Abstract： To efficiently identify the project risk has a great significance to civil aircraft project development. This paper uses WBS-RBS method to build the project risk identification matrix in the form of quantification， and by the coupling analysis of RBS and WBS developed by the civil aircraft project， makes a project risk identification， in order to fully and effectively control the aircraft project development risk.
关键词：WBS-RBS；耦合；民机；研制；风险识别
Key words： WBS-RBS；coupling；civil aircraft；development；risk identification
中图分类号：TU71 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2017）12-0058-02
0 引言
民机项目研制由于具有技术难度大、专业面广、周期长等特点，使得其面临较高的风险。项目风险识别就是全面系统地了解并寻找可能影响项目的风险，辨识项目面临的风险，揭示风险来源、风险产生的条件以及确认风险特性的过程。民机项目研制风险存在于其全生命周期的各个阶段，各环节中风险因素层出不穷，只要一个环节出现问题，都会造成不同程度的经济损失，因此，风险识别在民机项目研制过程中的作用至关重要。
1 WBS-RBS法介绍
1.1 工作分解结构（WBS）
工作分解结构（Work Breakdown Structure）是将项目按照内在结构或者实施过程逐级逐层分解而形成的结构示意图，可以将项目分解到相对独立、最基本的工作单元，每一个独立的单元就是一个工作包（Work Package）。
1.2 L险分解结构（RBS）
风险分解结构（Risk Breakdown Structure）是指将风险因素按照不同类型进行分解，最后分解到基本风险因素。
1.3 构建WBS-RBS耦合矩阵
以WBS最底层的工作包集合作为矩阵的列，以RBS最底层的风险因素集合作为矩阵的行，把WBS、RBS两者中每一元素均逐一进行两两交叉，从而构建WBS-RBS耦合矩阵，之后按照矩阵元素逐一分析风险是否存在和风险转化的条件，若没有风险，填入“0”；若存在风险，填入“1”（注：矩阵中不同位置的“1”代表不同的风险源或因素）。对于存在的风险还要判断风险因素向风险事件和风险事故转化的条件，以此系统、全面地识别项目风险。
1.4 运用WBS-RBS法进行项目风险识别的优势
WBS-RBS法是一种采用定量的思路来进行定性识别项目风险，能够比较容易、准确、全面地识别出项目风险，该方法在项目风险识别的优势主要体现在以下三个方面：①按照RBS风险识别每个WBS节点，能够涵盖整个项目中可能存在的风险；②风险分类和风险因子经过归类和层次划分后更加清晰、系统；③便于分析，能够整理出项目风险规律。
2 WBS-RBS法应用在项目风险识别的实证分析
天津滨海城市快速轨道工程的一期工程（简称津滨快轨一期工程）项目的WBS-RBS法风险识别过程共分为三个阶段：一是作业分解建立WBS；二是风险分解建立RBS；三是将WBS和RBS交叉构建WBS-RBS矩阵，依据该矩阵进行项目风险识别。
津滨快轨一期工程项目复杂，存在较多需识别的项目风险，因此在进行具体的作业分解时，本着重要性原则，有选择地确定作业分解级次。出于篇幅限制，本文暂且将该项目作业分解到第一层次。该项目第一级分解成四个子作业包：土建工程、轨道工程、信号系统和供电系统。
津滨快轨一期工程项目风险源通常来自以下四个环节：施工企业的技术水平和资质、施工现场管理、各专业施工的接口衔接和施工图设计，故该项目风险第一级为技术风险、施工风险、接口风险和设计风险，这些风险源再进一步逐级细分，最终形成RBS。
在WBS和RBS形成后，构建WBS-RBS耦合矩阵，然后按照矩阵元素逐一判断风险是否存在和风险转化的条件，在判断时，获取信息的途径主要有两种：一是访问相关的工作人员，听取相关工作人员关于风险和风险转化条件的意见，然后结合类似项目风险情况的相关资料，综合分析出风险转化的条件；二是发放风险调查表（见表1），这项工作和上一步的风险访问和调查同时进行。风险调查表按照WBS-RBS耦合矩阵的列把所有作业包列示出来。
经过WBS-RBS耦合矩阵的判断，该项目一级作业分解的风险识别结果以矩阵形式表示，详见表2，从该矩阵可以看出，津滨快轨一期工程项目共识别出风险项20项（表2中不同位置的“1”代表不同的风险事件或因素），其中W1土建工程中有风险项5项，分别是R11（施工技术风险）、R12（现场技术管理风险）、R21（施工工艺风险）、R22（施工操作风险）、R41（设计缺陷风险）；W2轨道工程中有风险项6项，分别是R11（施工技术风险）、R12（现场技术管理风险）、R21（施工工艺风险）、R22（施工操作风险）、R31（接口衔接风险）、R41（设计缺陷风险）；W3信号系统中有风险项4项，分别是R12（现场技术管理风险）、R32（接口技术配合风险）、R41（设计缺陷风险）、R42（设计实施难度风险）；W4供电系统中有风险项5项，分别是R11（施工技术风险）、R12（现场技术管理风险）、R21（施工工艺风险）、R22（施工操作风险）、R31（接口衔接风险）。由此而知，W2轨道工程中包含的风险最多，W1土建工程和W4供电系统中包含的风险均较多，两者风险项数量相等，W3信号系统中包含的风险最少。
从津滨快轨一期工程项目运用WBS-RBS法进行风险识别的过程可以看出，WBS-RBS法不仅提供了有效的风险识别方法和可借鉴的风险识别框架，还提供了项目风险管理实施和控制的依据，得到了很好的运用效果。在对该项目进行风险管理实施和控制时，可以把数值为“1”的矩阵元素作为风险控制节点，风险管理者按照风险控制节点进行风险处置安排。
3 基于WBS-RBS法的民机项目研制风险识别
基于WBS-RBS法的民机项目研制风险识别就是把作业分解建立的WBS和风险分解建立的RBS交叉排列，生成WBS-RBS耦合矩阵，然后按照风险矩阵元素逐一判断。（注：这里的风险状态分成“有”、“无”两种，“有”即数值为“1”，“无”即数值为“0”）
出于篇幅限制，本文仅对民机项目研制的RBS中的R1.2管理风险与WBS中的1.1管理进行耦合分析，最终风险识别结果以矩阵形式表示，详见表3，从该矩阵可以看出，共识别出风险项23项（表3中不同位置的“1”代表不同的风险事件或因素），其中：①项目管理和采购均有风险项5项，项目管理中的风险项分别是优先次序变化风险、授权不充分风险、人员变动风险、人员能力风险、资金不到位风险，采购中的风险项分别是授权不充分风险、项目进度风险、人员变动风险、人员能力风险、资金不到位风险；②技术管理有风险项4项，分别是优先次序变化风险、授权不充分风险、人员变动风险、人员能力风险；③市场销售和质量管理均有风险项2项，市场销售中的风险项分别是授权不充分风险和人员能力风险，质量管理中的风险项分别是授权不充分风险和人员能力风险；④工业管理、产品支援管理、适航管理、适航工程和其他均有风险项1项，工业管理中的风险项是人员能力L险，产品支援管理中的风险项是人员变动风险，适航管理中的风险项是人员能力风险，适航工程中的风险项是人员能力风险，其他中的风险项是后勤保障风险。由此可知，项目管理和采购中包含的风险最多，技术管理中包含的风险较多，市场销售和质量管理中包含的风险较少，工业管理、产品支援管理、适航管理、适航工程和其他中包含的风险最少。
4 结语
WBS-RBS法对民机项目研制过程中潜在的风险进行量化分析，可以使各种潜在的风险有一个比较直观的把握，对于项目风险的高发区也有一个比较准确的认识，为确立项目风险防控重心提供了依据。本文尝试通过对民机项目研制的RBS与WBS进行耦合分析，有效、快速地识别出项目风险。这样，项目风险管理工作即可稳步开展，并将为民机项目研制工作的顺利开展提供强有力的支撑。然而，项目风险是动态变化的，因此如何动态实时地修正识别项目风险，将是下一步研究的重点。
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一、大企业税务风险管理的必要性
大企业整体规模大、员工人数众多、营业收入巨大；大企业在组织结构上往往也比较复杂，拥有大量母子公司以及分公司；税收征收事项比较复杂，大企业每年带来税收贡献的同时，对大企业进行征税也是非常复杂的工作，对于跨国家、跨区域、多产业链条、宽领域的大型企业，适用的税率、税收征管的对象等方面都是一个难题；企业本身有一定的税收风险管理意识，因为大企业的税收数量庞大，大企业在内部管理上会关注税务问题，对国家颁布的一些税收政策也比较敏感。首先，因大企业的税收在国家税收安全所占的比重比较大，其税务风险问题已越来越引起我国税务机关的重视，2009年，国家税务总局印发《大企业税务风险管理指引》，要求企业“结合自身经营情况、税务风险特征和已有的内部风险控制体系，建立相应的税务风险管理制度”，近年来，国家不断加大对大企业的检查管理力度；其次，税务风险管理是大企业进行整体风险管理的重要组成部分，在当前瞬息万变但又错综复杂的市场条件下，大企业要想保持在行业中的领先地位，必须进行正确有效的的风险管理，而税务问题作为直接影响到企业流动资金的重要一环，在考虑企业风险管理时不能被遗漏；再次，加强税务风险管理可以提高大公司的盈利能力，对税务风险进行管理，本质就是更好地研究国家对于大企业的税收政策，在保障不违背国家税收政策的前提下，确保充分合理地利用国家的税收优惠政策，增加企业利润
二、大企业税务风险管理过程中的主要问题
（一）对税务风险管理的意识不够
很多企业都有非常完善的财务控制系统，但是却很少有相应的税务控制系统，这已在一定程度上表明我国的企业对税务风险的重视程度严重不足。企业一般就是被动接受税务机关的要求，完成相应的税务缴纳工作。我国的大企业很少能够将对税务风险的管理上升到提升企业的战略定位、增加企业价值的高度。总体而言，大企业缺乏对税务风险管理的意识主要体现在：管理层缺乏对税务风险的战略性定位，公司的管理层对于税收只是被动接受，而没有将其作为提升竞争力的工具；公司执行层在具体经营活动中缺乏对税务风险的考虑。税务问题涉及到大企业经营活动的方方面面，包含投资、销售、采购、生产，这些具体的经营活动的开展主要是由公司的执行层员工负责落实，如果员工税务风险不够，最终也会带来很多问题。税务风险管理意识不够还体现在缺乏全面的税务风险意识上。全面的税务风险意识包含两个方面，一方面表现在企业如果没有按时足额地缴纳所有的税款，则会给企业带来需要补缴税款、影响声誉等一系列的损失；另一方面，也包含企业没有充分了解与利用国家税收优惠政策，从而多缴纳了税款，导致企业不必要的现金流支出。
（二）存在组织机构设置问题
企业的税务风险是企业进行风险管理的重要内容之一，同时税务风险管理是一个完整的体系，需要在经营的过程中展开完备的事前管理、事中管理以及事后管理。因此需要同财务风险管理一样，设置相应的组织结构进行管理，但是不同于企业的财务部门，很少有企业设置了税务管理部门，甚至连税务管理岗位也没有。在少数设置了税务岗位的公司，对其职能定位也和税务风险管理存在较大的差异。目前税务岗位的基本职能是进行税收的申报、发票的收集和缴纳。在具体的人员配备上也存在一定的问题，现在的税务岗位一般是由财务岗位兼任，虽然在工作内容上涉及的点有所类似，但是也存在较大的差异。财务管理人员兼任税务管理人员，容易导致工作内容自己负责、自己监督的局面，从而加大税务风险发生的可能性。同时，大企业没有设置专业的税务机构，使企业缺乏对税务风险信息的实时把握，这些都会最终导致大企业税务风险发生可能性的加大。
（三）各部门与税务机关缺乏针对税务风险的有效沟通
内资占主导的一般大型企业少有或甚至没有设置专门的税务部门，这样就缺少了企业各部门之间以及与税务机关之间针对税务风险进行沟通的组织机构保证。由于对税务风险的战略性地位的认识不够，企业在进行重大战略决策的时候没有将税务风险考虑进去，缺乏对税务风险的事前控制。同时在公司级战略转变成部门级战略的执行过程中，业务部门由于缺乏对税务制度的敏感性，也没有及时将有关的税务信息沟通给税务部门，容易导致税务部门不能很好地进行事中控制。另外，大企业针对税务风险的沟通不畅还表现在企业和政府税务机关之间的信息不畅。目前，我国的整个税收制度还处在不断的完善之中，税务机关会在必要的情况下对税种以及税率做出一定的调整，但是由于目前在国内税务机关和企业之间还不存在很好的沟通机制，纳税资质认定、税务信息登记、关联关系及组织架构等涉税信息没法进行良好登记以致连企业连上述基本信息都不掌握，帮助企业建立完善的税务风险管理体系就难以获得实现。这些变化不能及时传达到企业之中，就会对企业的战略决策带来一定的影响。
三、大企业税务风险的识别
（一）经营复杂性带来的税务复杂性
大企业在经营活动中面对的税务风险通常是与一些重要的战略性活动联系在一起的，例如大企业经营范围的变更、企业的兼并重组、注销和破产等等。由于组织的高层管理者或者企业的财务人员在进行战略性决策的过程中，没能很好地研究国家相关的税务政策，没有将行动的税务风险作为战略部署的考虑因素，采取行动后，可能面临严重的税务问题。
（二）内部控制机制不健全导致的税务风险
一般而言，大企业需有较好的税务风险内部控制系统，从而保证对于企业的经营过程的税务风险掌控度，但目前对于内部风险控制系统的建立主要受如下制约：
（1）大企业税务内控机制的配套制度不够完善，且缺乏强制性设立要求。截至目前，尚没有一部完整法律来指导大企业的税收风险内部控制机制的建立。《大企业税务风险管理指引》以及国家税务总局下发的其他相应的规范性文件都只是指导性规定，并没有足够的强制执行度。
（2）企业的内部控制系统存在某些问题。一般而言，在我国大型企业有比较完备的财务机构的设置，却往往缺乏税务部门的相关设置，内部控制系统往往是由财务部门进行设置，同时又由该部门负责日常的监管，然而财务风险与税务风险是有区别的，税务风险管理需要进行事前统筹，而这是财务风险管理所不需要的，因而许多财务风险管理人员尚不具备税务风险管理的专业知识与技能。此外，在一些内资控股的大企业中（含原铁道部企业），大量存在即使设置专门的税务风险内控部门，也只是从属于风险控制部门，缺乏独立性，并且组织混乱，有的归属内审部门，有的则是财务部门，与其他部门缺乏联动，统筹不足，导致企业整体税务风险管理能力低下。
（三）国家税务相关政策地区差异带来的税务风险
国家税务机关的很多条例都是指导性的规定，在不同的地区适用的时候，不同的地区往往根据地区的不同情况对条例做出具有地区特色的规定。这种规定就使给大企业面临一定的税务风险的可能，大企业在机构设置上往往跨国家和跨区域，对于同一个项目在不同的地区，可能会因为不同地区的税收政策的不同要做出相应的调整，如果企业的财务或者税务部门没有意识到这样一个问题，在做出行动之后可能就会面临巨大的税务问题。特别是对于房地产行业的增值税条例，不同的地区对于可以纳入成本扣除的项目都有不同的规定，大企业应该重视到这一问题。
（四）制度建设不足
大企业由于行业复杂，决定了其对于税收政策的调整、改变比较敏感。企业从意识到问题到采取措施来解决问题还需要税务机关的服务，但是当前我国的税务机关还没有针对大企业税务问题的专门和特色性的服务，而大企业面临的市场环境的变化，迫使大企业必须在最短的时间内做出相应的决策，这一决策是否符合国家的税务政策具有不确定性，就会给大企业埋下税务风险的隐患。同时，税务机关相应的制度体系建设、服务监管能力有待提升。大企业组织结构复杂，具体生产经营项目多，信息化应用程度高。而基层税务人员常常疲于应付税款的核查、催报、征缴等日常事务工作，难有余力建立纳税模型、风险指标模型，无法准确形成风险评估报告，更无法及时准确反馈至企业，帮助企业提升自身纳税风险控制能力，规避风险。
四、大企业税务风险管理的原则与应对机制设计
（一）大企业税务风险管理的原则
（1）合法性原则。对大企业进行税务风险管理其中一个目标是最大程度地利用我国税收政策的优惠性，尽可能降低企业所缴纳的税款，从而有利于进一步扩大再生产。但是必须意识到，利用税收优惠性的前提是企业必须符合合法性的原则。合法性的原则包括：在企业日常的经营活动中应将税收因素考虑其中，尊重并符合税法的规定；在具体的税务条目的处理、税务的登记、申报、账簿凭证管理、税务相关档案管理等都必须符合国家相应的规定。
（2）成本收益的原则。企业的税务风险管理是一个完备的系统，涉及到企业内部的组织机构等多方面的因素，因此所需要花费的成本也是一个巨大的数目，要是不考虑企业当前的实际情况，盲目地进行税务风险管理的整个体系的构建，可能会给企业的收益带来一定的影响，因此，企业必须考虑当前所处的实际情况，对税务风险体系构建的成本和收益有一个较为全面的认识。
（3）及时沟通的原则。前面提到大企业在税务风险管理上存在的一个问题就是内部部门之间以及企业税务部门与政府税务机关之间的沟通存在问题。由于我国的大企业所属行业不同，在具体的规模、组织结构、涉税事项上都存在较大的差异，所以为了尽可能实现对税务风险全过程的监控，就必须加强企业内部各个部门在涉及到税务问题上的及时沟通，以及企业税务部门和政府税务机关之间的及时沟通，以了解国家最新、最准确的税务政策信息，这样才能使企业在进行战略决策时提前进行综合考虑。
（二）大企业税务风险管理的应对机制
（1）在企业上下强化税务风险管理的意识。从以往的实践情况来看，企业税务风险的发生在很大程度上是由于企业的管理者或者具体的税务执行部门缺乏对税务风险管理的应有重视，或者没有及时了解国家税务相关政策的变化造成的。所以进行完善的税务风险管理，必须强化全公司对税务风险管理的重视。一方面，公司的管理层必须从战略意义的高度来认识税务风险管理，关注国家在税务政策上的变化并结合企业自身的特点，来决定企业在不同阶段的税务风险管理的策略。企业的管理者还必须加强在执行过程中的监督，促使全公司形成重视税务风险管理的文化和环境；另外一方面，必须强化公司每一个员工的税务风险意识，因为税务风险往往来自于企业的经营活动，这就要求企业的每一个员工尤其是税务经办人员要有比较好的风险管理意识，因此，企业必须加强对员工尤其是税务经办人员的定期培训工作，企业内部的税务部门的工作人员是企业不发生税务风险的最直接保障，必须对员工开展定期培训，特别是在国家的税务政策发生改变时，以提高其识别、管控、规避税务风险的能力。
（2）依据企业自身的特点设置专门的税务风险管理机构。随着税务风险管理重要性的日益凸显，我国的大企业应依据自己的不同发展状况和税务风险管理对其影响程度，设置不同的税务风险管理机构。可以设置专业的税务风险管理部门，也可以在一定时间之内在财务部门内部下设税务风险管理机构，人员的配备也应予以保证。
（3）在大企业内部建立有效的沟通机制。要改变当前大企业税务部门仅局限于事后控制的局面，努力向事前、事中以及事后的全过程控制转变。必须依靠部门之间的有效沟通机制。一方面可以通过将企业税务部门的管理者纳入到战略制定的员工之中，提前介入，事前管控；另一方面在公司重视建立与税务机关之间的联动，加强互动性。它既要求大企业及时填报相应涉税信息，同时也要求税务机关要根据企业报送的信息开展核实工作，并在此基础上建立树型管理体系。
关键词：互联网金融发展模式风险金融监管
引言
20世纪90年代以来，互联网技术在中国迅速发展，逐渐改变了我国传统金融体系的既有运行模式与市场结构。金融机构开始利用互联网技术在降低业务运营成本、提高服务可得性和提高资源配置效率等方面的优势来改造传统金融服务，互联网信息技术与传统金融体系交织演变，现代科技创新与金融创新有机结合，互联网金融随之诞生。目前国内兴起的互联网金融产品和服务大多借鉴欧美国家经验，诸如第三方支付、P2P网络借贷、众筹融资等不过是国际金融创新大潮中泛起的一些璀璨浪花，但在我国金融学术界热议互联网金融话题的早期，国外各界对这一概念几乎没有研究，实际上“互联网金融”是一个具有中国特色的新名词[1]。因而我们在研究欧美国家各种新兴金融业态发展的同时，要努力摆脱既有西方理论框架的束缚，以中国经济体制转轨和金融发展的特殊背景为依托，在复杂的现实互联网金融活动中剖析其本质特性。互联网金融作为一种新的金融业态，随着其商业模式的发展和各种新兴金融产品的出现，参与主体之多、资金规模之大、风险传播之广都真实表明互联网金融将带来“颠覆性”的冲击[2]。互联网金融给传统金融机构带来新情况、新问题、新挑战的同时，其本身也面临着不同于传统金融旧有风险的特殊风险。本文在中国互联网金融发展模式描述的基础上，从多方面分析我国互联网金融存在的风险，并思考完善我国互联网金融体系的监管机制。
一、中国互联网金融的发展模式
互联网金融是既不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式[3]，是具有互联网精神、以互联网为平台、以云数据整合为基础而构建的具有相应金融功能链的新金融业态[4]。中国互联网金融发展大致可分为三个阶段：第一阶段是20世纪90年代至21世纪初，以网络银行、网络证券、网络保险等网上金融出现为标志，传统金融行业互联网化；第二个阶段是21世纪初至2011年，互联网企业利用云计算、大数据、社交网络、移动支付等新技术将业务范围渗透到金融领域，第三方支付蓬勃发展，P2P网络借贷开始出现；第三阶段是2012年至今，传统金融企业和互联网企业都开始涉足互联网金融，其成为抢占未来市场制高点的关键，新兴互联网金融模式层出不穷。在互联网金融发展过程中，中国互联网金融呈现出多种多样的发展模式，包括P2P网络借贷、众筹融资、第三方支付和电商金融等。
（一）P2P网络借贷模式
P2P网络借贷（peertopeerlending）是指个人对个人通过第三方互联网平台直接进行资金借贷的资金融通行为，国内亦称“人人贷”。P2P网贷模式主要体现在这种债权债务关系的形成脱离了银行等传统融资媒介，借出资金的一方可以确切获取借款方信息和资金流向。Prosper（美国）、LendingClub（美国）、Zopa（英国）、Auxmoney（德国）等都是目前世界上典型的P2P网络借贷平台，中国的P2P网贷平台有人人贷、宜信和拍拍贷等。P2P网络借贷解决了个人资金融通的问题，具有进入壁垒小、信息对称、低风险高收益等特点。P2P网贷模式是理念与方式的革新，其虽依赖于互联网数据与技术，但实质是公众化的点对点信息交互和资金流动[5]。
（二）众筹融资平台模式
众筹融资（Crowdfunding）是指项目发起人利用互联网的社交网络传播特性，借助众筹融资平台整合投资人资金的一种融资模式。众筹作为一种融资模式在国外有着悠久的历史，不过与互联网相结合形成网络众筹融资平台模式在国际上尚处于萌芽期，Massolution数据显示全球众筹融资总产业规模从2009年不足6亿美元飙升至2013年51亿美元，发展十分迅速。众筹融资作为一种互联网金融创新模式关键在于其更关注处于计划期或孵化期的公司，即使尚未有一定的实体基础和经济实力，只要有被顾客接受的可行创意即可，而那些不被潜在客户欣赏、不具有市场竞争潜力的项目在众筹项目筛选过程中就会被淘汰，避免了资源浪费。
（三）第三方支付模式
第三方支付（Third-PartyPayment）是指第三方非银行机构利用通信、计算机和信息安全技术在用户与银行支付结算系统间建立连接的电子支付模式。第三方支付覆盖线上线下，涵盖移动互联网，逐步走向支付流程的前端，涉及基金、保险等个人理财金融业务。目前央行颁发了接近300家支付牌照，代表性的第三方支付有支付宝、微信支付和财付通等。第三方支付业务范围不断扩大，逐渐对商业银行形成替代效应，在结算费率和电子货币领域给传统金融机构带来不可避免的挑战。
（四）电商金融模式
电商金融是利用互联网的信息化技术和大数据处理能力，将金融服务整合到自身服务之中，目前国内有阿里小额信贷类型的平台模式和京东、苏宁类型的供应链模式。资金流在传统电子商务活动中依托于电子商务平台单向流动，而电商金融中资金流在电商生态圈内形成闭环，加速资金循环流动周转。电商金融关键之处在于利用大数据和云计算技术提高资金使用效率，增加资金融通的方式和场所，通过技术手段大幅降低了交易成本，实现信息共享，减少信息不对称性，降低了风险。
二、中国互联网金融的风险分析
互联网金融具有互联网和金融的双重属性，除面临传统金融行业存在的流动性风险、信用风险、操作性风险外，还面临着技术、法律等特殊风险。
（一）流动性风险
流动性风险是指无法及时变现可能造成的财务损失。目前国内部分P2P网贷平台为出资人提供本金担保，从而很有可能将出资人面临的信用风险转嫁给P2P网贷平台，当网贷公司杠杆率极高的情况下，若出现大规模坏账率并超出自身清偿能力范围，就会因为流动性不足给企业自身带来毁灭性的打击。另外，若银行通过上调存款利率而使收益水平达到或超过互联网相关投资理财的收益水平，就将吸引大量资金从互联网融资平台回流至银行，由此可能会引发流动性风险[6]。
（二）信用风险
信用风险是指借贷方没有履行相应的义务从而导致潜在的财务损失。互联网金融双方在线上完成金融交易业务，但由于互联网的虚拟性和远程性会导致交易用户身份和提供的信息真假难辨，使互联网金融业务信息不对称、数据失真。互联网金融线上的虚拟性、不确定性的信用关系使参与交易的主体普遍面临着资信情况难以确定、交易质量难以保证和履约风险难以控制等问题。
（三）技术操作风险
技术操作风险是指因为人员失误、内部程序系统不完善或外部事件造成的潜在财务损失。计算机网络是互联网金融迅速发展的重要前提条件，因而相关软件系统、电脑程序与网络技术等的安全性对互联网金融的有序运行至关重要。黑客、病毒等会使互联网金融运行高度依赖的电子支付平台出现系统瘫痪、交易异常、核心资料外泄、资金盗用等严重风险事故。目前国内缺乏具有自主知识产权的互联网金融设备，不具备企业运作的核心技术，依赖于进口国外相应的软硬件，严重制约了我国互联网金融的快速发展。
（四）法律合规风险
法律合规风险是指对法律的误解或相关法律的不健全造成的财务损失。互联网金融在我国是一个新兴行业，互联网运行的特点与涉及范围的广阔导致我国监管部门不能明确具体地划分监管客体，互联网金融的创新性和相关法律法规的滞后性增加了互联网金融交易的不确定性。近年来，《网上证券委托管理暂行办法》、《中华人民共和国电子签名法》、《证券账户非现场开户实施暂行办法》等法律法规陆续颁布实施，但同样是针对传统金融业务制定的，仍无法满足当前我国互联网金融快速发展的需要。
三、中国互联网金融的监管机制
总理2014年3月5日在《政府工作报告》中提到：“促进互联网金融健康发展。”互联网金融作为新的金融风险点，需要进行规范引导和适度监管，才能实现健康可持续发展，推动社会经济稳定增长。由于国际互联网金融正在发展过程中，世界各国对互联网金融尚未形成较为系统的监管体系。综合考虑互联网金融发展的趋势及其业务风险特征，结合目前国内监管现状，为我国互联网金融监管机制提些建议。
（一）加强市场准入监管
市场准入监管是指对互联网金融机构进行资格审查和设立审批，实际上就是事前监管。互联网金融是金融行业在信息化经济中的转型，是对传统金融的有益补充，监管部门需要认真应对。世界各国的商业银行都遵循市场准入原则，互联网金融同样需要审批准入。监管部门应从互联网金融机构存续能力、盈利水平等方面事先防控金融风险的发生，对于信贷业务，要加大监管力度，严格制定并实施信息审核制度，保障互联网金融交易的可靠性。
（二）完善互联网金融法律法规体系
互联网金融需要法律法规的保障，但其作为一种新兴金融业态，发展时间短，相关法律法规不够完善，监管部门边界不清晰，无法对其进行很好的管制。因此，必须尽快完善互联网金融法律法规体系，充分考虑互联网金融发展模式的特点，弥补现有监管机制在互联网金融领域的空白，以立法的形式规范互联网金融机构的组织形式、经营模式、风险防范与监督管理等。要明确互联网金融监管部门，消灭因管理机制形成的监管重叠和监管真空情况，并制定有关数据保护、密钥管理、身份验证等方面的互联网金融国家标准，严厉打击互联网金融犯罪行为，为互联网金融运行良好环境提供法律保障。
（三）注重行业自律管理
互联网金融行业自律是指由互联网金融行业的机构和人员依法自愿组织起来，以保护和增进行业共同利益为目的，制定通行规则并以此约束自身行为从而实现行业内部自我管理的行为。我国互联网金融专业委员会和互联网金融协会分别于2014年3月、4月成立，在互联网金融领域发挥着行业自律监管职能。对于互联网金融这一自发形成的金融业态，行业自律管理比政府监管的效用更大。我国互联网金融行业自律管理的程度与效果、行业发展的有序或无序将深刻影响着监管的态度和强度，决定着我国互联网金融行业的未来发展。要鼓励行业领导企业主动制定自律标准，树立合法合规经营意识，加强公平竞争，强化风险防范能力，引导行业健康持续发展。
（四）强化消费者保护和信息安全
互联网金融以金融消费者为中心，资金供给者决定市场的规模，风险利用者合理吸收金融风险，信息传递者给潜在消费者传递风险和竞争状况。强化消费者保护有利于形成公正的金融资产价格，可以有效传递金融信息和分散金融风险。要加强互联网金融参与者的信息保密，维护消费者信息安全，对侵犯消费者合法权益的行为加大监管和打击力度。同时，对互联网金融消费者进行相关知识教育，增强其对互联网金融业务的了解，提高金融风险意识。
四、结束语
互联网金融的脱颖而出是应我国经济体制改革的需要，促进金融行业健康发展。互联网金融发展模式的演变，实质上是现代信息技术在金融领域的开拓与创新，驱动互联网体系与金融体系相互渗透、协同进化，同时也催生出不同于传统金融的特殊风险。要做好风险管理工作，加强我国互联网金融监管机制的建设，推进相关立法进程，倡导行业自律管理，推动互联网金融健康持续发展。从我国金融发展实际出发，在互联网金融这一新兴领域试验金融创新监管理念，积极探索未来金融创新有效监管新机制。
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(山东大学经济研究院，山东济南250100)
摘要：资金市场上普遍存在着因供需方信息不对称导致的资金不合理配置（逆向选择）问题。为解决这一问题，本文借鉴Spence的信号传递模型，运用Bester的结论——抵押品数量可以充当甄别贷款项目风险的机制，构建了一个具有不完全信息动态博弈特征的抵押品信号传递模型．内生化了贷款抵押品数量和银行贷款利率，分别讨论了银行风险中性和风险厌恶下混合均衡和分离均衡出现的几种情况，为银行提供了一种相对更高效率的识别企业风险的机制。
关键词 ：不完全信息动态博弈；抵押品信号传递：企业风险识别机制
中图分类号：F272. 35
文献标识码：A 文章编号：1000-176X(2015)07-0107-07
收稿日期：2015 -03 -06
基金项目：山东省科技发展计划“中小企业融资信息平台建设与体制创新”(2012GGE27002)
作者简介：黄少安（1962 -），男，湖南邵阳人，教授，博士，博士生导师，主要从事产权理论和制度经济学理论研究。E-mail：shaoanhuang@ sdu. edu.cn
张帅（通讯作者）（1988 -），女，山东潍坊人，博士研究生，主要从事制度经济学和博弈论研究。
一、引 言
中国现阶段中小企业融资普遍困难的现象促使我们关注和研究中小企业与银行之间的信息不对称问题，但观察发现，在资金市场上，不仅银行与中小企业之间存在信息不对称，其他各类资金供需方之间也存在信息不对称。于是，资金供给方会对资金需求方保持警惕，从而提高贷款利率。而资金市场上的那些总体信贷风险较低的资金需求方不愿意承担过高的贷款利率，相反那些信贷风险比较高的融资者却比较愿意接受较高的贷款利率。根据逆向选择原理，在资金市场上“格雷欣法则”也会出现。因此，研究资金市场上一般化的资金供需方之间的信息不对称问题具有更大的意义。
国外的一些学者利用信贷配给模型解释了信息不对称能够导致资金市场失灵。Stiglitz和Weiss认为信贷市场上银企之间的信息不对称产生了逆向选择和道德风险，而逆向选择又是产生信贷配给的根本原因。S-W模型证明由于存在逆向选择，银行会在一个低于竞争性均衡利率水平上对贷款申请者实施信贷配给，被配给出信贷市场的贷款申请者即使给出更高的利率也得不到贷款。Wette证明了在借款人风险中性的条件下，银行的抵押品要求同利率一样也可以成为信贷配给的内生机制，因为对于风险中性的借款人而言，抵押品要求的增加同样可能引起逆向选择，从而减少银行的期望收益。Bester利用Wette的研究成果，构建了一个考虑利率和抵押品要求的信贷配给模型，将抵押品和贷款利率同时充当银行分离贷款项目风险类型的甄别机制，即银行可以通过企业对抵押品数量和利率变动的反应敏感程度来分离高风险和低风险的贷款项目。
解决信息不对称导致的逆向选择问题有两种渠道：一种是信息优势方主动通过其可观察的行为把相关的不可观察的信息传递给信息劣势方；另一种是信息劣势方设计机制甄别拥有不同私人信息的信息优势方。Bester是从信息劣势方即银行的角度出发设计信息甄别机制，以便主动识别贷款项目的风险类型。但是，在现实中，银行没有动力设计信息甄别机制，因为这样会大大增加银行的贷款成本，因而需要设计一种低成本的市场机制来帮助银行识别企业风险。所以，在本文中我们将利用上文提到的第一种解决逆向选择的途径——信号传递机制。
信号传递模型源于Spence的研究成果，他在劳动力市场上设计一种市场机制——企业通过观察工人受教育程度来识别工人的生产力水平。由于具有不同生产力水平的工人接受教育的边际成本不同，Spence发现专用教育作为传递工人不可观测的生产力水平信号，将出现如下均衡：高能力工人比低能力工人选择更多的教育，并且企业正确利用教育水平差异中包含的能力差异的信息。通过传递能够显示工人类型的信号，使劳动力得到更有效的配置，并且在某些情况下实现帕累托改进。
我们从Spence提出的劳动力市场信号传递模型中得到启发，运用其基本逻辑，在抵押贷款市场上设计类似的一种市场机制以帮助银行识别企业风险。在这个抵押贷款市场上的信号传递模型中，我们还要运用Bester的一个结论——抵押品数量也可以充当分离贷款项目风险类型的甄别机制——我们通过将企业提供抵押品所花费的成本非线性化，把企业愿意提供给银行的抵押品数量充当传递企业风险的信号机制，然后重点讨论该模型设计的合理性以及其可能实现的均衡。
二、抵押品信息传递模型
1．假设银行风险中性的模型
本文首先构建银行风险中性假设下的抵押品信号传递模型，基本假设如下：
假设1：有一个完全竞争的抵押贷款市场。经济中存在大量同质的银行，由于银行业的内部竞争，所有银行不存在超额利润。
假设2：银行是风险中性的。
假设3：在这个抵押贷款市场上，银行贷款利率是市场化的，即银行可以自行设定贷款利率。
假设4：企业有足够的抵押品，或企业能够通过各种途径获得他们想要提供的抵押品。
假设5：银行和企业之间存在签订契约前的信息不对称，即当企业向银行申请贷款时，银行不了解企业的经营风险和财务风险。
假设经济中有大量同质的企业，但是这些企业的风险（包括经营风险和财务风险）是不同的。在这里，笔者把企业的风险定义为投资某一项目成功的概率，用t来表示。为了简化问题，我们假设该经济中只有两种风险类型企业：低风险型企业，用t1表示；高风险型企业，用t2表示。假设所有企业中，总有一定比重是低风险的或高风险的，用入表示低风险型企业的比重，λ=p(t=t1)∈(0，1)。假设企业现有一个投资项目，而且企业只能通过银行贷款来投资该项目。该项目的初始投资额为B．若企业投资项目成功则可获得净收益R，若投资项目失败则可获得净收益-B，若没有获得贷款则无法进行投资，获得净收益0。
Bester认为抵押品同利率一样也可以充当银行分离企业风险类型的甄别机制。我们运用Beste的这一思想并稍做改进，将抵押品内生化并作为企业的决策变量来充当信号机制。即两种不同风险类型的企业在向银行申请贷款时，可自由选择他们向银行提供的抵押品数量s，满足s∈[0，B]。银行观察到企业选择的抵押品数量s之后，再决定贷款利率i (s)。一般地，s和i(s)之间是反向替代关系。令风险类型为t的企业提供抵押品s所花费的成本由函数C(s，t)给出，该函数具有连续二阶偏导数，其中，所有的s>0，C(0，t)=0，Css(s，t)>0，C1(s，t)>0，Ct(s，t) <0且Ctt(t，t)<0（角标代表偏导数）。因此，根据上述对成本函数的假设，我们可以推导出：低风险型企业提供抵押品的单位成本和边际成本均较低，因此，其可能会发现，提供某种较多数量的抵押品而使贷款利率下降是值得的；而高风险型企业提供抵押品的成本较高，其可能不愿意为了利率的下降而提供较多数量的抵押品。所以，银行把企业选择提供的抵押品数量s作为传递企业风险类型
该模型的博弈树描述如图1所示。随机的自然行动(Nature)决定了一个企业是高风险型还是低风险型，企业根据它的风险类型选择想要提供的抵押品数量s (t)，并作为信号传递给银行，银行再根据所观测到的抵押品信号确定贷款利率i (s)，最后，企业决定接受贷款或不接受贷款。
式(1)即为推导出的银行最优策略函数，其图形如图2所示。随后，我们再讨论企业的最优策略，即企业选择的抵押品数量s (t)以及最终是否接受贷款。先研究企业对(s，i)组合的偏好，两种风险类型企业的无差异曲线如图3所示。
从图3中可以看出，两条无差异曲线交叉，在交叉处，低风险型企业的无差异曲线具有较小的斜率（斜率为负）。同一组无差异曲线的位置越靠近左下方，其所代表的效用水平越高。
下面我们分别考察可能出现的两种不同的均衡：分离均衡，两种风险类型的企业选择不同的抵押品数量：混合均衡，两种风险类型的企业选择相同的抵押品数量。
假设如果高风险型企业效用水平为0的无差异曲线如图5中的曲线4所示，那么高风险型企业一定会选择贷款，而且会表现出自己真实的风险水平，选择的抵押品数量为s(t2)；低风险型企业也会选择贷款，而且也会表现出自己真实的风险水平，选择的抵押品数量为s(t1)。这是因为，如果高风险型企业选择不贷款时，其效用水平为0；如果高风险型企业选择贷款而且抵押品数量为s(t1)时，其效用水平小于0；如果高风险型企业选择贷款并且抵押品数量为s(t2)时，其效用水平大于0。冈此，高风险型企业的最优选择就是表现出自己真实的风险水平，选择的抵押品数量为s(t2)。同样地，可以得到低风险型企业的最优选择是抵押品数量为s(t1)。这种情况下就出现了分离均衡。
进而，我们将上述情况进一步扩展。假设政府给银行贷款利率规定了一个上限，如果银行与企业间达成的贷款利率高于这个上限，那么这笔借贷不允许发生。我们假设这个利率上限是公共信息。我们用图6来分析在这种情况下分离均衡出现的情况。
当存在一个政府给出的贷款利率上限i时，在假设情况下，高风险型企业如果表现出自己真实的风险水平，即选择s(t2)，根据政府的规定，这笔借贷是不允许发生的。因此，高风险型企业会比较两种情况下的效用水平，即其不接受贷款时的效用水平以及隐藏自己真实风险水平时的效用水平，然后做出决定。如图6所示，如果高风险型企业选择s(t1)，那么其效用水平会小于0，因而高风险企业选择不接受贷款是理性的。低风险型企业仍会表现出自己真实的风险水平，选择s(t1)，从而最大化自己的效用水平。在这种情况下，亦出现了分离均衡。因此，笔者修正了图6，使分离均衡消失，由此得到了分离均衡不能出现的一种情况，如图7所示。
如图7所示，如果那么高风险型企业在比较不接受贷款和隐藏自己真实风险水平两种决策的效用水平时，会发现选择s(t1)获得的效用水平大于0，此时高风险型企业会选择冒充低风险型企业。低风险型企业的行为不变，仍选择s(t1)。在这种情况下，两种风险类型企业选择同样的抵押品信号，分离均衡不会出现。
分别把式(3)的两条直线描绘到S-i坐标系中，如图8所示。用图9分析混合均衡出现的情况。
如图9所示，假设s*=s1*。因为高风险型企业选择则s*=s1*时的效用水平会高于其不选择s*时最大的效用水平，所以高风险型企业会选择s+。同样，低风险型企业也会选择使其效用最大化的抵押品s*，这样就出现了混合均衡。
2．假设银行风险厌恶的模型
一般来说，银行不是风险中性的，而是风险厌恶的。所以，我们放松银行风险中性的假设条件，讨论当银行风险厌恶时分离均衡出现的情况，并与银行风险中性假设下的分离均衡做比较分析。当银行是风险厌恶时，银行要求的期望利润等于无风险收益再加上一个风险升水，即E
具体信念函数赋值下银行的最优策略函数，如图11所示。同样地，我们重点比较银行在两种风险态度下分离均衡出现的可能性大小，如图12所示。
从图12中我们可以得到结论：在银行风险厌恶时，高风险型企业更容易选择不接受贷款，分离均衡更容易出现。因为在银行风险厌恶下，高风险型企业能够实现的最大的效用水平要低于在银行风险中性下其能够实现的最大的效用水平，也就是说，银行风险厌恶使得高风险型企业获得的效用水平更容易低于0，因此，高风险型企业也就更容易选择不贷款。因此，在银行风险厌恶时，该抵押品信号传递模型的分离均衡比银行风险中性时更容易实现。
三、结论及讨论
本文的研究目的是想要解决在资金市场上各类资金供需方之间存在的信息不对称问题。由于存在信息不对称的问题，资金供给一方无法准确估计为资金需求一方融资的风险水平，从而产生逆向选择的结果。所以，本文构建了一个模型——抵押品信号传递模型，该模型运用了Spence在劳动力市场上构建的信号传递模型的基本逻辑，将企业提供的抵押品数量作为资金市场上传递风险的信号，模型把抵押品数量与银行贷款利率同时内生化，分别举例讨论了混合均衡和分离均衡出现的情况，为银行提供了一种高效率地识别企业融资风险的市场机制。该模型还讨论并比较了风险中性和风险厌恶这两种银行风险态度下分离均衡出现的可能性：在银行风险厌恶时，该抵押品信号传递模型的分离均衡相比于银行风险中性时的分离均衡更容易实现，银行能够更轻松地识别企业的真实风险水平。而且在现实资金市场上中，一般来说资金供给一方的风险态度都是风险厌恶的，因此，本文构建的抵押品信号传递模型在现实中更具有实用性，资金供给一方可以高效地识别资金需求一方的真实的融资风险。这就是本文的现实意义。例如，可以用抵押品信号传递模型分析并解决中小企业融资难的问题。对中小企业来说，从大型商业银行获得贷款尤其困难，造成这种现象最主要的原因就是大型银行与中小企业间存在严重的信息不对称，中小企业信息披露机制不健全导致大型商业银行很难了解中小企业真实的风险水平，而且大型商业银行也没有动力去主动收集、甄别中小企业的真实信息。运用本文构建的抵押品信号传递模型分析该问题，可以发现银行能够花费极少甚至不花费成本就能甄别出中小企业的真实风险水平，如此，银行就有足够的动力为低风险类型的中小企业融资。
本文构建的模型是基于经典的信号传递模型，并综合了运用资金市场上信贷配给问题的研究成果，但是它在理论研究上也有所拓展和创新。目前研究资金市场上信息不对称问题的文献基本都是从信息劣势方的角度出发设计复杂的甄别机制来识别信息优势方的真实信息，但是本文构建的模型中不需要信息劣势方（即资金供给方）设计甄别机制，可以直接通过企业提供的抵押品的数量来判断信息优势方（即资金需求方）的风险类型。可以说，本文是通过使信息优势方主动传递真实信息来解决信息不对称问题的。
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关键词:金融衍生工具;风险管理;预警机制
中图分类号:F83
文献标识码:A
文章编号:1672-3198(2010)08-0124-02
1 我国金融衍生工具风险管理现状以及存在问题
我国对金融衍生品的监管水平与英美发达国家相比,停留在较低的管理水平上,依然存在着许多问题,具体表现如下:
(1)缺乏对资本充足性的监管。由于金融衍生业务对信用要求非常高,所以资本的充足性巨鼎了能否积极开展金融衍生业务。但是目前,我国对金融衍生业务的资本充足性监管的强度还不够。在中国银监会2004年的《金融衍生产品交易业务管理暂行办法》的第十三条中指出,“金融机构应根据本机构的经营目标、资本实力、管理能力和衍生产品的风险特征,确定能否从事衍生产品交易以及所从事的衍生产品交易品种和规模”,这与《巴塞尔协议》对衍生工具的市场风险以及信用风险所提出的资本要求具有一定的差距。《巴塞尔协议》的资本要求提出,所有机构不管规模大小,都必须使用模型计算最低资本要求。由此可见,金融衍生业务在我国不断发展的同时,我国必须加强对金融衍生产品资本充足性的监管。
(2)缺乏有效的信息披露制度。信息披露制度在我国处于不断发展的态势,由于目前我国仍在使用传统的财务会计框架,但是金融衍生业务是从国外引进的新兴业务,属于表外业务,因此这一矛盾导致了我国对金融衍生产品信息披露的监管缺乏足够的管理经验和管理的力度。
(3)缺乏有效的内部控制机制。我国金融机构在内部管理方式以及监管制度上并未实施切实可行的、有效的管理办法。例如,《金融衍生产品交易业务管理暂行办法》第十五条和底时六条规定了金融机构的高级管理人员对金融衍生业务应该承担的监督和指导的责任,但是没有明确规定有效的问责制和激励约束机制。说明我国的金融机构缺乏对银行高级管理人员和董事的有效监督,内部的控制制度还有加强和完善的空间。
(4)缺乏金融衍生工具风险管理的高级人才。 金融衍生工具是一个充满变化和创新的行业,因此相应的监管者必须要有很高的素质,但是金融衍生品在我国尚处于起步阶段,所以现在的监管人员都还不具备足够的与金融衍生品相关的知识,同时还缺乏对金融衍生风险管理的经验。随着金融衍生品业务的日益发展,必须改善这个问题。
(5)缺乏行之有效的国际监管。我国对外资银行的监管仅限于外资银行在我国国内的监管,但是与外资银行的母国联系非常少。而金融衍生市场具有开放性,所以金融衍生品就相应的具有跨国性的特种,同时,金融衍生品交易的渗透性和高杠杆率,导致了风险在金融市场的扩散和传播将会造成系统性的威胁。这种对外资银行监管缺乏母国支持的现状与我国金融衍生产品业务日渐发展的趋势不相符。所以,对金融衍生产品业务实施有效的国际监管十分有必要。
2 金融衍生工具的风险识别
风险识别是管理金融衍生工具风险的第一步,主要任务就是识别市场主体经营过程中可能存在的风险。一般来说是根据经营活动的性质以及潜在事件及其产生的后果以及产生原因来检查风险。由于风险随时都存在,所以风险识别必须是一个连续的动态过程。市场主体主要通过风险识别来准确判明所承受的风险在性质上属于哪种类别。
2.1 金融衍生工具风险产生的原因
(1)从金融衍生工具自身的特性上看,金融衍生工具风险产生的主要原因很大程度上是由标的资产价格的波动造成的。标的资产的价格受到了经济政策、政治环境、供求关系、投资者人心理预期以及人为操纵等因素的影响。除此之外,信息披露存的局限性也是引发信用风险的原因之一。
(2)从宏观层面上看,全球金融的自由化程度越来越高,导致了金融衍生工具风险的产生,此外,各种新生的金融衍生工具不断出现,使得这些各式各样的工具变得越加难以区分。与此同时,国际金融市场一体化在加快了金融衍生工具交易速度的同时,也进一步加大了制定金融衍生工具会计准则和金融监管的难度的难度。
(3)从微观上层面上看,企业管理层的风险偏好以及企业的内部控制制度会导致金融衍生工具的风险的产生,尤其与企业的风险控制机制是否健全有很大的关系,而能否严格执行企业的风险控制机制也会对其产生很大的影响。管理层的风险偏好主要有风险爱好型和风险厌恶型。风险偏好型管理层热衷于投机,因此可能给企业带来风险;而风险厌恶型管理层通常会尽量避免从事投机业务而偏向于从事套期保值业务。
2.2 金融衍生工具风险的表现
(1)金融衍生工具来源于基础商品,所以基础商品价值的变动会影响金融衍生工具的价格。因此,价格的变动给金融衍生工具带来了很大的风险,使得金融衍生工具比传统的金融工具更容易受到价格波动的影响,波动的幅度也比传统市场还大,使得风险系数因此增加。
(2)金融衍生工具本身形成具有随机性,它的组合具有很强的随机性和不规则性,很难研究具体的操作模式,同时衍生工具在不断的推陈出新,在任何金融衍生工具的基础上都可以衍生出新的工具。
(3)滥用金融衍生工具交易杠杆导致交易风险增加。金融衍生工具以基础工具的价格为基础,交易的时不用把相关资产的价值全部付清,只需要缴纳一定的押金或者是保证金就能够得到相关资产权益,一直到到期日再对已经交易的金融衍生工具进行结算。因此,金融衍生工具交易只需要一定比例的保证金就可以实现交易。此外,风险交易的另一个重要特征是它的杠杆性,因此在被广泛运用的同时也具有很大的风险,管理与监管的滞后性也会相应的导致金融衍生工具风险的产生。除此之外,金融市场体系的不健全,金融相关的法律法规的不完善,监管体制不完备也是催生金融衍生工具风险的原因。
3 金融衍生工具风险防范对策及预警机制
3.1 完善信息的披露,提高经营业务的透明度
公平竞争是金融衍生工具市场的重要特征之一,主要表现在:所有金融衍生工具交易的参与者都必须遵守一致的交易规则。金融衍生工具的交易在合约签订之时,合约双方的权利和义务就已经确定下来,而交易却要在未来某个时候完成,就使得金融衍生工具的会计确认和计量具有不确定性。因此企业要根据金融衍生工具的这一特点来改革传统会计记账方法,制定统一的信息披露规则,以便管理层和用户可以较为全面的掌握风险情况,及时制定对策。
3.2 建立行之有效的监管体制与金融衍生工具的风险管理机制
风险管理对金融衍生工具市场的发展有着至关重要的决定性。许多国家为了避免风险因而建立了政府监管机制、行业自律监管和交易所自我监管的监管机制。政府监管机构的权责是制定监管金融期货与期权市场法律法规。交易所、证券商协会等通过制定运作规则,规章来对衍生交易活动进行监管。这种稳固全面的监管结构可以实现对交易进行全程监管。建立健全风险管理机制,应当包括健全的风险预警机制、风险识别机制、风险评估机制、风险分析机制和风险报告机制。进行风险管理时首先要计算市场价值,与此同时应建立分层次的风险评价和预警指标体系,使其能够科学、系统地反映风险状况。
3.3 针对不同风险采取相应管理方法
(1)对于市场风险管理,应对超过交易主体所能承受的风险总规模的市场部分采取对冲措施或者头寸充足的方法。市场参与者可以试着采用更多的测量方法来度量市场风险。
(2)对于信用风险管理,市场交易主体需要根据对方的信用级别来确定每一个交易对手的信用,以此来决定交易量,从而减少风险。其次还可通过其他方式比来增加信用保障,如要求交易对手提供抵押、保证、支付保证金等方法。再次,机构应该对市场上交易的所有品种按照进行风险评估,才能对其风险进行有效的控制。
(3)针对流动性风险管理,机构主要应该控制参与流动性较低的产品交易量,对于流动性较低的产品来说需要能够长期占用的资金,以免造成管理资金流动性风险,而应控制资金流动缺口的额度从而保证资金流通的平衡。
(4)对营运风险的管理。营运风险造成的损失可能会比其他风险更严重,因此营运风险是最主要的风险之一,但由于其潜在性,很多机构都忽视了其存在。首先,对于一些不可预见的事务所造成的营运风险的管理方法是通过人身与财产保险等方式转嫁出去,对于经营方面漏洞和失误所造成的风险则要减少操作上的失误。其次,机构还应加强基础设施建设同时加紧对金融衍生工具业务专门人才的培养。再次,管理层要定期检查金融衍生工具的经营状况,核查其是否符合经营方针以及所承担的风险是否在承受的能力范围之内,若不能满足上述要求则要及时中止。由于金融衍生工具发展迅速,衍生品种不断推陈出新,因此要提高对风险的敏感度以及对市场的反应速度。
(5)为避免法律风险,交易方应该先确保交易对手是否具有足够权力从事金融衍生品交易活动,并且确保对手有法律依据履行金融衍生品的交易并履行金融衍生品合约义务。此外,在合约条款中应明确的规定交易对手的抵押品或者保证金以在必要时弥补交易方的损失,并且清楚说明交易对手违约时应支付的罚金。这些工作在签订立合约之前就应该确保,以避免法律风险。
(6)建立合理的金融衍生工具的风险预警机制,也就是把金融衍生工具所面临的风险分类,并根据各类风险对金融市场的影响程度再对其进行进一步的分类,并赋予相应的权重及衡量指标,于此同时,对不同阶段的风险指标界定风险级别,最后根据风险级别以及风险权重计算各种风险的大小、本机构所能承担的风险程度,然后制定相应的规避风险的措施,提高抗风险的能力。目前我国金融企业已经建立多个指标体系,但是却未建立关于风险评价的指标体系,因此建议企业能够建立分层次的科学、系统的风险指标测试体系。此外,企业内部要防止风险在企业的子公司中迅速蔓延以及这些风险在企业内部的聚集。此外,建立资本充足率和偿付能力的预警机制,上市的企业则要对恶意收购进行检测,防止集团控制权的丧失。
3.4 加强国际监管与国际合作
金融市场的国际化水平已经发展到了一定层级,但是由于其交易超出了政府超出了国界使得单一国家和地区无法对金融衍生产品实行有效的管理,因此不能全面控制风险,此外,由于金融衍生工具交易监管的国际合作相对落后,因此加强对金融衍生工具的国际监管与合作,已成为国际金融界势在必行的任务。
4 结语
综合前面所述,我们看到了金融衍生工具自身的缺陷。金融衍生工具只需投入少量资金便可以进行巨额交易,这一特点必然会导致难以避免的投机行为,这种手段既可能带来高收益,也可能带来高风险,而金融的自由化使得风险更加集中因而变得更加难以控制,一旦操作出现了失误便会造成极大的损失,从而进一步导致整个金融市场的波动。通过分析近年来在金融衍生市场的一些列重大亏损事件,我们可以发现,监管制度和交易规则的不完善或者决策失误是引发风险的主要原因。因此,我国在发展金融衍生产品交易的同时必须高度重视对风险的监管,在实践中完善对金融衍生产品交易风险的监管手段、监管措施、监管方式和风险的预警机制,合理利用金融衍生工具,避免过度投机。企业应该努力做到在增强企业盈利能力的同时,尽量减少风险的积累,并且有一套行之有效的风险防范机制,使得金融衍生产品交易真正的服务于我国的企业。
参考文献
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【关键词】民间金融 风险识别 防范机制
对于整个金融体系构建来说，民间金融是在正规金融框架下的重要辅助成分。从一方面基于民间金融的灵活性，其一直作为关系民生建设的重要经济成分且有效促进小微企业发展;另一方面由于其经济特性的复杂性，民间金融长久以来存在突出的规划监管不足问题且已严重制约国民经济发展的长期稳定性与安全性。因此，从当前经济现状出发而深入研究民间金融风险成因且进行有效识别与防范，为构建健全的风险防范机制提出具体的方针策略是当前重要的经济任务。
一、民间金融风险识别
（一）民间借贷管控不全面形成的金融风险
在民间金融的资金流通中借贷是其主要流通种类，因此对借贷经济行为监管控制漏洞引起的金融风险是金融经济风险识别的重点。区别于国家经济机构对正规金融经济交易的严格掌控，政府对规模庞大且性质复杂的民间借贷普遍较难实现全面监控与经济行为规范。虽然民间借贷可以自由灵活地为小微民营企业提供融资辅助，但基于民间借贷的私有性民营企业的资本流动公开性与透明性较差，因而相关经济部门无法及时全面地监管借贷行为并规避风险。以处于发展初期的小型民营企业为例，在有效占据市场竞争空间之前其首先面临着较大的税收压力与行业竞争，因此盲目进行发展融资成为普遍现象。而在借贷过程中缺乏第三方或政府的全面管控极易造成借贷行为的不规范或风险性，这种盲目行为会对企业带来巨大的财务压力并逐渐产生资本安全隐患。
（二）金融监管机制不健全形成的金融风险
金融监管机制是整个国民经济发展过程中保证经济体系稳定规范的重要管理机制，随着市场经济的深化改革，对于国有经济的金融监管体系已相对完善且相关监管部门也已形成全面有效的监督机制，这种针对国情现状的金融监管措施极大得削弱了正规金融各种经济活动中存在的风险隐患。相比较而言，对处于非主体地位的民间金融监管的法律法规保障以及相关机构设置一直处于滞后状态。另外从民间金融自身来看，其经济来源于组成过于复杂且私有性程度较高因而透明化监管的难度过大。并且我国金融监管起步较晚，在过于庞大的民间金融规模与高速发展现状下，因监管机制不健全而引发的金融风险是风险识别的重要组成。
（三）宏观经济政策的制约作用形成的金融风险
相对于国有经济的主体性地位，民间金融一直以来缺乏官方的明确规范化管理。因此其受国家宏观经济政策变动的影响较大。从改革开放后民间金融的发展历程来看，民间金融作为典型的私有化经济成分一直缺乏官方的明确信任，政府的鼓励态度与严控态度转换对其发展的长远性与稳定性带来决定性影响。这种政策性风险对于各行业民间金融来说都是无法认为预测与防范的，而当下互联网时代民间金融虽然发展趋势良好，但在国际形势等不确定因素的影响下宏观经济政策的调整具有明显的不确定性，因而相应产生的政策性风险也应作为重要的民间金融风险进行识别与防范。
（四）民间企业资金控制不到位形成的金融风险
对于规模庞大的中小型企业而言，面临复杂多变的国际经济市场环境以及竞争激烈的行业市场，其自身的运营管理机制决定了其资本流动的风险性。相对于大型国有企业，大部分中小民营企业具有突出的资本规模较小、流通灵活等特征，这种特质使得管理层可根据市场环境的变化来灵活地调整短期发展规划以提高市场竞争力。从私有资本的趋利性本质来看，企业管理者对企业的一切发展规划都是以利润最大化为目标，民间资本的盲目性对民营企业资金控制的负面影响必然会带来巨大的金融风险。
二、民间金融风险的防范机制构建
（一）强化民间借贷监管，加强法律法规建设
民间金融作为重要的非正规金融组成，如何发挥其在市场经济下对中小型私营企业的资本支持作用是当下经济建设的重要工作。缺乏有效管理的民间金融会对整个市场金融体系带来不确定性的风险因素，因此为了保证国家经济运转的平稳性与安全性政府应强化对民间金融的法律法规建设。民间金融具有突出的高风险与高收益特征，其资本流动性作为风险评估的重要指标应得到高度重视。强化对民间借贷活动中资本流动性监管指标的量化处理，在此基础上设立针对性的第三方管理机构，在加强政府监督管理工作的同时完善其行业内部保障。另外在实际的借贷行为中，对于借贷双方而言都需要同等的保障机制即存款保险与存款准备金制度，由第三方监管机构来制约不良金融行为。还应对民间金融环境进行严格监管，地方政府应紧密结合地方金融环境现状积极扩展发展空间，逐步优化经济活动的市场环境。
（二）加强民间金融监管，构建系统监管体系
从当前现实经济发展现况出发，当前民间金融具有突出的规模巨大且性质复杂的突出特性。民间金融相关的经济活动往往实现形式复杂，参与的利益主体一般并不局限于双方企业，因此要加强对其的监管必需各相关政府部门协同配合。参与市场金融监管的机构主要有中国人民银行、银监会、工商部门以及公安司法等，要实现对复杂多变的民间金融监管需要构建灵活多变且监督全面的监管体系。首先各地区的银监会需重点负责以投资贷款公司与网络贷款为代表的民间金融活动，另外还要积极引导行业领头者组织成立组织协会以加强其内部监管。对于规模巨大的私有资产借贷行为要进一步完善具体金融活动中的法律条例与行业规范，为后期工商部门与公安司法的监管与处罚提供体系保障。
（三）加大立法支持力度，促进民间金融发展
对比于监管完善的正规金融，民间金融的风险性与其严重缺乏法律保障有直接关系。从民间金融的立法现状来看，现有的《合同法》与《民法》仅对借贷行为有简单理论规范，规模巨大且性质复杂的民间金融严重缺乏切实可行的法律约束与法律规范。因此加大立法支持完善专业性的民间金融法律体系是风险防范的首要工作，这为民营企业实际参与经济活动提供法律性指导与保障，也为政府机构作为第三方规范监管处罚提供明确的行为条例。从国际金融市场的不确定性出发，在进行民间金融立法时应坚持实用性与灵活性原则以全面保障广大民营企业的权益。
（四）适当放宽利率管控，缓解金融市场分割
基于对民间金融风险的识别分析可知，我国特殊的经济发展国情导致宏观经济政策变动对私有经济发展的绝对性影响力。市场经济的深入发展给灵活性较高的民间金融带来更为自由开放的发展空间，虽然作为非正规金融成分其并不具有主体性作用，但作为关系民生建设的重要经济成分政府需在严格管控的基础上适当进行政策性引导。由于严格的正规金融途径无法满足巨大的资本流通需求，导致非正规途径对金融市场的二元分割。对于相对对立与分割的金融市场，政府应适度减弱利率管控以发挥市场经济规律的自我调节性作用来削弱风险。我国民间金融的发展空间巨大且发展潜力较大，资本的大规模流动需要宽松的利率管制来保证资本流通只受市场调节影响以保障优化的金融环境。
三、结语
经济建设是社会主义事业的核心，在当前复杂多变的国际环境下保障我国经济建设的长期稳定性与安全性具有重要意义。正规金融控制着我国国民命脉而民间金融则关系整个民生事业建设与长期发展，因此加强对其的风险识别与建立科学完善的防范机制是关系国民经济健康发展的重要举措。
参考文献
[1]楚郢.我国民间金融风险的成因及其防范策略[J].财政金融，2015（08）：159-159.
关键词：企业IT项目；风险识别；内部机制
中图分类号：TP311 文献标识码：A 文章编号：1009-3044（2017）01-0262-02
近年来，IT技术在快速的发展过程中取得了长足的进步，为企业带来了更加先进的经营管理方式，大多数企业都在增加自己在IT项目上的投资，以增强自身的竞争力。在这些企业中，大部分企业都需要利用IT技术开发新的业务范围，或者将电子商务引进到企业的正常商业活动中，另外一些企业则想要通过建设IT项目来提高经营管理效率，在管理方面适当的控制成本投入。也就是说，在当今企业的生产与经营过程中，IT项目正在发挥着不可替代的作用，企业的管理与经营都离不开IT项目。因此，在企业大力发展IT项目建设时，我们必须认真研究企业IT项目的风险识别与内部机制，为企业IT项目的建设与发展提供更加有价值的建议。
1影企业IT项目成功的关键因素
在企业实现IT项目的过程中，能够影响项目成功的因素有很多。但是，由于时代是在不断进步的，因此，企业IT项目中使用的技术与管理方法也在不断地发生改变，人们对IT项目也开始产生了更加深刻的认识，能够影响企业IT项目成功的关键因素也随之发生了改变。IT行业的专业人士认为，在当前的社会环境中，企业只要在建设IT项目的过程中清晰需要实现的目标，得到企业管管理者的支持，具有良好的项目管理机制以及进程反馈，就能够在促进项目建设的同时对项目的成功能够产生积极的影响。但是，即使我们认识到这些因素对与IT项目的影响并做好这些工作，但IT项目的成功率仍然偏低。造成这种现象的原因有：第一，企业内部对项目目标的理解存在分歧；第二，项目建设中使用的开发工具选择不当；第三，技术能力不足导致难以满足项目建设中更高的需求。这些问题的存在导致一些企业的IT项目建设超出了时间限制以及资金预算，或者直接被搁置而无法完成。而IT项目建设的失败不仅给企业带来了严重的经济损失，而且还会影响企业在行业内的形象。我们将这些能够直接影响项目成功与否的因素称之为关键成功因素，一般情况下，一个IT项目的关键成功因素是由多个因素组成的，利用关键成功因素来管理IT项目的一种十分有效的管理方式，就是根据项目的关键成功因素来对项目进行合理的规划。在IT项目中，存在的影响项目目标实现的因素有很多，但是只有几个是关键的，我们可以通过找出这些因素来对IT项目进行有效的识别与管理。IT项目的关键成功因素分别存在于团队、组织、项目以及用户层面。
2企业IT项目的风险识别研究
在企业IT项目中，风险就是指项目建设中存在的能够使企业遭受一定损失的可能性。我们可以将企业IT项目的风险定义为企业IT项目建设与使用过程中影响IT项目目标实现的活动的不确定性与结果的综合。在这种观点中，企业IT项目中存在的风险一般都存在与各个层面的关键成功因素中，因此，企业IT项目的风险主要有团队风险、组织风险、项目风险以及用户风险等风险组成。其中，组织风险一般为企业IT项目在组织环境中存在的风险。组织内部的实际情况与稳定性以及对IT项目的态度对IT项目的正常运行具有一定的影响。团队风险一般是由负责IT项目建设的团队或者团队中某些成员带来的风险。其中包括项目团队中的人员变动、一些人员存在信任危机、部分专业人员的能力有限、团队沟通不顺畅等团队问题，这些问题都是IT项目中的风险。而需求风险则指的是IT项目的需求中存在的不确定性。其中包括项目的需求不断发生改变而影响项目建设的具体进程。还有在项目需求中，如果存在不清晰、不正确以及不完善的情况，就会在一定程度上提高了IT项目建设的风险性，导致项目无法正常运行。而用户风险则指在企业IT项目建设与应用的过程中，能够真正参与到其中用户数量偏少的情况。对于用户来讲，如果他们不是特别认同一个IT项目，他们就不会有过多的经历与资源投入到这个IT项目建设中，这样会直接导致许多项目的失败，是风险性较大的一个因素。此外，项目的复杂性风险通常是指IT项目在建设过程中流程相对复杂，需要多个部门的通力合作，一旦组织不力就会影响项目的成功。项目管理风险就是在IT项目的规划以及控制过程中出现的风险。在对IT项目进行规划与控制时，采取的方法与对策不正确都会对项目的实现造成不利影响，导致项目延期或失败。
3企业IT项目风险管理的内部机制研究
企业IT项目风险管理，就是指在IT项目建设与应用的整个过程中持续的采取解决各类风险的措施。为了更好地进行风险管理，不同层面产生的风险采取相应的措施，用户解决这些风险，避免它们对IT项目产生更加严重的影响。因此，我们必须针对IT项目的团队层面、组织层面、需求层面以及用户层面等风险进行分析与解决。为了提高企业IT项目风险管理的效率，我们经过的大量的科学实验以及正对性的测试与研究，从中获取了大量关于项目风险管理的措施以及方法。这些研究的结果显示，IT项目中的需求风险对于项目的影响是需要通过用户风险的影响才能够实现的。与此同时，我们还在对比了各风险对项目管理影响作用的大小后发现了以下规律：在所有的项目风险中，团队风险对于项目管理产生的影响最大，组织风险与复杂度风险次之，用户风险则是影响最小的。通过这种规律可以总结各个风险间存在的关系，在项目的团队层面、组织层面以及用户层面中产生的风险够能够促进IT项目管理风险的形成，只有在这些层面中做好上游风险控制工作，才能够有效的降低这些层面中的风险对于项目整体管理风险的促进作用，以减少项目中的管理风险，推动企业IT项目的成功。这是由于项目管理的目的就是为了确保IT项目可以在规定的时间与预算下出色地完成。因此，企业IT项目的管理风险与项目绩效有着十分紧密的联系。但是，项目管理风险还要受到项目中其他层面风险的影响。而在进行IT项目管理时，必须重视这些风险之间的关系以及互相的作用，并对他们进行妥善的处理，以此保证IT项目能够顺利的实现。
4结束语
综上所述，在企业IT项目的实现过程中，风险管理工作是一个有机的整体。因此，企业IT项目的风险不能够单独看待，必须重视不同层面风险间的关系。IT项目实现过程中的实施主体都是人，而团队风险对项目管理风险的影响也最紧密。因此，企业IT项目的风险管理必须以组织保障为基础，并根据项目实现过程中的实际情况加强技术与制度的保障，以确保企业IT项目能够顺利实现。
参考文献：
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[2] 赵楠.关于IT项目管理中的风险探究[J].信息通信.2014（5）.
[3] 刘汕，张金隆，陈涛，丛国栋.企业IT项目风险评估与规避策略研究[J].管理学报，2008（4）.
