关键词：铁路项目二次经营管理
中图分类号：F530.31 文献标识码：A 文章编号：
施工企业进入铁路市场既要为企业创形象和信誉，更要为企业创效益，通常我们讲“前场要干好、后场更要算好”，项目要获得收益“先算后干”应该是基本保障。但铁路建设市场受长期的计划经济体制影响自身核算体系不够完善，在十一五期间铁路建设跨越式发展、大干快上的形势下，铁路项目不同程度的存在初步设计概算不足、建设标准提高、科研准备不充分、边干边设计、征迁滞后、工期调整等一系列不利于施工企业的状况，项目二次经营工作压力空前加大。下面，本人结合在铁路项目二次经营工作中的一些想法，来做一个初步的交流和探讨。
众所周知，项目“二次经营”是相对于经营开发阶段的“一次经营”来讲的，“二次经营”应包括自项目合同签订至竣工决算完成这一时期影响企业信誉和项目经济效益的全部的项目经营管理活动，通常是指在项目管理过程中“依据合同履约要求，在确保安全、质量的前提下，通过加强项目自身管控、优化施工组织设计、合理配置施工资源、力争变更索赔经营收益最大化等一系列措施，来达到增加合同收入、降低项目成本、提高项目盈利水平的目的”。因项目施工管理涉及面过于广泛，且在长期的项目管理过程中已经形成了一套完备的管理体系，所以很多施工企业通常把不属于项目施工管理范畴的“施工图投资检算、变更设计、清理概算、分标概算”作为二次经营的重点来抓，也就逐步形成了二次经营的狭义概念。
对施工企业来说，对铁路项目二次经营工作效果影响较大的因素包括初步设计、施工图投资检算、变更设计、清理概算、分标概算等几个主要阶段，简要分析如下：
1、初步设计阶段：
铁路项目在2010年7月1日以前是初步设计招标，初步设计概算是指在初步设计阶段以批复投资估算为基础，按照设计概算编制办法，依据各专业设计工程数量和施工组织设计进行编制。制梁场、铺架基地、焊轨基地等大型临时工程应按照正式工程设计并编制概算。项目初步设计概算分章节费用原则上要控制在批复投资估算额度内，基本预备费严格按照一至十一章费用总额的5%计列。概算编制办法没有明确费率的费用项目应附计费依据及计算清单。结合建设项目安排的科研课题或试验项目，能够形成固定资产价值的投资列入项目概算，其他研究试验费用不列入项目设计概算（合资铁路另定）。
发改投资[2009]1550号文《国家发展改革委关于加强中央预算内投资项目概算调整管理的通知》对中央预算内投资项目超概算有明确规定“申请调整概算的项目，凡概算调增幅度超过原批复概算10%及以上的，国家发展改革委原则上先商请审计机关进行审计，待审计结束后，再视具体情况进行概算调整。”所以经发改委批复的初步设计概算便起到了控制投资的关键作用，初步设计概算编制水平对项目的盈亏具有决定性意义，对一次经营影响很关键，同时对二次经营的审批结果具有决定性影响。
2、施工图投资检算阶段：
是指由设计单位按照建设单位核实后的施工图数量，依据铁道部批复的初步设计概算编制原则重新编制概算，并与原概算进行比较，验证设计深度上的差异的过程。施工图投资检算的静态投资（不含因建设方案、建设标准、建设规模、建设工期变化及非勘察设计原因引起的量差导致的投资额变化）应控制在初步设计概算的静态投资范围内，出现建设方案、建设标准、建设规模、建设工期等重大调整未按补充初步设计处理，不得将变化后的工程数量直接纳入施工图投资检算，补充初步设计经批复后可直接纳入施工图投资检算。施工图投资检算是投资控制和清理概算的依据。
因此，施工图投资检算中是否存在工程量差错漏、定额套用及取费是否合理、大临规划特别是地材料厂规划是否切合实际、纳入补充初步设计的新增工程是否已经进入概算等问题，对项目二次经营工作效果影响极大。
3、Ⅰ、Ⅱ类变更设计阶段：
铁建设[2012]253号《铁道部关于印发的通知》要求变更设计必须坚持“先批准、后实施、先设计、后施工”的原则，严格依法按程序进行变更设计、严禁违规进行变更设计。并对Ⅰ类变更设计审批条件界定如下：⑴变更批准的建设规模、主要技术标准、重大方案、重大工程措施；⑵变更初步设计批复主要专业设计原则的；⑶调整初步设计批准总工期的；⑷建设项目投资超出初步设计批准总概算的⑸国家、铁道部相关规范、规定重大调整的。除Ⅰ类变更设计外的其他变更设计为Ⅱ类变更设计。
该办法首次允许工期调整和超概可以申报Ⅰ类变更，证明在审批原则上更加接近近几年铁路建设的实际情况，对二次经营工作总体有利。
4、清理概算阶段：
是以批复可研、初步设计、变更设计和拟上报变更、补偿费用的内容为梳理对象，以批复初步设计及初步设计批复后铁道部有关费用调整的规定为基础，以建设单位签订的合同、协议为投资可调整的依据，按照风险共担的原则并结合现场实际情况，对项目的最终投资进行梳理清算。
其中的施工图投资检算、变更设计清理对经营效果具有决定性影响，除此以外的补偿费用项目如自购料价差、自发电、工期调整等引起的增加投入、地方行政事业性收费、征地拆迁补偿、营业线施工配合及迁改费用、第三方检测等所有不在施工图投资检算阶段和变更清理阶段处理的、因项目施工需要发生的合同外费用均应在本阶段处理，实际发生的成本投入能否在本阶段彻底解决，决定了二次经营的最终效果。
5、分标概算阶段：
业主公司根据铁道部批复总费用及批复资料，委托设计院或第三方审价机构（一般为审计事务所）在总费用范围内划分各标段费用，分标概算是签订决算补充协议的最终依据，是项目的二次经营效果的最终体现。
总之，二次经营是一个庞大的系统工程，是在认真履行合同、加强项目施工管理的基础上，在确保项目安全、质量、进度的前提下，靠建设单位、设计单位、监理单位、施工单位等各单位之间，以及相关领导、部门之间的密切协作来共同完成的。
一、海外投资项目二阶段风险评价模型建立
海外投资项目风险是指在一定环境条件和期限内客观存在的，导致与企业海外投资项目相关的一系列损失与损害产生的变化。考虑到海外投资项目阶段性及可评价性，将海外投资项目风险分为整体风险和经济风险两大类。整体风险指从投资企业现有资源出发，对影响投资项目正常运行的各种内、外部风险因素进行分析而得到的项目综合风险程度。经济风险是海外投资项目经济效益指标在投资实施期以及项目建成后的运营等一系列过程中存在的变化。海外投资项目二阶段风险评价模型如图1所示。
评价思路分析：第一阶段对海外投资项目整体风险进行综合评价，得出项目整体风险水平。如果项目整体风险水平投资企业可以承受，企业也愿意注入投资资金，则可进入第二阶段的经济风险评价；如果项目整体风险超过了可承受范围，那就要对投资项目风险进行再次分析，看能否采用风险控制技术进行风险规避或分散，以降低项目风险。如果风险控制技术可行，能使项目风险降低到了投资企业可承受范围之内，仍可进入第二阶段评价；而一旦风险控制技术的效果不明显，项目风险仍超出投资企业可承受范围，那该项目就应放弃。第二阶段在第一阶段工作基础上，对投资项目经济风险作评价。经济风险评价是对项目注入资金后的投资收益进行评价。评价结果如果能够达到企业预期投资收益率，该项目就是可行的；如果达不到预期投资收益率，该项目就应放弃。
二、海外投资项目整体风险评价
第一，综合评价法的引入。综合评价法可清晰地评价有众多因素制约的海外投资项目整体风险，步骤如下：首先，识别海外投资项目子风险及建立风险评价指标体系，设定风险等级和各等级标准；然后，确定各评价指标权重及其评价值；接着根据各评价指标权重及其评价值计算整体风险综合评价值，综合评价值计算公式如下：
（1）
式中
G为风险综合评价值；wj为第j指标权重；uj为第j指标评价值；m为指标个数。综合评价值越大，表明投资项目整体风险越小。
第二，建立评价指标体系。本研究将海外投资项目整体风险划分为政治风险、外汇风险、经营风险和管理风险等四类一级风险。各一级风险又包括许多子风险，海外投资项目整体风险指标构成及指标代码如表1所示。
第三，项目整体风险评价基准确定。将海外投资项目整体风险等级设为正常级、关注级、障碍级和失控级，四级标准详如表2所示，各指标评价标准可按项目具体情况分等级设定。
第四，确定指标权重。确定指标权重可采用专家咨询法，如一级指标集｛b1，b2，b3，b4｝，通过k位专家各自对权重给出评价值，而且每位专家评价值是同等重要，如表3，表中aik表示第k位专家对一级指标bi的权重评价值。
据表3可计算出一级指标权重wi=｛w1，w2，w3，w4｝，同理可计算出各二级指标权重wij。
第五，二级指标集评价。整体风险指标集评价步骤为：首先请专家对二级指标bij进行评价，规定bi指标下每个二级指标评价值为优、良、中、差之一。据专家对bi指标下第j指标的评价，得到j指标评价Ri=｛rj1，rj2，rj3，rj4｝，j=某一级指标下二级指标序数。其中rj1、rj2、rj3、rj4分别表示j指标为优、良、中、差的评价者占全部评价者的比例。考虑全部专家对j指标的评价，据式（2）计算j指标的评价值Uij，其中1?燮Uij?燮4
Uij=4rj1+3rj2+2rj3+rj4 （2）
各二级指标权重和评价值确定之后，用公式Ui=wijUij计算每个bi评价值Ui，其中1?燮Ui?燮4。
第六，整体风险综合评价及等级判断。各一级指标评价值和权重确定之后，通过式1计算出综合评价值G。综合评价值越大，说明投资风险越小。再根据企业自身状况和G值大小，对海外投资项目整体风险程度定级。G值评价标准可定为：风险正常级G［3，4］、风险关注级G［2，3］、风险障碍级G［1，2］、风险失控级G［0，1］。一般来说，如果项目整体风险评价结果是正常级，投资风险是可以接受的；如果项目整体风险为关注级，就要分析并比较各一级指标的评价值，哪个指标风险程度最大，如果最小一级指标风险评价值为关注级，就继续进行经济风险的评价，如果最小的一级指标风险评价值为障碍级，投资企业就要对此一级风险指标进行详细的分析，分析结果如果表明此一级指标风险企业能够接受或者企业有办法解决此风险，则继续进行后续经济风险评价，如果此一级风险企业不能接受且企业也无办法解决此风险，则放弃该项目；如果整体风险为障碍级，投资企业就要分析自身能否承受此风险，若企业能够承受或者有办法解决此风险，则可继续进行经济风险评价，否则只好放弃该项目；如果整体风险为失控级，则该项目不可行。
三、海外投资项目经济风险评价
概率分析是通过研究各种风险因素可能发生不同情况的概率分布及其对项目经济效益指标的影响，对投资项目经济收益情况做出准确判断的一种定量分析方法。海外投资项目经济风险评价也必须考虑到风险因素可能发生情况的概率，因此也要采用概率分析。考虑到海外投资项目在投资运行过程中各种风险因素直接作用于各个时期的净现金流，使项目各时期净现金流发生变化，本研究采用净现值作为评价经济风险的主要指标。净现值是把项目寿命期内的净现金流按基准收益率折算为现值来分析项目盈利状况，即项目总收入现值与总支出现值之差，用NPV表示。净现值计算公式如下：
（4）
式中，E（NPVt）为第t年净现值期望值；NPVjt为第t年第j种情况下的净现值；Pjt为第t年第j种情况发生的概率；m为情况的发生数。
整个项目寿命周期内净现值期望值为各年净现值期望值总和。最后计算项目寿命周期期望净现值大于等于零的累计概率，累计概率值越大，项目经济风险就越小。
四、海外投资项目风险评价实证研究
第一，项目概况及整体风险评价。项目背景：家电生产企业A急欲拓展海外市场，经初步调研后，有对非洲B国投资办厂的意向。但由于海外投资项目投资额较大，A企业对B国国内情况又不很了解，所以专门聘请专家对此投资项目风险作评价。B国虽是一个非洲小国，但国内资源丰富，尤其新政府上台后还特意出台了一些吸引外资的优惠政策，国内经济发展态势良好。
整体风险评价：按上文评价步骤进行整体风险评价，其中指标权重确定采用专家咨询法，计算可知（过程略）四个一级指标评价值计算结果为：U3>U4>U1>U2，表明A企业海外投资项目外汇风险相比其它风险来说是最大的，但政治、外汇、经营和管理四类风险评价值都处于3和4之间，风险程度均属于风险正常级。该项目风险综合评价值G=3.153，所以该项目整体风险属于正常级，投资风险较低，可以进入第二阶段的经济风险评价。
第二，项目概论及经济风险评价。项目背景：家电生产企业A作了大量调研咨询，考虑到能获得东道国政府资金支持，根据海外投资项目整体风险评价结果，初步将投资规模定为3000万美元。海外工厂建成之后，其年运营收入与投资规模、产品市场需求情况是有直接关系的。据专家预测，在市场需求良好情况下，年收入能达到投资规模的40%，概率为0.3；市场需求一般情况，年收入可达到投资规模的30%，概率为0.5；市场萧条时，年收入只有投资规模的20%，概率为0.2。海外投资项目年运营成本受钢铁原料供求关系影响，当钢铁市场原料供大于求时，项目年运营成本为投资规模的5%，概率为0.2；钢铁市场原料供需平衡时，年运营成本为投资规模的10%，概率为0.5；钢铁市场原料供应紧张时，年运营成本为投资规模的15%，概率为0.3。家电行业海外投资基本收益率基准值为10%，该投资项目计算期为10年，10年后残值为零。
经济风险评价：该项目投资后收益状况与期望值波动的影响因素主要是年经营收入和运营成本。评价步骤为：一是确定经济风险因素及其概率分布，计算出各情况下的年收入和年运营成本如表4所示。
二是计算每种情况概率与净现值，计算出的各种情况概率Pi及其净现值NPVi如表5所示。
三是计算出项目期望净现值和累计概率。
四是评价结果分析。对A企业海外投资项目经济风险评价后可知，项目取10年计算期的期望净现值达到了779.18万美元，净现值率为26%，项目期望净现值为正的概率为0.65，说明该项目赢利能力很强，项目经济风险较低，项目可行并具有投资价值。
参考文献：
［1］赵曙明：《国际企业：风险管理》，南京大学出版社1998年版。
［2］孙元欣：《投资项目评估实务与案例》，上海科学技术文献出版社1998年版。
［3］王洛林：《外商投资项目的经济效益评估》，厦门大学出版社1990年版。
一、风险的界定
“风险”一词来自英文单词“Risk”，迄今为止，对风险做出比较系统、完整，并被大多数专家和学者绝对公认的定义并不多。目前，关于对风险的定义及其特性方面的研究主要是围绕着以下几个方面进行的：一是如何规范与测度不确定性；二是风险有哪些不利的后果；三是风险的真相或它的真实性是什么。美国学者海恩斯较早地提出了风险的概念并对其进行了分类和描述，他的观点具有代表性并被广泛接受。他认为：“风险一词在经济学和其他学术领域中，它意味着损害或损失的可能性。偶然性的因素用以划分风险的不同性质，某种行为能否产生有害的后果应以其不确定性而定。如果某种不确定性发生时，其行为就反映了风险的分担。”著名经济学家弗兰克・H・柰特在其名著《风险、不确定性与利润》中，把可能测定的不确定性定义为严格意义上的风险，把不能用大数法则进行分析测定的不确定性定义为真正的不确定性。而且提出只有不确定性才是真正利润的源泉的风险学说。美国著名风险管理学家威廉姆斯将风险定义为：“风险是关于某种给定状态下发生的结果的客观疑问。”国内学者西南财经大学卓志教授认为：如果说“风险是损失的机会”，损失的机会本身的含义不明确，倘若机会指概率，那么当损失的概率为0或1时，损失不可能发生或者损失必然发生，这种描述混淆了风险与不确定性的本质区别，风险可以度量，而不确定性不能度量。他认为，风险可以从两个方面加以定义：一是从易于定性分析的要求来看，风险可以描述为与不确定性相联系的损失的可能性；二是从易于定量分析的角度来看，风险可以描述为实际结果偏离预期结果而导致损失的可能性。
对以上这些国内外流行的观点进行归纳，可以得出风险主要有三个方面的特征：1、风险是客观存在的，是独立于人的意识之外的客观存在；2、风险具有不确定性，表现在风险结果的不确定性、发生与否的不确定性、发生时间的不确定性及发生状况的不确定性，这种不确定性主要表现为实际结果与预期结果之间的相对差异；3、风险具有可测性，风险的可测性奠定了风险处理和管理的量化基础与方法运用。简而言之，在严格理论意义上的风险就是可以测度的损失或者收益的不确定性。
二、农户农业经营风险的分类
国内学者对农户农业经营风险的研究多见于对农业风险管理中的农业保险、农业风险的形成机理以及对策建议的理论研究上，这些研究都从不同角度对农业风险进行了分类。主要有以下几种分类方法：从产生来源讲，可分为生产风险（因其主要是由于自然因素引起的，故又被称为自然风险）、市场风险、技术风险、政策制度风险、信息风险、资产风险等；从风险性质上讲，可分为自然风险与经济风险；按来源的不确定性可分为可保风险与不可保风险，这种划分一般应用于农业保险研究领域；按损失和收益状况可分为纯粹风险和投机风险；按风险损失是否可以转移分为可分散风险与不可分散风险。其中按风险产生的原因进行分类被广泛应用，这是因为从农业风险产生的原因进行分类，基本上可以全面地反映出农业风险的成因，有利于提出农业风险管理的相关对策建议。
泛泛而言，这些分类都是有道理的。但严格地按照风险本身的定义来讲，有些分类是不严谨的。从农业风险的产生原因来进行分类，表面看上去似乎合理，也合乎我们的习惯。但是，如果从目前对风险的定义和理解出发，这种分类是存在问题的，很容易使初步接触农业风险的人浅尝辄止，难以深入到以识别、估计、评价和控制为主要手段的农业风险管理研究当中去。
本文力图以对农业风险的度量为目标，把农业风险缩小在它的两个主要领域：生产和流通领域。在生产领域中，农业生产者主要面临着由于自然因素而产生的农产品产量实际与预期的偏差，称之为农产品产量风险。在流通领域中，农产品的流通主要受到市场、政策等因素的影响，从而导致实际价格与预期价格之间的不利偏差，称之为农产品流通风险。为了适应量化分析的要求，本文把生产领域的风险限定为产量风险，把流通领域的风险限定为价格风险。
三、农户农业经营风险的度量
（一）定量分析的一般方法。风险度量是指，在风险识别的基础上，通过对所收集到的
大量损失资料加以分析，运用概率论和数理统计，估计和预测风险发生的概率和损失程度，以损失概率和损失程度为主要测算指标，使风险分析定量化，据以确定风险的大小或高低。把风险发生的概率、损失严重程度，结合其他因素综合起来考虑，得出风险发生的可能性及其危害程度。风险度量一般运用概率论和数理统计方法，必要时借助计算机完成。
1、用方差或标准差度量观察值与期望值的偏离程度来测度风险。根据本文对农户农业经营风险的定义，可以用方差或标准差来计算实际损失（收益）与预期损失（收益）的偏差以表示农户农业经营风险的大小。这也是经济学中普遍采用的方法，如凯恩斯就用平均报酬的可能偏差来衡量投资风险。希克斯和马尔切克把报酬的方法看作风险，马尔柯维和托宾则把方差视为投资风险的主要指标。一般来讲，标准差的单位与损失的单位相同，易于比较风险和收益的大小，因此我们用标准差度量农户农业经营风险的大小，其计算公式如下：
＝
：收益的标准差（风险值）；R：第i种实际收益的观察值；R：预期收益；n：观察量。
2、预期收益未知情况下的修正。上述公式假定预期收益已知，而且每一种实际收益发生的概率均为，更一般的情况是，预期收益未知，每种实际收益发生的概率不同。因此，一般更为常用的方法是用样本的期望值作为预期收益来计算总体的无偏估计：
＝=
：总体标准差（风险值）；S：样本标准差；R：第i种实际收益的观察值；P：第i种实际收益的发生概率；：预期收益（样本的期望值）；n：观察量。
3、多种农业经营项目的风险组合。上面为单项农业经营项目的风险，一个农户所有农业经营项目的风险由所有经营项目风险及其之间的相关程度决定。即：
＝xx=P
：农户农业经营项目组合收益的标准差（风险值）；：第 i项风险标准差和第j项风险标准差的协方差；P：第i项风险标准差和第j项风险标准差的相关系数；x：第i项风险占风险组合的比率；x：第j项风险占风险组合的比率；n：一个农户农业经营风险的组合项目数。
（二）定量分析的缺陷
1、当各个期望值不同时，标准差的直接比较就失去了意义。因此，应使用标准差的相对指标，即离差系数或标准差系数才具有可比性。
2、标准差指标体系评估风险是以风险事件的正态分布或服从于正态分布为前提的，否则，计算出来的标准差（风险）是没有意义的。而正态分布只是事物的一种状态，不是全部，所以用标准差作为风险评估指标，只有在事件概率分布满足于正态分布的条件，并且人们追求的目标是稳定的情况下才正确。
3、标准差公式基于风险的定义：实际收益与预期收益的偏离。也就是说，它只可用于可计算的不确定性（或可保风险）。农业生产经营系统是一个复杂的系统，在这个复杂系统里还存在着不能定量分析的其他因素，企图较精确地量化农业生产经营过程中的决定因素，但目前仍未取得明显成果。
（三）定性分析的一般方法。用标准差衡量风险虽然看似可以提供一个风险大小的尺度，但基于以上测度模型的缺陷，其有效性一直被质疑。再加上真实的样本数据难以获取，所以人们也常用定性的方法预测风险，以弥补计量模型过于严格的假设和许多根本无法量化的风险度量的不足。因此，对于不可量化的风险，一些专家提议，估计这类损失发生的概率可采用定性方式：
1、风险事件不会发生；
2、轻度发生。风险事件可能发生，但不大可能现在发生，或在将来发生；
3、中度发生。风险事件已发生过一次，但预料将来某时还会发生；
4、高度发生。风险事件已发生过多次，预计将来仍会经常发生。
虽然这种方法不如定量方法那样精确，但它的优势在于：对有关风险的信息质量要求不高。
四、一个分析框架设计
（一）某农户单项农业经营项目的收益风险度量。下面假设该农户单位时间内（1年）农业经营过程中影响产量、价格的风险只有四种可能的情况出现，是离散型分布，采用定性分析估算其四种发生概率对应的预期产量或者预期价格。
假设该农户1年后的农产品（假设共有n项农业经营项目）产量和价格会根据未来不同的情况而变化，不同的风险事件发生概率对应不同的预期产量和预期价格，设影响产量的风险事件不发生时的产量值为常量Q0，影响价格的风险事件不发生时的价格值为常量P0，以定性分析的原则对不同风险事件发生概率下的对应产量值和价格值做如下假设。（表1、表2）
根据表1、表2，可以得出在影响产量和价格偏离的风险事件不同发生程度情况下的农户单项农业经营项目收益情况。（表3）
（1）农户单项农业经营项目预期收益：＝Pi×=（0.01×0.81+0.04×0.54×2+0.08×0.18×2+0.32×0.12×2+0.16×0.36+0.64×0.04）Q0P0＝0.2401Q0P0
（2）农户单项农业经营项目收益的方差：Var=Pi×（Ri-）2=0.01×0.56992+0.04×2×0.29992+0.08×2×0.06012+0.32×2×0.12012+0.16×0.11992+0.64×0.39992=0.124901（Q0P0）2
（3）农户单项农业经营项目价格的标准差（收益风险值）：
==0.35341Q0P0
（二）某农户所有农业经营项目的收益风险度量。收益风险由两个因素决定：（1）组合中各个经营项目的风险和它们之间的相互关系；（2）构成比例（以w表示）――分配在各项收益的比例。
经营项目组合的期望收益率就是各单项经营期望收益的加权平均，权数为该单项项目占组合的比重。设组合中有n项经营项目，则：=w。
经营组合的方差不是各单项方差的简单加权平均，还要受到各资产之间的协方差的影响，具体为：
Var（R）＝w2Var（R）＋wiwjCov（Ri，Rj）
＝
假设某农户同时种植了农作物A和农作物B，一年的总体收益中40％来自于种植农作物A，60％来自于种植农作物B。即：
wA=0.4，wB＝0.6。＝wAA＋wBB
Var（R）＝w2AVar（RA）＋w2BVar（RB）+2wAwBCov（RA，RB）
＝
这便是农户农业经营一年最终的风险值。
五、小结
【关键词】风险分析;蒙特卡洛模拟; 投资决策
1 概述
在实际工作中,用解析法对工程项目进行风险分析有时会遇到困难。例如, 有时往往没有足够的根据来对项目盈利能力指标的概率分布类型做出明确的判断,或者这种分布无法用典型的概率分布来描述。在这种情况下,如果能知道影响项目盈利能力指标的不确定因素的概率分布,就可以采用模拟的方法来对工程项目进行风险分析。
建设项目经济评价是项目建议书和可行性研究报告的重要组成部分,通过对项目的财务可行性和经济合理性进行量化计算、分析论证,为项目的科学决策提供依据。同时也是BOT、TOT等新型特许经营投融资模式下投资者进行项目投资决策的依据。在项目经济评价中采用的基础数据如建设投资、成本费用、产品(服务)价格、建设工期等大部分来自对未来情况的预测与估计,由此得出的评价指标及做出的决策往往具有一定程度的风险。为了向项目投资决策提供可靠和全面的依据,在经济评价中除了要计算和分析基本方案的经济指标外,还需要进行不确定性分析和风险分析,并提出规避风险的对策。
蒙特卡洛法是一种通过对随机变量的统计试验、随机模拟以求解各类技术问题近似解的数学方法,其特点是用数学方法在计算机上模拟实际概率过程,然后加以统计处理,解决具有不确定性的复杂问题。解决经济上的随机概率问题,蒙特卡洛法被公认为是一种经济而有效的方法,在投资项目风险分析中很有实用价值。本文试以某建筑企业一期工程为例,利用计算机编制程序,尝试蒙特卡洛模拟技术在建筑工程项目风险分析中的应用。
2 项目概况
某建筑企业一期工程项目采用BOT模式,目前仍在进行设计及招投标阶段。按照初步设计概算结果,该建筑企业一期工程建设投资213.75万元,流动资金515.37万元,年经营成本3066.50万元。
根据项目实施计划,本工程建设期为3年,各年度投资使用比例为22%:42%:36%;生产运营期按照经济使用年限设定为20年,固定资产残值率为4%;年销售收入预计为6570万元,经济评价不计算增值税,只计取城市建设维护税、教育费附加和防洪基金;基准收益率按目前建筑行业内部收益率标准取4%,以财务内部收益率大于基准收益率为项目可行。按照以上基础数据进行财务分析,得税前财务内部收益率为5.38%、投资回收期(含建设期)4.77年,财务净现值(i=4%)为5234万元,均能满足财务最低要求,从财务分析的角度认为项目是可行的。
3 模拟过程
蒙特卡洛模拟法的实施步骤一般是:确定风险变量,分析每一变量可能变化的范围并确定这些变化的概率分布,构造风险变量的概率分布模型;通过模拟试验,为各风险变量抽取随机数,并将随机数按照概率分布模型转化为变量的抽样值;将抽样值组成一组经济评价基础数据,计算出评价指标值;最后重复进行试验,进行若干次模拟后整理试验结果所得项目评价指标值的期望值、方差、标准差和它的概率分布及累计概率,绘制累计概率图,即可求出项目可行或不可行的概率。 1 确定风险变量的概率分布。
在工程项目经济评价中,通常采用历史数据推定法或专家调查法(常用德尔菲法)确定变量的概率分布。对此建筑工程进行模拟,采用专家调查的方法测算确定风险变量的分布模型。 1.1 建设投资的概率分布。建设投资的概率分布采用三角形分布,邀请专家根据项目初步设计概算情况对项目投资进行预测,估计项目投资的最乐观值、最大可能值、最悲观值,求取专家意见的平均值,并计算标准差和离散系数,离散系数满足专家一致性要求时,经测算估计最后确定三角形分布模型,结果为:乐观值34181万元,最大可能值采用概算值40213.75万元,悲观值44235万元。 1.2 经营成本和销售收入的概率分布。经营成本和销售收入的概率分布均采用正态分布,邀请专家对经营成本和销售收入的期望值、分布范围和范围内概率进行估计。选取三位专家对经营成本的估计结果进行计算示例第一位专家认为经营成本的期望值为3000万元,在2760—3240万元范围内的概率为90%,即在2760~3240万元范围外的概率为10%,小于2760万元(或大于3240万元)的概率为5%,即比期望值3000万元减少240万元的概率为5%,查标准正态分布概率表或通过计算机程序计算得离差为-1.645,即相当于期望值偏离了-1.645e,于是标准差e=240/1.645=146万元。同理计算其他专家对经营成本的期望值与标准差的估计值,结果见表1。专家估计结果标准差的平均值为164万元,方差为247,离散系数为 ,满足专家一致性要求,从而确定经营成本的概率分布服从N(3037,1642)的正态分布。
采用同样的方法,经专家估计确定经营收入的概率分布服从N(6570,3802)的正态分布,过程从略。 2 抽取随机数,产生变量抽样值
本文的模拟过程完全由计算机程序完成,随机数采用编程语言提供的随机数函数获取。
对建设投资、经营成本和销售收入分别获取随机数,以此随机数作为变量的概率值,并根据相应的概率分布模型转化为各随机变量的抽样值,转化过程 2.1 建设投资服从三角分布,直接利用概率的数学含义即三角形面积求取随机变量。 2.2 经营成本和销售收入服从正态分布,正态图上阴影部分的面积为随机数产生的概率值,由概率值查标准正态分布概率表或通过计算机程序计算得出抽样值距期望值的离差,可以确定随机变量的抽样值:抽样值(x)=期望值±离差×标准差。 3 计算抽样的评价指标值
确定出一组建设投资、经营成本和销售收入等随机变量的抽样值后,以这组抽样值为经济评价的基础数据,流动资金按照经营成本的抽样值与期望值之比进行调整,计算项目经济评价指标值。常用的评价指标有财务净现值、内部收益率、投资回收期等,一般采用财务内部收益率,在计算期内按照以下公式采用计算机试算内插法求解FIRR:
NPV=
其中流入资金CI包括销售收入和计算期末回收残值、回收流动资金;流出资金CO包括建设投资、销售税金、经营成本等。 4 模拟结果及试验次数对结果的影响分析
重复以上随机试验,使模拟结果达到预定次数后,以每一次试验发生的频数作为概率,按内部收益率由小到大进行排序,整理全部试验结果的期望值、方差、标准差,并计算累计概率,即可求取财务内部收益率小于基准收益率的累计概率,从而确定项目可行或不可行的概率。对该工程进行试验次数为2000次的一次模拟,整理模拟结果,得内部收益率的平均值为5.64%,方差为1.93,离散系数为24.63%。按内部收益率由小到大进行排序计算,可确定内部收益率低于基准收益率4%的累计概率为12.75%,即内部收益率大于或等于4%的概率为87.25%,可见此工程项目的财务风险较小。
4 计算机模拟程序
采用蒙特卡洛模拟法进行风险分析,计算过程重复性强、工作量大,一般利用计算机程序完成。为了将蒙特卡洛模拟技术引入污水处理项目经济评价风险分析中,笔者采用可视化编程语言Visual Foxpro编制了计算程序。
采用该程序,可以根据专家调查结果确定风险变量的分布模型、实现正态分布概率值与离差的相互转换(计算标准正态分布表中的数据)、抽取随机数并产生抽样值、计算经济评价指标、在设定试验次数下的一次模拟和多次重复模拟、查看模拟结果、形成模拟结果概率图表等,实现短时间完成数千次模拟试验的计算、分析和输出。上述表2中统计出了在P2.8G计算机上利用该程序进行不同试验次数的一次模拟耗用时间数,其中试验次数为2000次时一次模拟耗时仅用2.97秒,进行20次重复模拟累计耗时约1分钟;若试验次数为10000次,20次重复模拟累计耗时将达5分钟。
在建筑工程项目可行性研究报告经济评价工作中,对风险分析有着较高要求,对项目进行风险概率分析的更是重要,而采用蒙特卡洛模拟技术进行模拟分析是重要手段。本文通过对某建筑工程作为算例,编制计算机程序进行蒙特卡洛模拟分析,得出项目可行或不可行的概率,为建设方提供决策依据,并为项目可行性研究工作进行风险分析提供案例,同时为BOT、TOT等新型特许经营投融资模式进行项目投资决策的风险分析提供参考。
参考文献:
[1]徐钟济. 蒙特卡罗方法[M ]. 上海: 上海科学技术出版社, 1985.
李树良、郭耀煌. 风险分析计算机模拟方法论[J]. 西安交通大学学报,1994, 4.
肖维品, 欧文平, 欧阳安. 工程建设项目投资风险分析的实用方法[J]. 重庆建筑大学学报, 1997, 19 (6) : 7214.
肖笃牲. 工程投资经济分析[M ]. 北京: 机械工业出版社, 1989. 1112114.
一、审计建设项目立项和管理情况
（一）建设项目立项情况
审查建设项目是否严格执行基本建设程序，重点审计建设单位上报立项文件是否经有关部门批准，是否列入各级政府基本建设投资计划。项目建议书、可行性研究报告、建设项目概算等决策过程是否科学严谨，各项审批手续是否齐全、合法。可行性研究报告是否遵循市场经济规律，项目的确定是否经有关专家多次论证。对因决策失误或论证不足，盲目上项，重复建设，缺乏经济效益和社会效益或计划外投资项目，审计机关应向建设单位的主管部门和审批部门及各级政府，提出严肃审计意见，防范重大的基础建设项目投资损失浪费，把损失降到最低点，力争有限的财力资金和其他资金发挥最大的效益。
（二）建设项目管理情况
1.建设项目概算执行情况
审查建设项目设计概算及调整概算的主要内容是否真实、合理、准确，是否严格按概算批准的内容组织建设，有无夹带项目、置换项目以及多列概算或概算外投资等情况，对竣工项目超概算或漏项问题，要分析原因，提出审计意见或建议。
2.建设项目“四制”建立和执行情况
建设项目“法人责任制、招投标制、合同制和工程监理制”的执行情况。重点审查项目的招投标是否按照“公开、公正、公平”等原则进行，是否存在用不正当的手段承揽工程项目或用高资质的施工队伍参与投标，中标后非法转包，层层分包等违规情况。项目“法人制和监理制”是保证建设项目质量的重要因素之一，来不得半点马虎。工程质量的好坏事关建设资金的使用效益和生产经营正常运行及人民生命财产的安全。审计中要审查“两项”制度是否建立，是否存在虚设不实施职责情况，各项内控制度和制约机制是否完善。对审计中发现的工程质量，特别是重大质量事故或隐患，必要的可聘请专家鉴定，对鉴定的结果增加投资的损失和责任，要责成项目建设单位或主管部门划清各自应负担的责任。在审查合同制时，重点审查各类合同是否真实有效，有无利用业主优势地位，要求施工方或供货方垫资或压低标价，影响工程质量和进度，或人为抬高、降低价格、搞不法行为。
3.建设项目计划建设工期和完工情况
建设项目的计划建设工期是衡量项目能否按时完工、是否按概算要求如期发挥效益的重要所在，对项目的主观原因和外在因素拖延工期，审计部门要查明原因进行剖析，对那些“钓鱼”项目和“三边”工程，要向各级政府和有关部门提出审计意见，划清责任，督促建设项目抓紧施工，防止工期一拖再拖给国家造成重大经济损失。
4.建设项目工程造价和质量管理情况
建设项目工程造价管理情况。主要是审查项目结算价款和材料设备价款与中标价格是否相符，对工程造价的审核和控制是否有效，结算中有无高估冒算和谋取不正当利益问题。重点审核施工过程中较大额度的设计变更和现场签证的真实性、合规性、准确性。项目的工程质量管理情况。主要审查建设单位对项目工程质量的管理制度和措施及有关手续是否严谨、有效。项目的设计、施工、监理等单位是否履行了各自的质量管理职责，是否确立项目法人“终身制”，对严重的工程质量问题，要分析原因追究责任。
5.建设资金的使用和财务管理核算情况
建设资金到位和使用情况。按基建投资计划的要求各项资金是否及时足额到位，特别是利用国债资金和世行贷款的项目，地方配套和国内配套资金是否落实，是否按规定专户存储，封闭运行，专款专用，有无以各种名义套取、截留、挤占和挪用建设资金问题，各级政府财政有无滞留和用国债资金平衡财政预算问题。征地补偿和拆迁资金是否按规定用途使用，并延伸审查资金去向情况。
二、审计建设项目成本和决算情况
建设项目成本审计情况。重点审查建设成本是否按规定进行正确归集和计列，单位工程成本是否按概算明细组织核算，其计算是否准确，有无弄虚作假、挤占建设成本和篡项列支等问题，计入成本的各类发票是否真实、合规。在审查工程造价时，定额的选用、材差的计取、费率的计算等是否按规定执行。材料价格的计取是否高于当期准指导价格，是否存在多计取工程量等问题。通过上述审计，计算出工程累计完成的投资总成本，对审计发现的问题，该核减工程成本的，调减工程成本，该收缴的收缴。
竣工决算情况。审查建设项目是否按规定进行竣工决算和资产移交前各项准备工作，项目的各年度决算报表是否经过财政部门的审批。项目的竣工决算和会计报表的编制是否符合规定并及时准确。工程是否通过竣工验收，所完成的各项资产是否经过明细盘点，往来账项是否经过进一步的核实和双方的确认，所交付使用的各类资产是否办理交付手续。生产单位是否将资产及时入账并按规定进行管理。
三、建设项目投资效果和效益分析
建设项目效果评审。在评审项目的建设速度和建设工期对投资效益发挥的影响时（包括定性、定量分析），审计重点对交付使用后能否正常运转的问题，从投资决策的角度进行分析原因，并确定其数额。2003年度我省对污水处理、垃圾处理建设项目行审中发现，个别市污水处理项目，虽然项目已建完，但未能正常运转。其主要原因是运营成本过高，当地财政很难支付所需费用。每年当地财政还得拿出一部分资金维护设备及人员工资和经费支出。因此，该建设项目建设效果不佳。
项目的投资效益评审。审查分析项目的投资效益情况，以项目试生产成本为依据，以同类企业的成本为参考，重点测试或测算项目的财务状况，负债情况和偿还能力及建成后还本付息能力等经济指标。以项目立项和可行性研究报告为基础，以项目预期和同类项目平均先进指标为依据，评价项目决策。同时，运用动态与静态、定量与定性、价值量与实物量、宏观与微观等分析方法，综合分析和评价该项目的经济效益、社会效益和环境效益。
【关键词】风险分析；蒙特卡洛模拟； 投资决策
1 概述
在实际工作中，用解析法对工程项目进行风险分析有时会遇到困难。例如， 有时往往没有足够的根据来对项目盈利能力指标的概率分布类型做出明确的判断，或者这种分布无法用典型的概率分布来描述。在这种情况下，如果能知道影响项目盈利能力指标的不确定因素的概率分布，就可以采用模拟的方法来对工程项目进行风险分析。
建设项目经济评价是项目建议书和可行性研究报告的重要组成部分，通过对项目的财务可行性和经济合理性进行量化计算、分析论证，为项目的科学决策提供依据。同时也是bot、tot等新型特许经营投融资模式下投资者进行项目投资决策的依据。在项目经济评价中采用的基础数据如建设投资、成本费用、产品（服务）价格、建设工期等大部分来自对未来情况的预测与估计，由此得出的评价指标及做出的决策往往具有一定程度的风险。为了向项目投资决策提供可靠和全面的依据，在经济评价中除了要计算和分析基本方案的经济指标外，还需要进行不确定性分析和风险分析，并提出规避风险的对策。
蒙特卡洛法是一种通过对随机变量的统计试验、随机模拟以求解各类技术问题近似解的数学方法，其特点是用数学方法在计算机上模拟实际概率过程，然后加以统计处理，解决具有不确定性的复杂问题。解决经济上的随机概率问题，蒙特卡洛法被公认为是一种经济而有效的方法，在投资项目风险分析中很有实用价值。本文试以某建筑企业一期工程为例，利用计算机编制程序，尝试蒙特卡洛模拟技术在建筑工程项目风险分析中的应用。
2 项目概况
某建筑企业一期工程项目采用bot模式，目前仍在进行设计及招投标阶段。按照初步设计概算结果，该建筑企业一期工程建设投资213．75万元，流动资金515．37万元，年经营成本3066．50万元。
根据项目实施计划，本工程建设期为3年，各年度投资使用比例为22％：42％：36％；生产运营期按照经济使用年限设定为20年，固定资产残值率为4％；年销售收入预计为6570万元，经济评价不计算增值税，只计取城市建设维护税、教育费附加和防洪基金；基准收益率按目前建筑行业内部收益率标准取4％，以财务内部收益率大于基准收益率为项目可行。按照以上基础数据进行财务分析，得税前财务内部收益率为5．38％、投资回收期（含建设期）4.77年，财务净现值（i=4％）为5234万元，均能满足财务最低要求，从财务分析的角度认为项目是可行的。
3 模拟过程
蒙特卡洛模拟法的实施步骤一般是：确定风险变量，分析每一变量可能变化的范围并确定这些变化的概率分布，构造风险变量的概率分布模型；通过模拟试验，为各风险变量抽取随机数，并将随机数按照概率分布模型转化为变量的抽样值；将抽样值组成一组经济评价基础数据，计算出评价指标值；最后重复进行试验，进行若干次模拟后整理试验结果所得项目评价指标值的期望值、方差、标准差和它的概率分布及累计概率，绘制累计概率图，即可求出项目可行或不可行的概率。
3.1 确定风险变量的概率分布。
在工程项目经济评价中，通常采用历史数据推定法或专家调查法（常用德尔菲法）确定变量的概率分布。对此建筑工程进行模拟，采用专家调查的方法测算确定风险变量的分布模型。
3.1.1 建设投资的概率分布。建设投资的概率分布采用三角形分布，邀请专家根据项目初步设计概算情况对项目投资进行预测，估计项目投资的最乐观值、最大可能值、最悲观值，求取专家意见的平均值，并计算标准差和离散系数，离散系数满足专家一致性要求时，经测算估计最后确定三角形分布模型，结果为：乐观值34181万元，最大可能值采用概算值40213．75万元，悲观值44235万元。
3.1.2 经营成本和销售收入的概率分布。经营成本和销售收入的概率分布均采用正态分布，邀请专家对经营成本和销售收入的期望值、分布范围和范围内概率进行估计。选取三位专家对经营成本的估计结果进行计算示例如下：第一位专家认为经营成本的期望值为3000万元，在2760—3240万元范围内的概率为90％，即在2760～3240万元范围外的概率为10％，小于2760万元（或大于3240万元）的概率为5％，即比期望值3000万元减少240万元的概率为5％，查标准正态分布概率表或通过计算机程序计算得离差为－1．645，即相当于期望值偏离了－1．645ð，于是标准差ð=240／1．645=146万元。同理计算其他专家对经营成本的期望值与标准差的估计值，结果见表1。专家估计结果标准差的平均值为164万元，方差为247，离散系数为 ，满足专家一致性要求，从而确定经营成本的概率分布服从n(3037，1642)的正态分布。
采用同样的方法，经专家估计确定经营收入的概率分布服从n(6570，3802)的正态分布，过程从略。
3.2 抽取随机数，产生变量抽样值
本文的模拟过程完全由计算机程序完成，随机数采用编程语言提供的随机数函数获取。
对建设投资、经营成本和销售收入分别获取随机数，以此随机数作为变量的概率值，并根据相应的概率分布模型转化为各随机变量的抽样值，转化过程如下：
3.2.1 建设投资服从三角分布，直接利用概率的数学含义即三角形面积求取随机变量。
3.2.2 经营成本和销售收入服从正态分布，正态图上阴影部分的面积为随机数产生的概率值，由概率值查标准正态分布概率表或通过计算机程序计算得出抽样值距期望值的离差，可以确定随机变量的抽样值：抽样值(x)=期望值±离差×标准差。
3.3 计算抽样的评价指标值
确定出一组建设投资、经营成本和销售收入等随机变量的抽样值后，以这组抽样值为经济评价的基础数据，流动资金按照经营成本的抽样值与期望值之比进行调整，计算项目经济评价指标值。常用的评价指标有财务净现值、内部收益率、投资回收期等，一般采用财务内部收益率，在计算期内按照以下公式采用计算机试算内插法求解firr：
npv=
其中流入资金ci包括销售收入和计算期末回收残值、回收流动资金；流出资金co包括建设投资、销售税金、经营成本等。
3.4 模拟结果及试验次数对结果的影响分析
重复以上随机试验，使模拟结果达到预定次数后，以每一次试验发生的频数作为概率，按内部收益率由小到大进行排序，整理全部试验结果的期望值、方差、标准差，并计算累计概率，即可求取财务内部收益率小于基准收益率的累计概率，从而确定项目可行或不可行的概率。对该工程进行试验次数为2000次的一次模拟，整理模拟结果，得内部收益率的平均值为5.64％，方差为1.93，离散系数为24.63％。按内部收益率由小到大进行排序计算，可确定内部收益率低于基准收益率4％的累计概率为12．75％，即内部收益率大于或等于4％的概率为87．25％，可见此工程项目的财务风险较小。
4 计算机模拟程序
采用蒙特卡洛模拟法进行风险分析，计算过程重复性强、工作量大，一般利用计算机程序完成。为了将蒙特卡洛模拟技术引入污水处理项目经济评价风险分析中，笔者采用可视化编程语言visual foxpro编制了计算程序。
采用该程序，可以根据专家调查结果确定风险变量的分布模型、实现正态分布概率值与离差的相互转换（计算标准正态分布表中的数据）、抽取随机数并产生抽样值、计算经济评价指标、在设定试验次数下的一次模拟和多次重复模拟、查看模拟结果、形成模拟结果概率图表等，实现短时间完成数千次模拟试验的计算、分析和输出。上述表2中统计出了在p2.8g计算机上利用该程序进行不同试验次数的一次模拟耗用时间数，其中试验次数为2000次时一次模拟耗时仅用2．97秒，进行20次重复模拟累计耗时约1分钟；若试验次数为10000次，20次重复模拟累计耗时将达5分钟。
在建筑工程项目可行性研究报告经济评价工作中，对风险分析有着较高要求，对项目进行风险概率分析的更是重要，而采用蒙特卡洛模拟技术进行模拟分析是重要手段。本文通过对某建筑工程作为算例，编制计算机程序进行蒙特卡洛模拟分析，得出项目可行或不可行的概率，为建设方提供决策依据，并为项目可行性研究工作进行风险分析提供案例，同时为bot、tot等新型特许经营投融资模式进行项目投资决策的风险分析提供参考。
参考文献：
[1]徐钟济. 蒙特卡罗方法[m ]. 上海: 上海科学技术出版社, 1985.
[2]李树良、郭耀煌. 风险分析计算机模拟方法论[j]. 西安交通大学学报,1994, 4.
[3]肖维品, 欧文平, 欧阳安. 工程建设项目投资风险分析的实用方法[j]. 重庆建筑大学学报, 1997, 19 (6) : 7214.
[4]肖笃牲. 工程投资经济分析[m ]. 北京: 机械工业出版社, 1989. 1112114.
【关键词】风险分析；蒙特卡洛模拟； 投资决策
1 概述
在实际工作中，用解析法对工程项目进行风险分析有时会遇到困难。例如， 有时往往没有足够的根据来对项目盈利能力指标的概率分布类型做出明确的判断，或者这种分布无法用典型的概率分布来描述。在这种情况下，如果能知道影响项目盈利能力指标的不确定因素的概率分布，就可以采用模拟的方法来对工程项目进行风险分析。
建设项目经济评价是项目建议书和可行性研究报告的重要组成部分，通过对项目的财务可行性和经济合理性进行量化计算、分析论证，为项目的科学决策提供依据。同时也是BOT、TOT等新型特许经营投融资模式下投资者进行项目投资决策的依据。在项目经济评价中采用的基础数据如建设投资、成本费用、产品（服务）价格、建设工期等大部分来自对未来情况的预测与估计，由此得出的评价指标及做出的决策往往具有一定程度的风险。为了向项目投资决策提供可靠和全面的依据，在经济评价中除了要计算和分析基本方案的经济指标外，还需要进行不确定性分析和风险分析，并提出规避风险的对策。
蒙特卡洛法是一种通过对随机变量的统计试验、随机模拟以求解各类技术问题近似解的数学方法，其特点是用数学方法在计算机上模拟实际概率过程，然后加以统计处理，解决具有不确定性的复杂问题。解决经济上的随机概率问题，蒙特卡洛法被公认为是一种经济而有效的方法，在投资项目风险分析中很有实用价值。本文试以某建筑企业一期工程为例，利用计算机编制程序，尝试蒙特卡洛模拟技术在建筑工程项目风险分析中的应用。
2 项目概况
某建筑企业一期工程项目采用BOT模式，目前仍在进行设计及招投标阶段。按照初步设计概算结果，该建筑企业一期工程建设投资213．75万元，流动资金515．37万元，年经营成本3066．50万元。
根据项目实施计划，本工程建设期为3年，各年度投资使用比例为22％：42％：36％；生产运营期按照经济使用年限设定为20年，固定资产残值率为4％；年销售收入预计为6570万元，经济评价不计算增值税，只计取城市建设维护税、教育费附加和防洪基金；基准收益率按目前建筑行业内部收益率标准取4％，以财务内部收益率大于基准收益率为项目可行。按照以上基础数据进行财务分析，得税前财务内部收益率为5．38％、投资回收期（含建设期）4.77年，财务净现值（i=4％）为5234万元，均能满足财务最低要求，从财务分析的角度认为项目是可行的。
3 模拟过程
蒙特卡洛模拟法的实施步骤一般是：确定风险变量，分析每一变量可能变化的范围并确定这些变化的概率分布，构造风险变量的概率分布模型；通过模拟试验，为各风险变量抽取随机数，并将随机数按照概率分布模型转化为变量的抽样值；将抽样值组成一组经济评价基础数据，计算出评价指标值；最后重复进行试验，进行若干次模拟后整理试验结果所得项目评价指标值的期望值、方差、标准差和它的概率分布及累计概率，绘制累计概率图，即可求出项目可行或不可行的概率。 1 确定风险变量的概率分布。
在工程项目经济评价中，通常采用历史数据推定法或专家调查法（常用德尔菲法）确定变量的概率分布。对此建筑工程进行模拟，采用专家调查的方法测算确定风险变量的分布模型。 1.1 建设投资的概率分布。建设投资的概率分布采用三角形分布，邀请专家根据项目初步设计概算情况对项目投资进行预测，估计项目投资的最乐观值、最大可能值、最悲观值，求取专家意见的平均值，并计算标准差和离散系数，离散系数满足专家一致性要求时，经测算估计最后确定三角形分布模型，结果为：乐观值34181万元，最大可能值采用概算值40213．75万元，悲观值44235万元。 1.2 经营成本和销售收入的概率分布。经营成本和销售收入的概率分布均采用正态分布，邀请专家对经营成本和销售收入的期望值、分布范围和范围内概率进行估计。选取三位专家对经营成本的估计结果进行计算示例第一位专家认为经营成本的期望值为3000万元，在2760—3240万元范围内的概率为90％，即在2760～3240万元范围外的概率为10％，小于2760万元（或大于3240万元）的概率为5％，即比期望值3000万元减少240万元的概率为5％，查标准正态分布概率表或通过计算机程序计算得离差为－1．645，即相当于期望值偏离了－1．645ð，于是标准差ð=240／1．645=146万元。同理计算其他专家对经营成本的期望值与标准差的估计值，结果见表1。专家估计结果标准差的平均值为164万元，方差为247，离散系数为 ，满足专家一致性要求，从而确定经营成本的概率分布服从N(3037，1642)的正态分布。
采用同样的方法，经专家估计确定经营收入的概率分布服从N(6570，3802)的正态分布，过程从略。 2 抽取随机数，产生变量抽样值
本文的模拟过程完全由计算机程序完成，随机数采用编程语言提供的随机数函数获取。
对建设投资、经营成本和销售收入分别获取随机数，以此随机数作为变量的概率值，并根据相应的概率分布模型转化为各随机变量的抽样值，转化过程 2.1 建设投资服从三角分布，直接利用概率的数学含义即三角形面积求取随机变量。 2.2 经营成本和销售收入服从正态分布，正态图上阴影部分的面积为随机数产生的概率值，由概率值查标准正态分布概率表或通过计算机程序计算得出抽样值距期望值的离差，可以确定随机变量的抽样值：抽样值(x)=期望值±离差×标准差。 3 计算抽样的评价指标值
确定出一组建设投资、经营成本和销售收入等随机变量的抽样值后，以这组抽样值为经济评价的基础数据，流动资金按照经营成本的抽样值与期望值之比进行调整，计算项目经济评价指标值。常用的评价指标有财务净现值、内部收益率、投资回收期等，一般采用财务内部收益率，在计算期内按照以下公式采用计算机试算内插法求解FIRR：
NPV=
其中流入资金CI包括销售收入和计算期末回收残值、回收流动资金；流出资金CO包括建设投资、销售税金、经营成本等。 4 模拟结果及试验次数对结果的影响分析
重复以上随机试验，使模拟结果达到预定次数后，以每一次试验发生的频数作为概率，按内部收益率由小到大进行排序，整理全部试验结果的期望值、方差、标准差，并计算累计概率，即可求取财务内部收益率小于基准收益率的累计概率，从而确定项目可行或不可行的概率。对该工程进行试验次数为2000次的一次模拟，整理模拟结果，得内部收益率的平均值为5.64％，方差为1.93，离散系数为24.63％。按内部收益率由小到大进行排序计算，可确定内部收益率低于基准收益率4％的累计概率为12．75％，即内部收益率大于或等于4％的概率为87．25％，可见此工程项目的财务风险较小。
4 计算机模拟程序
采用蒙特卡洛模拟法进行风险分析，计算过程重复性强、工作量大，一般利用计算机程序完成。为了将蒙特卡洛模拟技术引入污水处理项目经济评价风险分析中，笔者采用可视化编程语言Visual Foxpro编制了计算程序。
采用该程序，可以根据专家调查结果确定风险变量的分布模型、实现正态分布概率值与离差的相互转换（计算标准正态分布表中的数据）、抽取随机数并产生抽样值、计算经济评价指标、在设定试验次数下的一次模拟和多次重复模拟、查看模拟结果、形成模拟结果概率图表等，实现短时间完成数千次模拟试验的计算、分析和输出。上述表2中统计出了在P2.8G计算机上利用该程序进行不同试验次数的一次模拟耗用时间数，其中试验次数为2000次时一次模拟耗时仅用2．97秒，进行20次重复模拟累计耗时约1分钟；若试验次数为10000次，20次重复模拟累计耗时将达5分钟。
在建筑工程项目可行性研究报告经济评价工作中，对风险分析有着较高要求，对项目进行风险概率分析的更是重要，而采用蒙特卡洛模拟技术进行模拟分析是重要手段。本文通过对某建筑工程作为算例，编制计算机程序进行蒙特卡洛模拟分析，得出项目可行或不可行的概率，为建设方提供决策依据，并为项目可行性研究工作进行风险分析提供案例，同时为BOT、TOT等新型特许经营投融资模式进行项目投资决策的风险分析提供参考。
参考文献
[1]徐钟济. 蒙特卡罗方法[M ]. 上海: 上海科学技术出版社， 1985.
李树良、郭耀煌. 风险分析计算机模拟方法论[J]. 西安交通大学学报，1994， 4.
肖维品， 欧文平， 欧阳安. 工程建设项目投资风险分析的实用方法[J]. 重庆建筑大学学报， 1997， 19 (6) : 7214.
肖笃牲. 工程投资经济分析[M ]. 北京: 机械工业出版社， 1989. 1112114.
