清华金融评论杂志

中国机构投资者,未来可期

关键词：资本市场发展    机构投资者    历史机遇    挑战与机遇    重要使命    美元    财富    

2020年,中国机构投资者面临着新的挑战与机遇。随着中国经济的腾飞,我国人均国内生产总值(GDP)即将突破1万美元大关,中国居民的财富也在快速积累。如何满足人民群众日益增长的财富管理需求,是新时代资本市场发展的重要使命,也是中国机构投资者面临的历史机遇.

《清华金融评论》征稿启事

关键词：数据表格    理论与实践    分析研判    金融模式    金融评论    参考文献    建言献策    计量模型    

我们期待这样的稿件在风格上,既可以是分析研判式的文稿,也可以是解读评论型的文稿;既可以建言献策经济金融理论与实践,也可以归纳总结新经济金融模式与案例;在形式上,无需复杂的理论与计量模型,无需过多的图形与数据表格,无需臃肿的注释与参考文献。

前瞻

关键词：经济下行压力    风险挑战    中央经济工作会议    世界经济增长    基本趋势    稳中向好    坚定信心    当前经济形势    

中央经济工作会议咅曙2020年经济工作2019年12月10日至12日中央经济工作会议在北京举行,会议总结了2019年经济工作,分析当前经济形势,部署2020年经济工作。会议指出,当前世界经济增长持续放缓,国内经济下行压力加大,但我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变,全党全国坚定信心、同心同德,一定能战胜各种风险挑战。

回顾

关键词：争端解决    技术转让    金融服务    知识产权    关税    农产品    协议文本    

中美就第一阶段经贸协议达成一致2019年12月13日,国务院新闻办公室举行新闻会,宣布中美已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。同时,美方将分阶段取消对华产品加征关税,实现加征关税由升到降的转变。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。

精彩观点

关键词：区域协调发展    财政转移支付制度    养老保险    全国统筹    土地管理制度    生态补偿制度    能源消费    政策措施    

国家主席要从多方面健全区域协调发展新机制,抓紧实施促进区域协调发展的有关政策措施,形成全国统一开放、竞争有序的商品和要素市场,尽快实现养老保险全国统筹,改革土地管理制度,完善能源消费双控制度,全面建立生态补偿制度,完善财政转移支付制度。

数字

关键词：第四季度    货币政策    银行家    宏观经济    预期指数    

80.2%的银行家认为货帀政策“适度”2019年12月23日,中国人民银行2019年第四季度银行家问卷调查报告,调查结果显示,80.2%的银行家认为货币政策“适度”,对下季度,货币政策感受预期指数为61.1%,高于本季60个百分点。此外,2019年第四季度银行家宏观经济热度指数为30.7%,比上季下降33个百分点。

机构投资者:机遇与挑战

关键词：个人投资者    资本市场发展    机构投资者    信息收集    资产配置    历史机遇    机遇与挑战    决策能力    

伴随着中国经济的崛起,中国居民的财富也实现了快速增长。如何满足人民群众日益增长的财富管理需求,是新时代资本市场发展的重要使命,也是中国机构投资者面临的历史机遇。个人投资者由于信息收集、处理和决策能力较弱,资产配置往往收益率偏低。从各国机构投资者发展历程来看,未来中国更多的个人投资者将会逐步地转向依赖机构投资者。

推动私募基金高质量发展提升服务实体经济能力

关键词：私募基金    统一监管    服务实体经济    行业发展规律    高质量发展    阶段性    快速增长    资本    

私募基金自2014年纳入统一监管以来,行业规模快速增长,质量不断提高,为创新资本形成提供了蓬勃动力。本文分析了私募基金行业发展取得的阶段性成就和存在的问题。本文指出,在“三个共识”的基础上,需要各方遵循行业发展规律,持续做到“三个努力”,推动私募基金行业高质量发展。

深化供给侧改革促进保险资管与财富管理融合大发展

关键词：供给侧改革    国民财富    管理融合    保险业    资管    国际同业    活跃度    财富管理产品    

快速发展的经济让国民财富迅速积累,财富管理市场也因此变得更加活跃。在财富管理市场日臻完善的今天,保险业参与财富管理的活跃度在不断提高。本文认为,保险业可通过进一步深化供给侧改革,来促进保险资管与财富管理市场大融合、大发展,让我国财富管理产品更加符合国民需求,并且更多接近国际同业水平。

中国证券业发展新机遇

关键词：注册制    中国证券业    中国资本市场    新技术运用    更高水平    发展新机遇    挑战和机遇    证券业发展    

随着资本市场地位和作用的提升,中国证券业的发展生态将出现重大变化,迎来重要发展机遇。本文围绕中国资本市场新使命、注册制试点新环境、更高水平开放新趋势、新技术运用新发展等中国证券业面临的四个新变化,深刻分析了中国证券业发展面临的挑战和机遇。

金融科技赋能智慧财富管理

关键词：个人投资者    股票投资    保值增值    选股能力    资产管理效率    机构投资者    人工智能算法    资产配置    

满足人民群众日益增长的财富管理需求,是新时代中国机构投资者面临的历史机遇。本文认为,个人投资者因选股能力较弱,自己进行股票投资的回报率较低,无法很好地实现财富的保值增值,这对于机构投资者来说是一个很好的发展机遇,且人工智能算法在资产配置方面确实已表现出了能提升机构投资者资产管理效率的潜力。

中国对冲基金的业绩特征和风险属性

关键词：对冲基金    市场指数    业绩特征    风险属性    风险收益特征    整体绩效    增长态势    投资者    

自2014年以来,中国对冲基金行业呈现岀快速的增长态势。本文介绍了中国对冲基金行业的发展,并通过构建一系列对冲基金指数,来衡量中国对冲基金行业整体绩效表现以及各个子策略的业绩特征,以便分析硏究并助力行业更好发展。文章认为,对冲基金行业的整体绩效有比市场指数更好的风险收益特征,能够为投资者带来价值。

银行跨境投资与全球资产配置

关键词：跨境投资    中国商业银行    客户多元化    资管    逐步实施    境外商业银行    有序推进    全球资产配置    

目前中国商业银行跨境投资总量占比较小、种类不多,与境外商业银行和资管机构相比仍处于起步阶段,但积累了丰富的经验。本文认为,在资管新规逐步实施、打破刚兑有序推进的前提下,银行应当充分利用自身优势,着力发展跨境投资和全球资产配置业务,满足客户多元化的资产和财富管理需求。

非公开市场私募股权基金投资实践

关键词：私募股权基金    公开市场    捐赠基金    业绩分析    投资团队    机构投资者    选择配置    竞争优势和劣势    

耶鲁捐赠基金引领潮流大量配置非公开市场资产之后机构投资者纷纷效仿。本文参考CA捐赠基金的业绩分析了LP机构配置PE的原因和选聘PE管理人时重点关注的因素——投资团队、投资流程和业绩,以及需要考虑的其他各方面要素。本文建议LP投资者首先要清楚自身的竞争优势和劣势来选择配置PE管理人的策略。

引导中长期资金进入资本市场和机构投资者培育研究

关键词：养老保险体系    资本市场改革    机构投资者    我国基本国情    第三支柱    重要突破口    高质量发展    培育研究    

引导中长期资金进入和培育机构投资者是资本市场改革的重要突破口,也是资本市场能否实现高质量发展的核心所在。本文分析结合海外成熟市场的发展经验和我国基本国情,认为我国养老保险体系的深化改革着力点应该在第三支柱上。针对如何引导中长期资金进入资本市场和培育机构投资者,本文从四个方面提出了建议。

中国创投业模式突破:生态链与价值创造时代来临

关键词：生态链    投后管理    组合战略    创投业    业务实践    创业投资    资源整合    表现形式    

本文结合中国VC业务实践,提出“中国生态链VC”的概念,并将其分为企业平台VC、资源整合VC和组合战略VC,认为不管是在获取投资机会和尽调,还是在投后管理和退出的多重流程中,相对传统的做法都有所改进。且认为中国生态链VC的发展标志着中国创投业已显著转变并超越西方传统VC,是中国作为强国的一种表现形式,为创业投资艺术的新范式和突破铺平了道...

私募股权基础设施基金的表现及其持续性

关键词：私募股权    基础设施基金    基础设施投资    风险曲线    学术研究    未上市    持续性    业绩特征    

基础设施投资是一个热门的趋势。尽管私募股权基础设施基金的规模显著扩大,但在分析未上市基础设施基金业绩特征方面还没有严谨的、基于证据的学术研究。本文研究了一些私募股权基础设施基金的风险曲线和投资表现,填补了相关空白。

全球服务贸易发展趋势及我国应对浅析

关键词：多边贸易体制    不确定性风险    贸易保护主义    服务贸易竞争力    全球服务贸易    服务业    争端解决机制    经济全球化    

近年来,逆全球化思潮兴起,贸易保护主义措施不断,经济全球化面临严重威胁。世界贸易组织(WTO)争端解决机制陷入瘫痪,以规则为基础的多边贸易体制面临严峻挑战。在此背景下,我国更要加强制度性、结构性安排,促进服务业等重点领域的更高水平对外开放,提高服务业和服务贸易竞争力,推动经济高质量发展,满足人民对美好生活的向往;同时也有利于应对各...

制造业投资的“短”与“长”

关键词：地方政府债务    房地产调控    金融机构    民营企业    政策基调    减税降费    制造业投资    中国经济走向    

在强化地方政府债务监管、严格执行房地产调控的政策基调下,提振制造业投资成为中国“稳增长”的一大愿景。随着大力度减税降费的推进、货币政策明确“引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资”,制造业投资被寄予了更多希望,也成为研判中国经济走向的关键所在。

全球负利率时代及其影响

关键词：结构性改革    金融脆弱性    投资组合    国际货币体系改革    杠杆率    负利率    高负债    平衡性    

受全球人口增速降低、结构性改革进展缓慢、杠杆率水平快速上升等因素影响,全球经济正陷入低增长、高负债、负利率的时代。本文认为,负利率时代,全球金融脆弱性增加,各国宏观政策空间会收窄,国际货币体系改革进程将加快,投资组合更加要求低成本、多元化和平衡性。

自由贸易账户体系发展现状、问题及未来展望

关键词：自由贸易账户    资本项目可兑换    上海自贸区    模式优势    商业银行    服务实体经济    功能拓展    未来展望    

自由贸易账户是上海自贸区的一项制度创新,为金融开放创新和服务实体经济提供了有效载体。随着自由贸易账户复制推广至其他自贸区,商业银行端也将形成两种不同的账户管理模式。文章认为,未来自由贸易账户有望复制推广至更多自贸区,总分模式优势将逐步显现,而资本项目可兑换仍是未来自由贸易账户功能拓展的关键。

深刻把握新时代脉搏大力推动区块链创新

关键词：金融脱媒    商业银行经营    转型发展    区块链技术    场景化    时代脉搏    创新应用    大力推动    

近年来,区块链技术更迭迅猛,创新应用如火如荼,已经成为资本市场的重要风口,有望深刻变革诸多传统领域。随着“数字时代”到来和金融科技的发展,银行所面临的环境也更加复杂,“金融脱媒”的压力进一步加大。商业银行经营面临着数据资产化、服务场景化、架构扁平化等转型发展课题。

国有大型银行扩张小微信贷业务:“鲶鱼效应”与“掐尖效应”——基于台州的调查分析

关键词：小微企业    市场占比    小微信贷    鲶鱼效应    数据分析    地方法人银行    信贷支持    市场规律    

近年来,各家银行进一步加大对小微企业的信贷支持力度,但随着国有大型银行在小微信贷市场占比大幅提升,带来了业界对国有大行“掐尖”优质小微客户,抢夺地方法人银行机构市场蛋糕的质疑,和运动式、行政化干预小微信贷市场是否违背市场规律的争议。作者通过数据分析和实地调研发现,国有大行做小微“抢夺”其他银行存量业务实际并不大。

化解上市公司股票质押风险的思考

关键词：上市公司信息披露    信誉体系    股票质押    直接融资    公司并购重组    纾困    投资人    

本文认为,上市公司股票质押风险依然存在,而当前纾困方式难以有效缓解股票质押风险,建议应着眼于提供更好的政策环境,鼓励产业投资人参与企业救助;同时适当限制股票质押融资,鼓励直接融资发展;鼓励上市公司并购重组;加强上市公司信息披露监管,建立上市公司信誉体系。

科创板有望降低中国企业IPO抑价率

关键词：ipo抑价率    科创板    资本市场改革    理性回归    监管机构    现状及原因    

科创板的创设,是国家实施资本市场改革的重要本文通过分析中国IPOW价严重现状及原因认为,科创板的制度创新总体上可望降低抑价率,但是也需要看到,制度因素只是IPO抑价率下行的其中一部分因素,降低IPOW价率将是个渐进甚至是有反复的过程。我国的监管机构需要从三个方面实现IPOW价率的有序理性回归。

低利率挑战传统投资理念保险资管公司应从“打猎”转向“耕种”

关键词：行业转型    投资理念    低利率    资管    盈利能力    商业模式    保险资产管理    不确定性    

保险资管行业面临收益率降低、不确定性上升、盈利能力分化等突出问题,尤其是利率持续下行对保险资产管理提出严峻挑战,能力建设已成为行业转型发展的关键因素和当务之急。本文认为,保险资管要积极拥抱科技和运用科技,秉承开放和合作的理念,探索自身商业模式和体制机制的创新。

中国信托公司的财富管理业务

关键词：信托公司    金融创新    财富管理业务    监管套利    融资功能    转型发展    金融市场    商业逻辑    

过去十多年间,信托公司在丰富金融市场、促进实体经济、探索金融创新等方面发挥了积极作用。当前因业务结构单一、融资功能滥用、监管套利等问题,行业的转型发展成为监管和市场高度关注的热点。本文指出,财富管理业务是契合中国信托公司商业逻辑、具有广阔前景的重要发展方向。

国际保险业科技投资现状及对我国的思考

关键词：保险集团    国际保险业    投资现状    人工智能    区块链    大数据    物联网    保险科技    

本文介绍了全球保险科技投资发展的概况,分析了国际保险集团科技投资现状及案例,在此基础上对我国保险业科技投资面临的问题进行了思考,并提出了相关建议。近年来,随着人工智能、大数据、区块链、基因、物联网等技术发展,保险科技已日渐成熟并迅速渗透。

着力打造中国特色金融科技创新监管体系

关键词：金融服务需求    金融监管    统筹协调    深度融合    新一代信息技术    监管体系    刚柔并济    着力打造    

近年来金融科技快速发展,新一代信息技术与金融深度融合,在赋能金融服务提质增效的同时也引入一些新风险和新挑战。如何做好金融科技创新监管、平衡好安全与发展的关系,已成为各方共同关注的重要课题。本文指出,金融监管要把握好方法和尺度,坚持安全和发展并重,统筹协调、刚柔并济,满足人民群众日益增长的金融服务需求。

区块链高质量发展与数据治理

关键词：区块链    数据治理    技术前沿    防范风险    联盟链    

怎么发展好区块链是当前亟须回答的关键命题。本文认为,先从数据存证、共享入手是务实策略,考虑到技术前沿在公有链,我们应支持公有链的硏究,为了防范风险,须改造公有链。基于现实环境,联盟链或许是应用落地的较优选择。

数据伦理建设在金融科技发展中不可或缺

关键词：伦理规制    大数据    数据科学    伦理道德    个人数据    金融    隐私保护    科技    

面对严重依赖大数据与数据科学技术的金融科技,如何才能确保数据的正当处理与合理使用,特别是做好个人数据及隐私保护?除了依靠法律政策手段外,需要在伦理道德层面进行修补,即为金融科技发展配备合理的、与时俱进的数据伦理规制。

雾霾中的行为金融学

关键词：投资决策    金融市场    空气污染    行为金融学    认知能力    合作者    投资者    健康    

近年来的医学硏究表明,空气污染不仅会损害人的身体健康,也会损害人的心理健康和认知能力。那么,这些影响是否会波及到金融市场中的投资决策,从而诱导投资者犯更多的错误?笔者及其合作者在近期的一项研究中对这个问题进行了深入的探讨。

美国关税政策的理论误区与现实目的

关键词：关税政策    国际贸易理论    贸易伙伴国    贸易逆差    贸易摩擦    政策工具箱    理论误区    现实目的    

自美国挑起与主要贸易伙伴国的贸易摩擦以来,关税在美方的政策工具箱中始终扮演着关键角色。然而,美国的关税政策并不能从根本上扭转其贸易逆差国地位,且可能从多方面造成严重的负面影响,不符合经济和国际贸易理论共识。本文从政治、经济和外交等角度分析了美现政府热衷使用“关税武器”的原因。

基于国际贸易理论视角下的中美贸易摩擦动因、本质及策略研究

关键词：国际贸易理论    中美贸易摩擦    世界政治经济格局    经济全球化    多米诺骨牌效应    全球性问题    人民福祉    西方经济学    

在经济全球化的当今世界,中美贸易摩擦早已超越了双边问题的范畴,而且可能在全球引发“多米诺骨牌效应”,进而演化成影响世界政治经济格局和各国人民福祉的全球性问题。本文从国际贸易理论、西方经济学以及政治经济学角度对中美贸易摩擦的动因和本质进行分析,并提出减少贸易摩擦、促进两国经贸关系健康发展的政策建议。

2019年度中国系统性金融风险报告——防范中小银行处置风险

关键词：系统性金融风险    中小银行    农商行    经贸摩擦    城商行    防控风险    高质量发展    研究成果    

在高速发展转向高质量发展中保持政策定力,在对外经贸摩擦的负面影响中有效防控风险,依然是我们面对的首要挑战。本文的硏究借鉴国际学术界对系统性金融风险的研究成果,结合已公开的数据,从宏观和微观两个层面实证度量了我国的系统性金融风险水平。研究发现,当前应重点关注城商行和农商行面临的潜在风险。

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