货服务系统等。其次，积极完善市场规则，优化期货资源配置，不断提高区域期货的竞争力，为区域之间的期货合作提供有利的物质资源条件。
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