关键词：企业价值;营运资本管理效率;管理政策;主成分分析;倒U型
一、引言
营运资本管理主要是对企业经营过程当中的流动资产和流动负债进行管理，属于短期财务管理范畴，其涉及面可以延伸到生产经营的各个方面。因此营运资本管理对企业价值有着非常重要的影响，从营运资本管理角度入手如何提升企业价值也就成为了一个非常现实的问题。与长期投资、筹资管理类似，营运资本管理也需要科学而规范的政策作指导。营运资本管理既要有量的把握，又要有质的体现;既要保持企业的流动性，同时又要提高企业的收益性。然而自MM理论问世之后，现代财务理论研究就没有偏离过长期财务决策的范围，对短期财务管理研究涉及较少，从而形成了理论上的空白点。
二、文献回顾
就营运资本管理效率而言，Deloof（2003）、 Wohrmann et al.（2012）等发现应收账款周转期、存货周转期与盈利能力显著负相关，表明加速存货和应收账款周转有助于提高公司绩效，进而促进企业价值上升。Garcia-Teruel（2007）、Raheman and Nasr（2007）、Enquvist et al.（2012）通过实证也发现了提高营运资本管理效率有利于增强企业的盈利能力。孔宁宁 （2009）等研究发现，公司盈利能力与反映营运资本管理效率的综合指标现金周转期显著负相关，而且与现金周转期的各组成部分应收账款周转期、存货周转期和应付账款周转期显著负相关，研究结果表明实现营运资本的高效周转能够提高公司盈利能力。袁卫秋（2012）以2000-2009年的数据为研究对象，实证得出了类似的研究结论。
就营运资本管理政策而言，Weinraub等（1998）通过研究发现，营运资本管理政策具有显著的行业差异，相对激进的营运资本投资政策伴随着相对保守的营运资本融资政策。Nazir等 （2008）采用ROA和托宾Q值计量公司价值，分析得到流动资产比例与托宾Q值和ROA显著正相关，而流动负债比例与托宾Q值显著正相关，与ROA显著负相关。表明营运资本投、融资政策越保守，企业业绩越好。国内关于营运资本管理政策的代表性研究主要有刘运国（2001）和汪平等（2007）。刘运国等（2001）研究发现流动资产比例和流动负债比例呈同向变动，企业盈利能力受到营运资本管理策略影响。汪平等（2007）以流动资产/总资产、流动负债/总负债代表营运资本投、融资政策，通过研究发现，营运资本投、融资政策在回归中均不显著，表明营运资本政策对企业绩效没有显著影响。
三、理论推导与研究假设
设CASH代表现金流量、I代表资本成本、t代表时间序列，则企业价值FV=nt=1CASHt（I+I）t。设PRO表示税后经营净利润、DEP表示折旧摊销，则营业现金流量CASH=PRO+DEP。缩短存货周转期与应收账款周转期，有利于加速资金周转、在有限的时间内实现更多次业务循环、产生更多PRO，使企业在同等期间内实现更大数量的税后经营利润，从而有利于促进企业价值提升。延长应付账款周转期，使其与业务循环周期趋于一致，则能够利于企业充分使用外部资金完成业务周转资金需要、避免产生过多的资金成本，从而为实现更多的PRO创造条件。基于此，提出假设：
H1：存货周转期、应收转款周转期与企业价值负相关
H2：应付账款周转期与企业价值正相关
根据CAPM模型，投资要求的必要报酬率I=Rf+β*（Rm-Rf），由于信息不对称缘故，企业流动资产投资较少，则表明经营风险较大，投资者对β就会做出较高的估计，导致资本成本I上升，引起企业价值下降。如果持有较多的存货，虽可避免停工待料、抓住销售机会，但流动资产盈利性不如长期资产，持有流动资产过多会降低企业的盈利性，从而降低企业价值。基于此，提出假设：
H3：营运资本投资政策与企业价值呈倒U型相关关系
与长期资金相比，短期资金用资费用、筹资费用较低且筹资时间短、筹集速度快。当采用较多的流动负债满足流动资产资金需求时，由于流动负债的利率以及筹资费用都较长期负债低，因而可以获得资本成本降低的优势，从而使得企业价值得到提升。此外，企业有相当规模的流动负债不需要花费成本，可以使得企业无成本使用这一部分资金，从而也减少了企业的用资成本。基于此，提出假设：
H4：营运资本筹资政策稳健度与企业价值负相关
四、变量设计与模型设定
（一）变量设计
本文主要包括营运资本管理效率、投资政策、筹资政策三个自变量。因变量企业价值，通过主成分分析法，将反映企业成长性及盈利性的指标降维为一个更具代表性的综合性指标。具体变量设计如表1所示
表一变量设计
（二）模型设定
根据研究假设以及变量设计，本文设定如下多元回归模型：
FVit=β0+β1* LNDSIit+β2* LNDSOit+β3* LNDPOit+β4*LIQP2it +β5* TACCit+β6* DFLit +β7* RGSit+ξ0
模型当中βi（i=0、1、2、3、4、5、6、7）表示回归系数，ξ0表示残差，E（ξ0）=0
五、样本选取与实证分析
（一）样本选取
本文总样本时间跨度为2006―2012年，共7年。样本对象为我国A股制造业和零售业上市公司。样本剔除主要依据以下三个原则：（1）剔除ST、*ST类型的样本;（2）剔除数据缺失的样本;（3）剔除指标异常的样本。经整理得到制造业样本650个，零售业样本88个，共738个有效样本，7年共计56826个有效观测值。最终本文建立了以7年为时间跨度、以738个样本为截面的面板数据。数据处理采用EVIEWS7.0软件。
（二）实证分析
2.1 描述性统计
表二是关于样本总体、制造业样本以及零售业样本的营运资本管理效率、营运资本投资政策、营运资本融资政策的描述性统计结果。
表二样本总体/制造业/零售业描述性统计
表二表明7年来我国A股制造业、零售业上市公司营运资本管理效率整体较好，存货周转期对数、应收账款周转期对数以及应付账款周转期对数平均值均在3至4之间，对应的周转期天数大致在20天至50天之间（由于采用对数形式，因此周转天数可以采用指数换算，如应付账款周转期对数平均值为3.3275，则周转期天数等于e3.3275-1）。从反映投、筹资政策变量的统计结果看，无论是总样本还是子样本，流动资产大约占总资产的50%，营运资本投资政策较为稳健，样本总体易变现率平均值为-0.0023、制造业为0.0305、零售业为-0.2433，说明从整体看样本的营运资本筹资政策较为激进，且主要是零售业样本驱动的结果。
2.2企业价值主成分分析
表三从总资产收益率、总资产增长率、净资产收益率以及托宾Q值等四个方面反映了企业价值的主成分分析结果。
表三主成分分析表
从第一主成分得分系数看，总资产收益率、托宾Q值达到了0.7134和0.6174，反映了盈利能力以及成长能力对企业价值的作用。总资产增长率以及净资产收益率的第二主成分得分系数均达到了60%多，从资产、资本投入以及产出的角度反映了对企业价值的决定。最终本文根据主成分分析法的计算原则将所选取的指标转化成为了企业价值的综合计量指标。
2.3回归分析
进行多元回归分析之前，为避免出现伪回归的可能，本文运用ADF检验方法进行了单位根及协整性检验。检验结果表明不存在单位根并且回归模型稳定（T统计量分别为：18364.3、1455.202;P值均为0）。由于面板数据回归分析可以采用固定效应模型也可以采用随机效应模型，因而本文运用HUSMAN检验以确定回归模型的选取。检验结果显示Chi-Sq. Statistic统计量为53.9768，P值为0，因而可以拒绝原假设（采用随机效应模型），而选用固定效应模型进行多元回归分析。
表四多元回归检验结果
表四按照样本总体、制造业以及零售业分别进行了多元回归检验。回归结果的R方均在75%以上， P值显著为零，表明多元回归统计模型的拟合优度较好。回归结果表明存货周转期和应收账款周转期与企业价值负相关，而应付账款周转期与企业价值正相关。从营运资本投资政策平方项的回归系数看，总体及子样本结果均显示为负，表明由于流动资产的“二重性”使得营运资本投资政策稳健度与企业价值成倒U型的关系。从营运资本筹资政策替代变量TACC看，总体回归系数和制造业样本回归系数都为负，分别在1%和5%的显著性水平下显著，表明较多采用流动负债融资有利于企业实现资本成本降低的好处，使得企业能够享受较低的用资成本。由控制变量回归结果可知，财务杠杆系数与销售增长率系数在总体和子样本中均回归显著，说明随着财务风险增加，企业价值会受到不利影响，因而企业应当适度负债、维持最优的资本结构;销售增长与企业价值正相关，增强企业销售能力有助于增强企业竞争力、提升企业价值，因而企业应当制定最优的销售政策以实现企业价值最大化。
六、结论与建议
本文通过采用主成分分析法和多元回归方法，检验了营运资本管理效率、投融资政策对企业价值的影响，研究发现：（1）提高营运资本管理效率有助于提高企业价值;（2）营运资本投资政策与企业价值呈倒U型的关系，即对于企业来说，存在一个最佳流动资产持有量; （3）营运资本筹资政策稳健度与企业价值负相关，采用流动负债融资有利于提升企业价值。客观而论，提高营运资本管理效率应当注重存货日常经济批量管理，制定合理的销售信用政策，努力提升人员的谈判技能，争取最佳还款期限。在营运资本投资政策制定过程中，管理层应当结合企业自身实际情况，合理确定流动资产总体保有量，政策制定的结果应当能使风险性和收益性达到均衡。在营运资本筹资政策制定过程中，应当合理使用流动负债满足流动资产的资金需求，降低企业的用资成本。
[参考文献]
[1]Deloff， M. （2003）.Does working capital management affect profitability of Belgian firms？Journal of Business Finance and Accounting， 30， 573-587.
[2]孔宁宁等.营运资本管理效率对公司盈利能力的影响： 基于中国制造业上市公司的经验证据.南开管理评论，第12卷， 2009
[3]袁卫秋.上市公司营运资本管理政策研究：基于制造业的经验证据. 金融研究.第4期.2012
娄文妍、岳晓光（2012）提出用隐含语义统计模型结合的方法探讨企业资产结构和营运能力存在的相关性[5]。杜剑、刘洁（2013）以10家白酒企业上市公司为样本，采用逐步回归法，得出企业营运能力与盈利能力正相关，企业流动资产周转率的提升可以达到未来年度增加利润的目的[6]。知识经济时代，企业之间的竞争已不仅是物质与物质之间的竞争，更重要的是知识与知识的竞争。以知识为核心的智力资本，已经成为企业获取竞争优势、价值创造和绩效提升的战略性资源。学者南星恒（2013）认为智力资本是以个人智力资本为根源的、企业拥有的、能够创造价值的知识资本，这种知识资本是在企业内外环境共同作用的基础上形成的具有一定价值创造能力的组织知识[7]。同时，他将智力资本按三元论来进行划分，即将智力资本划分为人力资本、结构资本和关系资本，并将结构资本进一步划分为创新资本和流程资本。人力资本是员工知识与技能的总和，它凝结在个人体内，通过个人对物质的能动作用，使企业物质资本效用最大化。创新资本是企业投入于企业研发创新活动的资本，它是企业获取竞争优势的动力，其价值的实现在于企业各项专利技术或专有技术的形成。流程资本是企业投入用于维护企业内部良好运营，维持企业形象的资本。关系资本是企业为了保护其利益相关者（如客户、供应商、政府等）关系而投入的资本。马弗蒂斯（Marvidis，2004）以日本银行业为样本，研究智力资本与银行绩效的相关性，结果证明企业价值与物质资本有正相关性，但能够将智力资本良好运营的银行，其价值增值更为显著[8]。傅传锐（2007）选取2002～2004年A股信息技术业上市公司为样本，研究得出人力资本和物质资本对企业绩效具有显著的正向影响，且随着公司业绩的不断提高，两者的效应分别表现出逐步增强和减弱的相反的趋势，只有在运营较佳的公司中结构资本才会对企业绩效产生积极影响[9]。李冬伟、李建良（2011）以我国高科技企业为样本，采用探索性和验证性因子分析的实证研究方法，以知识价值链为理论基础确定智力资本构成要素，研究结果表明，不同的智力资本要素在企业价值创造的过程中所起的作用不同[10]。纵观国内外有关营运能力与企业智力资本的研究，大部分学者致力于营运能力影响企业盈利能力、资产结构和企业绩效以及智力资本与企业绩效、发展能力关系的研究，鲜有探索企业对智力资本的投入与企业营运能力的研究。因此本文从财务指标着手，考察智力资本投入与企业营运能力的相关关系。本研究拟运用实证研究的方法探讨智力资本与营运能力相关因素的关系，以进一步完善相关理论。
二、研究假设
企业的资产是指某一经济实体拥有或控制的、能够带来经济利益的全部资产。按照其流动性可将其分为流动资产与非流动资产。流动资产是企业具有流动性的资产，是企业进行盈利活动的主要工具。企业资产的流动性，一般是指企业资产转换为现金的能力。车嘉丽（2009）认为流动性可从短期和长期两个角度来考虑，长期流动性或结构流动性表现为资产和资本的最佳构成，影响企业现金获取的能力；短期的或实际的流动性，影响企业即时支付能力[11]。企业对智力资本的投入，目的是为了实现经济增长和收益的增加，从而实现资本增值。优质的员工培训、良好的流程运营、可靠的客户关系及企业具有活力的创新活动，都可以使企业现金获取能力增加，及时支付能力变强，也就是使企业资产具有流动性。长期资产，或称非流动资产，是企业持有的、没有及时变现意图的资产，其主要作用是维持正常的生产经营活动，保证企业生产的有序进行。长期资产周转的快慢，主要由企业非流动资产存量及当期收入的实现来决定的。而智力资本是企业长期投资累计得到的结果。企业智力的结晶形成了智力资产，其变现能力差。企业对智力的投资决定了企业智力资产规模大小的同时，它又影响着企业其他长期资产的周转，企业内部流程的良好运营以及对利益相关者关系的投资决定了企业收入的实现，研发创新活动也可以提升企业营运能力，为企业创造价值。因此，企业对智力资本投资影响企业流动资产与非流动资产的过程，也就是影响企业总资产的过程。基于此，我们提出以下假设：H1：人力资本投入与企业总资产周转率存在正向关系。H2：关系资本投入与企业总资产周转率存在正向关系。H3：创新资本投入与企业总资产周转率存在正向关系。H4：流程资本投入与企业总资产周转率存在正向关系。针对以上假设，本文建立回归模型：TATit=α0+α1HCit+α2CCit+α3InCit+α4PCit+α5Size+α6Mperce+α7Bdiligent+α8Dposition+α9Committees+ε其中，it代表第i个样本第t期，IT表示存货周转率（InventoryTurnoverRatio），RT表示应收账款周转率（ReceivablesTurnoverRatio），CT表示流动资产周转率（CurrentAssetsTurnoverRatio），LT表示（LongTermAssetsTurnoverRatio），HC表示人力资本投入（HumanCapitalInvestment），CC表示关系资本投入（ClientCapitalInvestment），InC表示创新资本投入（InnovationCapitalInvestment），PC（Proce-dureCapitalInvestment）表示流程资本投入。此外，企业资产规模会影响规模效应、议价能力等，同时也会影响企业竞争力，导致绩效方面的差异，因此本文选用企业规模（SIZE）作为控制变量。而公司治理的好坏，也决定了企业营运效率是否良好。因此，本文也采用管理层持股比例（Mperce）、董事会勤勉度（Bdiligent）、两职合一（Dposition）以及四委个数（Committees）作为控制变量，以提高回归方程拟合程度。其中，①企业规模（SIZE）：企业总资产的自然对数。②管理层持股比例（Mperce）：管理层成员持股数/总股数。③董事会勤勉度（Bdiligent）：Ln（1+董事会开会次数）。④两职合一（Dposition）：董事长与总经理是否为同一人，是为1，否则为0。⑤四委个数（Committees）：Ln（1+董事会专门委员会设立个数）。
三、实证研究
（一）变量选取
1.指标选择本文描述企业的营运能力，采用总资产周转率作为衡量指标。其度量指标，本文采用销售收入/期末总资产平均余额，期末总资产平均余额=［（期初总资产余额）+（期末总资产余额）］÷2。针对智力资本的指标选取，本文支持学者南星恒（2013）的观点，智力资本的形成都是企业从设立以来长期不断积累的结果，是智力资本投资的结果[7]。对于智力资本度量的指标选取上，进行如下改进：用支付给职工以及为职工支付的现金替代应付职工薪酬来描述人力资本投入，原因是企业各期计提的应付职工薪酬不一定都以现金方式分配给职工，各期应付职工薪酬中存在一部分重复；用2007年无形资产总额与6年研发支出合计额替代无形资产来描述创新资本，原因是企业无形资产里包含有与企业创新活动无关的土地使用权等，其对无形资产的影响较大，同时，我国大多数上市公司对研发活动的不重视导致研发支出为零，只用研发支出也无法完全反映出企业的创新资本；用管理费用代替各会计年度支付其他与经营活动有关的现金，原因是现金流量表中的该项目包括捐赠现金支出、罚款支出、支付的差旅费、业务招待费现金支出、支付的保险费等，其他现金流出如价值较大的，应单列项目反映，这一项目并不能够全面反映企业良好的内部运行，对流程资本的描述欠妥。2.数据样本选择本文选取新会计准则实施后2007~2012年间所有在上海和深圳证交所进行交易的A股上市公司作为初始样本（共1479家上市公司），并对样本公司按如下顺序进行筛选：（1）剔除新会计准则实施后上市的公司；（2）剔除期间曾被ST、PT以及退市的上市公司；（3）剔除期间任一年度所需变量数据缺失的上市公司。同时，根据中国证监会（CSRC）制定的《上市公司行业分类指引》（2012年版），选择了沪深两市1040家上市公司2007~2012年间连续6年的平衡面板数据。所有财务数据取自CS-MAR（国泰安）数据库。
（二）实证分析
1.描述性统计从相关性分析表中可以看出：企业智力资本投入中，人力资本投入均值最大，流程资本投入次之，关系资本投入较少，而创新资本投入最小。关系资本标准差最大，流程资本标准差最小，总资产周转率均值为0.618，标准差为0.338。智力资本各要素与企业营运能力的相关关系中，总资产周转率与企业人力资本投入，关系资本投入和流程资本投入在1%的水平上存在正相关关系，说明企业智力资本的投入对企业营运能力存在积极的推动效应。而与创新资本的相关性并不显著，其原因可能是我国企业对研发创新活动的不重视导致的。控制变量与营运能力的相关性中，企业规模对总资产周转率、高管持股比例、两职合一、四委个数的相关性不显著，董事会勤勉度与总资产周转率在1%的显著性水平下存在负相关关系。2.回归分析通过回归系数表可以看出，模型R2和Adj.R2均大于0，F值均在1%的水平上显著，说明该模型有较好的拟合度，可用该回归直线解释。D-W值在2附近，说明模型不存在自相关性。从其回归结果来看，上市公司总资产周转率与其人力资本投入、关系资本投入和流程资本投入存在正相关关系，且都通过了T检验，这支持了假设1、假设2与假设4，说明企业对人力资源、客户关系、流程维护的投入，能够提高企业的营运效率，而创新资本的投入与企业总资产周转率存在负相关关系，并且通过了T检验，拒绝了假设3，其原因一方面由于国内企业对研发创新活动的不重视，另一方面由于无形资产中包含了土地使用权的价值，致使对创新资本的度量不够精确。
四、结论与讨论
【关键词】拳击；60Kg级；奥运会；赛前训练；机能规律
拳击是西方人类文明的产物，它发源于埃及，流行于古希腊，毁灭于古罗马，发展于英国，成就于美国，遍布于全世界，已成为世界人民喜爱的运动。在1904年的奥运会上，拳击被列为正式比赛项目。中国恢复拳击运动项目至今已有二十多年，这期间我国拳击运动训练走了许多弯路，经过几代拳击人的共同努力，总结出了一套适合我国拳击发展的“全、快、连、变、准、控”训练理念，使中国拳击运动近几年来得到迅速提高和发展。白崇光在1990年北京亚运会上为中国夺得历史上第一枚亚运会拳击金牌；邹市明先后在雅典奥运会上摘得铜牌，在世锦赛上力夺金牌；在2006年的多哈亚运会上，邹市明和胡青各获得1块金牌。北京奥运会前，拳击已是我国奥运夺金的潜优势项目。为了确保奥运会上中国拳击队实现零的突破，2007年国家体育总局拳跆管理中心成立了《国家拳击队重点运动员备战奥运会综合科研攻关研究及应用的研究》课题组，课题组的成立对国家拳击队在北京奥运会上夺取2块金牌，实现历史性的突破，提供了有力地科技保障平台。为了总结奥运会的成功经验，本文对胡青备战奥运会赛前训练期机能变化的规律进行了分析。
1 研究对象与方法
1.1 研究对象中国男子拳击队取得第29届北京奥运会60kg级决赛资格的运动员胡青。身高183cm，平时最高体重65Kg左右，进入赛前训练期（赛前5周）体重63Kg；年龄21周岁；第十届、十一届全运会冠军，多哈亚运会冠军，世界锦标赛亚军。
1.2 研究方法
1.2.1监测指标的选择与控制指标的选择：HB、BUN、CK、T、BLA等
样本采集：对进入赛前训练期运动员的早晨安静HB、BUN、CK、T进行监测，作为机能评定的基础参考值。把每周一晨、每周三晨和每周日晨的血样进行HB、BUN、CK、T测试，把三次测试的结果进行比较和分析，为教练员提供运动员在各阶段的训练负荷和机能情况数据。每周一、每周三和每周日肘静脉血采集的时间为早晨8:00点，血乳酸采集分别在每周一、每周三和每周六上午或下午大强度训练结束后即刻。血常规用EDTA负压管，BLA用氟化钠破膜液，其它用肝素钠负压管，所采集的血样要求2小时以内出结果。
1.2.2 训练负荷安排从正式比赛前六周进入赛前训练期。第一周、第二周为初期，第三周、第四周为中期，
第五周和出发前为调整期。第一周属适应性身体素质训练，主要是素质跑和中小力量训练，训练强度和总量中偏大；第二周开始进入赛前训练的大负荷训练阶段，量中等，运动强度中偏大；第三周和第四周属赛前强化训练阶段，以打实战对抗为主，每周一对一实战2次，近战和车轮战各1-2次，打强度靶2-3次，量中偏下，强度在90-95%以上；第五周属赛前调整阶段，量中偏下，2次中偏上强度手靶和短距离冲刺跑；第六周出发到赛区参加比赛。
1.3 仪器和试剂HB测试使用美国产Beckman Coulter AC-T diff血球分析仪及其配套试剂；血BUN和CK使用美国产Beckman CoulterCX4 PRO全自动生化分析仪，试剂由其配套产品试剂厂提供；T测试使用美国产AXSYM型第三代全自动标记免疫发光分析仪，试剂由其配套产品试剂厂提供；BLA测试使用美国产YSI1500型手提式血乳酸仪及配套试剂。
1.4 数据统计处理全部数据均在计算机上处理，使用Microsoft Office2003 Excel软件，以x±SD表示，以t检验进行分析，P
2 结果
2.1赛前训练期各阶段机能平均值变化情况(见表1)
表1 赛前训练期各阶段机能平均值变化情况（x±SD）
注：血乳酸测试为每周一、三、六上午或下午大强度训练后即刻，体重称量时间为每周六训练结束后。：第四周与第五周相比P
2.2赛前训练期每周一、三、日机能平均值变化情况(见表2)
表2 赛前训练期每周一、三、日机能平均值变化情况（x±SD）
注：血乳酸测试为每周一、三、六上午或下午大强度训练后即刻。：每周日与每周一相比P
3分析与讨论
3.1 赛前训练对HB的影响
人类生活于不同环境，其血红蛋白尚有自身特征[1]和适应进化特点[2]。有研究发现，拳击运动员HB随着机体对负荷的适应而变化。郭子渊对6名拳击运动员赛前训练个体机能变化特点的研究发现，赛前训练期拳击运动员个体或整体平均HB基础值与赛前训练期相比变化无显著性差异[3]。HB的主要功能是运输氧和二氧化碳，并参与对酸性物质（H+）的缓冲，对运动能力影响很大。运动员机能状况良好时，HB应在14-17g%。从表1和表2可以看出，赛前训练5周HB有变化，每周一、周三和周日也有不同程度的变化，但均无显著性差异。这一结果说明，赛前训练对胡青的HB有一定的影响，但影响的幅度不大。这一方面说明他自身的有氧代谢能力比较强，另一方面也说明其赛前训练期基本营养状况良好（与服用营养补品有一定关系），能量的消耗与补充基本平衡。同时也说明教练员在赛前训练负荷（总体运动量）的安排上比较合理。
3.2 赛前训练对BUN的影响
血液中BUN的变化可以反映出运动员蛋白质分解代谢的情况，它是人体内蛋白质和氨基酸代谢的最终产物。当负荷量增加、较长时间的大强度训练时，血BUN明显增加。我国优秀运动员晨起BUN正常值为4－7mmol/L[4]。拳击运动员全年测试的尿素氮平均值为6.56±3.17mmol/L（n＝146），冬训前五周为8.93±3.85mmol/L（n＝40）[5]。国外研究表明，一次训练课后BUN值在8.4 mmol/L以下较为合适。BUN在拳击运动员中存在一定的个体差异，尤其是控降体重的运动员与非控重运动员之间差异明显[2]。胡青备战多哈亚运会赛前训练期尿素氮平均值为7.97±0.69mmol/L[6]。从表1和表2可以看出，赛前训练5周BUN基本保持在6－8 mmol/L，每周一、周三和周日有升高趋势，但均无显著性差异。说明赛前训练期胡青的蛋白质的消耗与补充基本平衡，赛前训练总负荷量不大，导致BUN变化不明显。
3.3 赛前训练对CK的影响
人体以骨骼肌中含CK最多，它是骨骼肌能量代谢的关键酶之一，其作用是催化三磷酸腺苷和磷酸肌酸之间高能磷酸键可逆性的转移。正常情况下CK很少渗透到细胞膜外，安静时男运动员正常值10-300U/L，女运动员10-200U/L[3]。大强度运动后CK升高幅度大，能较好地反映运动量的大小及运动后的恢复过程，是一个灵敏度较高，便于运动实践中应用的有效指标[7]。有研究表明，散打运动员在大强度训练阶段CK有显著性变化，在对抗实战阶段CK仍有显著性差异 [8]。高水平举重运动员整个赛前训练期周一恢复值与周日训练后的结果相比具有显著性差异[9]。胡青备战多哈亚运会赛前训练期CK基本在200－450U/L之间波动[10]。从表1可以看出，赛前训练对CK的影响很大（P
3.4 赛前训练对T的影响
血睾酮是人体内活性最高的一种雄激素，因其是类固醇类化合物，大多与血清结合后才能运输，血清中游离睾酮很少，但生理活性最强，它与白蛋白结合后很容易被组织利用。关于运动对垂体系统影响的报道颇多，但分歧也较大，大多认为短时间、高强度运动后血浆睾酮浓度升高；长时间运动后升高、不变或降低；中等强度、持续时间不长的运动可使睾酮明显升高，进一步研究表明，T的变化似乎与运动负荷的大小有一定关系，当运动员负荷达到一定限度时才能使睾酮升高[4]。有研究表明，拳击运动员赛前训练和比赛阶段的血清睾酮浓度较低，与体重控制张力加大和心理应激水平增高有关[3]。胡青备战多哈亚运会血清睾酮呈现逐级下降趋势，但出发前开始回升[11]。T是男性的主要性激素，与的生成和成熟有关[12]。正常男性促性腺激素和睾酮水平存在着周期性变化，但引起这种变化的机制尚不清楚[13]。睾酮水平在一天中也存在着有规律的涨落变化，但这种变化的幅度很小[14]。从表1可以看出，赛前训练对T有一定的影响，赛前训练初期，从第一周开始到第三周有升高趋势，第四周明显下降（P
3.5赛前训练对BLA的影响
乳酸是人体运动时无氧酵解供能的代谢产物，主要在骨骼肌中生成，然后透过细胞膜进入血液，形成BLA。在剧烈运动时，糖酵解加速，BLA生成增多，运动强度越大，LA生成越多。运动后的血乳酸浓度与运动强度、运动量、训练水平、糖原含量以及缺氧等因素有着密切的关系。测定和分析血乳酸能了解运动时的能量代谢特点。一般认为，在训练或比赛时测得的最大血乳酸越高，说明机体产生和耐受乳酸能力都较高。有研究表明，经常测定血乳酸可以了解体内乳酸生成和代谢特点，作为训练中掌握运动强度的依据或评价运动员无氧代谢和有氧代谢的能力[4]。德国学者曾建议用血乳酸值的高低来划分训练强度的高低[15]。从表1可以看出，在五周的赛前训练中，第一周乳酸值最高，第二周略微下降，第三周回升，第四周下降，第五周降到最低，第五周与前四周相比具有显著性差异（P
4 结论
4.1 奥运会赛前训练期对胡青的HB有一定的影响，但无显著性差异（P>0.05）。
4.2 赛前训练期胡青的BUN变化不明显，说明蛋白质消耗与补充基本平衡或赛前训练期总负荷量不大。
4.3 短时间大强度训练CK迅速升高，长时间均等负荷训练CK先升高后下降。
4.4 短时间大强度训练T迅速下降，长时间均等负荷训练T先下降后回升，调整期回升幅度可以超过赛前训练出击水平。
4.5 胡青赛前素质和实战对抗训练的强度均超过全国比赛后的血乳酸浓度。
参考文献
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作者简介：
【关键词】非周期性工业；转型；工业经济
回顾近几年焦作市经济的运行轨迹，有一个特别突出的表象，那就是：焦作市经济大起大落。2000年，焦作市地区生产总值居河南省第12位，2007年上升到河南省第4位，2012年又下降到河南省第8位；2000年，焦作市公共财政预算收入居河南省第9位，2005年上升到河南省第3位，2012年又下降到河南省第7位。原因分析如下。
一、焦作与河南、全国经济运行周期的比较
从解放以来焦作市经济的发展历程看，焦作市经济运行呈现了“螺旋式上升，曲折性前进的态势”，即，随着社会的发展，焦作市的经济总量在逐年增大，经济发展的速度呈现周期性的波动。对比全国、河南解放以来经济运行的轨迹，我们可以得出：一是1984年以前焦作市的经济周期长度短，河南省和全国经济周期相对较长，1984年以后焦作市的经济周期长度与河南省和全国基本一致；二是焦作市经济周期的振幅大，河南省和全国的经济周期的振幅相对较小，即，在全国和河南省经济较快增长的时候，焦作市经济增长的速度更快，在全国和河南省经济下行的时候，焦作市经济下行的更深，这说明焦作市经济运行的波动性更强；三是焦作市经济运行周期的波峰和波谷（即经济周期的最大值和最小值）的到来时间滞后于全国和河南省，这说明焦作市经济运行的周期具有滞后性；四是1984年以后焦作市和河南省、全国的经济运行出现周期拉长的趋势，这说明焦作市经济运行的稳定性在增加。
对比2008年国际金融危机以来，焦作市与全国、河南省月度和季度经济数据的运行轨迹看，也印证了上述结论。
二、焦作经济波动的内在原因分析
从三次产业角度分析，国民经济的增长是三次产业共同作用的结果。一是从三次产业增速分析。分别对比近20年焦作市第一产业增加值增速与地区生产总值增速、工业增加值增速与地区生产总值增速、第三产业增加值增速与地区生产总值增速，我们可以很明显的看出，工业经济增速的运行轨迹与地区生产总值增速的运行轨迹具有高度的一致性。二是从三次产业的总量分析。分别对近20年焦作市三次产业增加值的总量和地区生产总值总量进行相关性分析，我们可以得出，地区生产总值与三次产业均高度的正相关，与工业最相关。三是从三次产业的贡献率分析，焦作市地区生产总值的增长主要依靠工业的贡献。从这三个方面的分析我们可以得出：工业经济的波动主导了焦作市经济的波动。
从经济增长的“三架马车”分析，国民经济的增长是投资、消费、进出口共同作用的结果。我们依然从增速、总量和贡献率这三个方面的分析进行分析，我们可以得出：固定资产投资的波动主导了焦作市经济的波动。
通过上面两个层面的分析，可以得出：工业经济和固定资产投资的波动主导了焦作市经济的波动。从焦作市工业经济发展的历程看，工业经济是依靠外延式的规模扩张发展的，即工业经济的增长依赖于投资的增长。从固定资产投资构成分析，工业投资占据主导地位，所占比重在逐年增加。因此，固定资产投资促进了焦作市工业经济的增长，工业经济的增长又带动了固定资产投资的增长，固定资产投资和工业经济的相互作用，导致了焦作市经济的波动。
三、焦作工业经济波动的内在原因分析
从焦作市工业经济运行的外部因素分析，宏观需求的波动导致了焦作市工业经济的波动。在开放式经济的环境中，任何一个地方的经济不可能独善其身，全国经济的上行或下行必然传导到焦作，从而影响焦作经济运行的轨迹。
从焦作市工业经济内部构成分析，周期性行业比重过大导致了焦作工业经济的波动。周期性行业是指和国内或国际经济波动相关性较强的行业。工业类周期性行业包括有色金属、钢铁、化工、水泥、电力、煤炭、石化、工程机械、航运、装备制造等。当整体经济上升时，这些行业迅速上升；当整体经济下行时，这些行业也迅速萎缩。与之对应的是非周期性行业，包括食品、医药等为人们提供生活必需品的行业，非周期性行业是生产人们必需品的，不论经济走势如何，人们对这些产品的需求都不会有太大变动。粗略划分，在规模以上工业中，2012年，焦作市周期性行业的工业增加值占81%，这种周期性工业的结构决定了焦作市工业的强周期性。
周期性行业的周期循环常常沿着产业链按一定的顺序地依次发生。通常复苏始于汽车、房地产、基础设施建设、机械、装备制造等下游行业，然后传导至化纤、非金属矿制品、有色金属冶炼压延、黑色金属冶炼压延等中游的加工制造业，最后是上游的有色、石油、煤炭、石化等行业。衰退也是从下游行业开始，依次传导至中游、上游行业。由于焦作市的主导工业产品70%以上属于基础性原材料产品，处于产业链的最前端即上游，所以就造成了焦作经济是被传导、被影响的经济，焦作经济运行的周期滞后于全国和河南省。
四、近十年来焦作市经济结构的变化情况
从三次产业分析，第一产业和第二产业比重下降，第二产业尤其是工业的比重快速上升。2012与2000年相比，焦作市第一产业增加值占地区生产总值的比重由2000年的17.8%下降到2012的7.8%，第三产业增加值占地区生产总值的比重由2000年的31.7%下降到2012年的24.0%，第二产业增加值占地区生产总值的比重由2000年的50.5%上升到2012年的68.3%，其中，工业增加值占地区生产总值的比重由2000年的46.9%上升到2012年的64.3%。因此，工业经济的增长决定了焦作市经济的增长。
从工业的内部结构分析，焦作市周期性工业行业增加值占全部规模以上工业的比重，由2000年的86%下降到2012年81%。周期性工业行业增加值比重的下降，优化了焦作市经济运行的轨迹，使全市经济运行的周期拉长、波动的幅度减小。
五、积极承接非周期性工业，促进工业经济转型发展
目前，无论是经济增长，还是财政增收，焦作市均高度依赖于工业。要实现经济平稳增长、财政的持续增收，就要求工业必须平稳较快增长。当前，焦作市工业经济运行的主要问题就是波动性太强。尽力消弱工业经济运行的波动性，减小工业经济对整体经济的冲击力，努力实现工业的平稳较快增长，应是焦作市工业经济转型发展的主要目标。
优化工业经济结构，是一个的过程，比较现实的选择就是以增量调结构。即，焦作市在发展具有竞争优势的周期性战略支撑产业的同时，大力发展食品、医药、烟酒类、纺织、服装等非周期性和弱周期性行业，使全市工业经济的增长主要依靠周期性行业拉动，转变为依靠周期性和非周期性行业共同拉动。因此，在当前招商引资承接产业转移的过程中，要大力发展非周期性工业。
一是转变思想认识，高度重视承接非周期性工业。非周期性工业不仅能稳定经济的增长，同时，由于非周期性工业大多是劳动密集型产业，也能有效地增加社会就业。我们要站在工业转型发展的高度，来正确认识非周期性工业。
二是抢抓机遇，积极承接非周期性工业。当前，无论是国外和东部地区的产业转移，还是一些跨国公司、央企和行业龙头企业的战略性布局，这其中有相当一部分是非周期性产业，我们要抢抓机遇，积极承接。
三是引大招强，积极承接非周期性产业。未来我国经济的增长方式中，投资的拉动力会逐步减弱，消费的拉动力会逐步增强，这为非周期性工业提供了较大的发展空间。非周期性企业规模越大，辐射的区域也越大，在生产地的稳定性也越强。因此，要坚持引大招强，要瞄准名牌企业和引领未来消费的龙头企业强力招商。
四是创新承接方式，积极承接非周期性产业。要着眼长远的发展，区别不同的转移企业，大胆采用代建制、代建回购制、“飞地经济”等方式积极承接。
【关键词】 营运能力； 盈利能力； 销售收入
企业从事经营活动的直接目的是最大限度地赚取利润并维持企业持续稳定地经营和发展。企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益，评价企业的营运能力，可为企业发展指明方向。企业盈利能力的好坏是衡量一个企业经营业绩的重要标准，也是财务分析的重要内容。
一、企业简介
本文以某煤矿企业为例，该矿属大型国有煤炭重工业行业，由设计生产能力150万吨/年的矿井、入洗270万吨/年的洗煤厂组成。目前企业总资产9.35亿元，在册职工2 875人；矿井井田面积34平方公里，地质储量24 285.4万吨，可采储量13 452.8万吨。
该企业主要以煤炭开采和深加工为主，兼营与煤炭相关的副业，以自主开采加工为主，产品由公司统一销售管理，市场广阔，出口日本、韩国，国内销往宝钢、首钢等各大钢铁行业及电厂港口。
二、企业经营情况
（一）2010年财务决算说明
1.原煤产量：计划100万吨，实际106.83万吨，比计划增加6.83万吨，完成计划106.83%，比上年同期106.39万吨增加0.44万吨，增产0.41%。
2.精煤产量：计划95万吨，实际116.7万吨，比上年同期增加6.73万吨，增幅6.7%。
3.利润：累计计划1 767.38万元，实际4 079.22万元，实际比计划增加盈利2 311.84万元。
（二）2011年财务决算说明
1.原煤产量：计划150万吨，实际151.67万吨，比计划增加1.67万吨，完成计划的101.11%，比上年同期106.83万吨增加844.84万吨，增产41.97%。
2.精煤产量：计划117万吨，实际131.32万吨，比计划增加14.32万吨，完成计划的112.24%，比上年同期116.7万吨增加14.62万吨，增产12.53%。
3.利润：累计计划20 232万元，实际16 881万元，实际比计划少完成37 113万元。
三、分析
（一）营运能力分析
营运能力分析，也称资金周转评价，指的是分析比较企业资金周转速度，借以判断和评价企业经营管理水平和资源利用效率的高低。它的重要意义就在于为进一步提高企业经营管理水平和增强企业营运能力指明方向。根据企业的实际情况，通过流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等指标可揭示企业资金周转的情况，揭示企业资源配置的情况，促进企业改善资源配置。以下结合该煤矿报表计算（2010年度和2011年度对比分析）。
1.应收账款周转率
应收账款周转率，又称收账比率，是指在一定期间内，一定量的应收账款资金循环周转的次数或循环一次所需要的天数，是衡量应收账款变现速度的一个重要指标。其计算公式为：
应收账款周转率=本期销货收入/应收账款平均余额
应收账款周转天数=360*应收账款平均余额/本期销货收入
应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2
2010年：
应收账款平均余额=（12 763 433.75+13 031 532.30）/2≈12 897 483.03
应收账款周转率=369 690 075.33/12 897 483.03
≈28.66
应收账款周转天数
=360*12 897 483.03/369 690 075.33≈12（天）
2011年：
应收账款平均余额=（13 763 433.75+14 031 532.30）/2≈13 897 483.03
应收账款周转率=469 690 075.33/13 897 483.03
≈33.80
应收账款周转天数
=360*13 897 483.03/469 690 075.33≈10（天）
应收账款周转率是考核应收账款周转变现能力的重要财务指标，该煤矿2011年比2010年应收账款周转次数多，周转天数短，呈上升趋势，表明企业应收账款管理效率高，变现能力强，企业收账速度较快，坏账出现几率小。可以看出该煤矿对市场前景预期较为乐观。
2.存货周转率
存货周转率是指企业一定时期内一定数量的存货所占资金循环周转次数或循环一次所需要的天数。存货周转率反映的是存货资金与它周转所完成的销货成本之间的比率，这是一组衡量企业销售能力强弱和存货是否过量的重要指标，是分析企业流动资产效率的又一依据。其计算公式为：
存货周转率=本期销货成本/存货平均余额
存货周转天数=360*存货平均余额/本期销货成本
式中：存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2
2010年：
存货平均余额=（142 388 927.00+143 404 797.99）/2≈142 896 862.50
存货周转率=338 194 152.07/142 896 862.50≈2.37
存货周转天数
=360*142 896 862.50/338 194 152.07≈152（天）
2011年：
存货平均余额=（145 388 927.00+146 404 797.99）/2≈145 896 862.5
存货周转率
=341 194 152.07/145 896 862.5≈2.34
存货周转天数
=360*145 896 862.5/341 194 152.07≈153（天）
从计算结果可以看出，存货周转率适用于衡量企业对存货的营运能力和管理效率的财务对比。企业一般情况下，周转的速度快、周转天数短，说明企业的销售效率高。就该煤矿以上两年数据对比，皆呈上升趋势，这无疑会提高企业的经济效益，但不能说明企业各环节的存货营运能力和管理效率。因此，经营者有必要按经营环节具体分析。
3.流动资产周转率
流动资产周转率指一定财务期间内一定数量的流动资产价值（即流动资金）周转次数或完成一次周转所需要的天数，反映的是企业全部流动资产价值（即全部流动资金）的周转速度，其计算公式：
流动资产周转率=本期销售收入/流动资产平均余额
企业流动资产周转额一般有两种计算方式：一是按产品的本期销货收入计算；二是按销售产品的成本费用计算。在实际工作中，通常采用第一种方式计算。
考核流动资产的周转情况，还可以采用完成一次周转所需的天数来表示，其计算公式为：
流动资产周转天数=360*流动资产平均余额/本期销货收入
流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）/2
2010年：
流动资产平均余额
=（365 979 812.82+257 675 100.59）/2
≈311 827 456.705
流动资产周转率
=369 690 075.33/311 827 456.705≈1.49
流动资产周转天数
=360*311 827 456.705/369 690 075.33≈303（天）
2011年：
流动资产平均余额
=（368 979 812.82+260 675 100.59）/2
≈314 827 456.71
流动资产周转率
=469 690 075.33/314 827 456.71≈1.49
流动资产周转天数
=360*314 827 456.71/469 690 075.33≈241（天）
流动资产周转率是用于衡量企业流动资产综合营运效率和变现能力的财务比率。流动资产周转天数是一个逆指标，周转天数越短，说明流动资产利率越高。由此可以看出，该煤矿2011年比2010年流动资产利率高。但流动资产周转率速度缓慢，根源在于存货占用资金庞大、信用政策过严，要想改变目前这种状况，企业必须调整其信用政策，加强存货管理。
4.总资产周转率
总资产周转率，是指一定财务期间内，企业全部资产所占资金循环一次所需要的天数。它反映企业全部资产与它周转所完成的销售收入的比例关系。由此看出综合性指标的衡量要考虑经营性比率的影响。
总资产周转率=本期销售收入/总资产平均余额
总资产周转天数=360*总资产平均总额/本期销售收入
式中：资产平均余额来自于资产负债表年初数和年末数的平均数。
2010年：
总资产平均余额
=（938 344 627.49+851 353 009.10）/2
≈894 848 818.30
总资产周转率
=369 690 075.33/894 848 818.30≈0.41
总资产周转天数
=360*894 848 818.30/369 690 075.33≈871（天）
2011年：
总资产平均余额=（941 344 627.49+854 353 009.10）/2≈897 848 818.3
总资产周转率
=469 690 075.33/897 848 818.3≈0.52
总资产周转天数
=360*897 848 818.3/469 690 075.33≈688（天）
总资产周转率是用于衡量企业资产综合营运效率和变现能力的财务比率。总资源共享资产周转次数越多，或周转天数越短（总周转期越短），说明企业全部资金的周转速度快，进而说明企业的营运能力强。由此可见，该煤矿2011年比上年总资产周转率高，说明企业全部资产运用的效率好，取得的销售收入多，营运能力加强了。
5.资本保值增值率
资本保值增值率是反映投资者投入企业的资本完整性和安全性的指标，其计算公式为：
资本保值增值率=期末所有者权益总额/期间所有者权益总额
2010年：
资本保值增值率
=647 665 053.02/604 285 468.06≈1.07
2011年：
资本保值增值率
=667 665 053.02/614 285 468.06≈1.09
资本保值增值率是用于衡量企业资本的运营效益与安全状况。一般认为，资本保值增值率等于1，为资本保值；资本保值增值率大于1，为资本增值率大于1，为资金增值。该煤矿2011年和2010年的资本保值增值率均大于1，并且称上升趋势，可以说明本企业资本的运营效益与安全状况良好。
通过对该煤矿2010年和2011年营运能力指标的对比分析评价，能够正确判断企业持续经营能力及企业的资产使用效率，从而提高企业的经营管理水平。
（二）盈利能力分析
盈利能力就是企业获取利润的能力，获利是企业经营的直接目的，因而盈利能力评价是企业财务评价的核心内容。根据企业的实际情况，本文将从营业利润率、总资产报酬率和净资产报酬率三个方面对企业的盈利能力进行分析。
1.营业利润率
该指标的意义在于从营业收益的角度说明企业营业业务的获利水平。
营业利润率=（本期营业利润/本期营业收入）*100%
2010年：
营业利润率=（88 556 693.73459 790 280.68）*100%≈19%
2011年：
营业利润率=（98 556 693.73/469 790 280.68）*100%≈21%
因为营业利润率比率值越高，表明企业的获利水平越高，该煤矿2011年比2010年增长了3%。可见该企业目前来看营业利润呈增长趋势，并揭示出营业收入对企业利润的贡献程度，体现营销部门的工作业绩和企业营业的综合获利水平。
2.总资产报酬率
该指标的意义说明企业每占用或运用百元资产所能获取的利润，用于从投入和占用方面说明企业的获利能力。
总资产报酬率=（息税前利润/总资产平均余额）*100%
2010年：
总资产报酬率=（90 294 922.64/894 848 818.30）*100%≈10%
2011年：
总资产报酬率=（98 294 922.64/897 848 818.30）*100%≈11%
因为总资产报酬率比率值越高，表明企业的获利能力愈强，该煤矿2011年比2010年增长了1%，目前来看呈增长趋势，该企业的获利能力逐年增强。以息税前利润和总资产比较，能够充分体现投入与产出的相关性，从而能够真实客观地反映出及时获利。
3.净资产报酬率
该比率用于从净收益的角度说明企业净资产的获利水平。
净资产报酬率=（净利润/净资产平均余额）*100%
2010年：
净资产报酬率=（90 258 493.73/894 848 818.30）*100%≈10%
2011年：
净资产报酬率=（98 258 493.73/897 848 818.30）*100%≈11%
因为净资产报酬率比率值越高，表明企业的获利水平愈高，该煤矿2011年比2010年增长了1%，目前来看呈增长趋势。相对于其他获利水平指标更能综合地反映企业的盈利情况，计算企业在某项资产中投资1元所形成的销售收入，并将计算结果加以比较分析，以提示企业在配置各种经济资源过程中的效率状况。
四、结论与建议
（一）结论
企业营运能力中，企业应收账款管理效率高，变现能力强，企业收账速度较快，坏账出现几率小。存货周转率适用于衡量企业对存货的营运能力和管理效率的财务对比，存货周转率就该煤矿以上两年数据对比，皆呈上升趋势，这无疑会提高企业的经济效益。流动资产周转率中该煤矿2011年比2010年流动资产利率高，但流动资产周转率速度缓慢。总资产周转率中该煤矿2011年比上年总资产周转率高，取得的销售收入多，营运能力加强。资本保值增值率中该煤矿2010年和2011年的资产保值增值率是均大于1，并且称上升趋势，说明本企业资本的运营效益与安全状况目前良好。
盈利能力中营业利润率，该煤矿2011年比2010年增长了3%，可见该企业目前来看营业利润呈增长趋势，体现营销部门的工作业绩和企业营业的综合获利水平。总资产报酬率，该煤矿2011年比2010年增长了1%，目前来看呈增长趋势，能够充分体现该企业投入与产出的相关性，从而能够真实客观地反映出及时获利能力。净资产报酬率，该煤矿2011年比2010年增长了1%，目前来看呈增长趋势，该指标对于其他获利水平指标更能综合反映企业的盈利情况。
（二）建议
培育和完善企业营运能力体系的对策：一是统一思想认识，变自发交易为自觉调控；二是加快建章立制，变无序交易为规范交易；三是健全市场网络，变隐形交易为有形交易；四是调整经营结构，变个别流动为队伍流动；五是深化用工改革，变单向流动为双向流动。
总之，通过对企业营运能力指标的分析评价，能够正确判断企业持续经营能力及企业资产使用效率，从而提高该煤矿的经营管理水平。
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科学诊断运动员承受训练负荷的状态，是当今运动训练科学化的一个重要问题。目前，有关赛艇运动员承受训练负荷状态诊断的研究较多，其方法主要是依据生理生化指标的变化来完成，但很少将其变化与训练负荷的变化进行对比评定。由于许多生化指标对负荷的变化具有一定的滞后性，使得诊断缺乏客观性，大大降低了诊断结果的有效性。为此，本研究拟在探讨训练负荷量化方法的基础上，对赛艇运动员承受训练负荷状态诊断进行深入研究，旨在为科学调控运动训练，提高赛艇运动水平提供有力依据。
1研究方法
1.1文献资料和专家访谈法
通过MEDLINE网址、全国中文期刊网（1993-2008）检索相关文献，走访赛艇生理学权威专家Hartman博士及德国、荷兰和中国国家队教练员，全面了解掌握赛艇训练负荷强度的分级、负荷诊断的敏感指标和方法，为负荷的量化、诊断指标的选择和方法的确定提供参考依据。
1.2实验法
1.2.1研究对象
河南省女子公开级赛艇运动员12名，均为运动健将，具体情况见表1。
1.2.2样本采集与测定
分别在冬训第二、三阶段记录、统计、计算训练负荷量和强度，并每周抽取安静时晨静脉血进行测试。BU、CK的测定由上海产XD-811半自动生化仪完成； Hb的测定由日本光电MEK-6318K全自动血球计数仪完成；T、T/C的测定由美国AXSYM全自动化学发光仪完成。
1.2.3数据处理
全部数据以平均数±标准差（X±S）表示，用SPSS10.0统计软件进行重复测量方差分析。P<0.05为显著性差异，P<0.01为非常显著性差异。
2 结果与分析
2.1负荷的度量方法
负荷强度。外部强度一般是以比赛最大速度的百分比确定，内部强度是以最大心率的百分比或血乳酸确定〔1， 2〕。国内外赛艇训练强度的分级也大多以此为依据，但这些方法只能对某一种练习进行度量和评价，对具有多种强度练习的课、单元及阶段整体训练强度很难度量和评价，这些强度的度量并非简单的算术累加。为此，本研究引用早期评价心理紧张程度的公式对负荷强度进行度量〔3〕。通过公式一可精确计算出课、单元及阶段整体训练强度，但该方法需测试每种练习的强度，较为繁琐。
公式一：I=∑Ii·ti / ∑ti
（I—平均强度，Ii—单次训练强度，ti—单次训练时间）
赛艇专项训练强度一般分为6级，分别为无氧—Ⅰ级，氧运输—Ⅱ、Ⅲ级，无氧阈—Ⅳ级，氧利用1—Ⅴ级，氧利用2—Ⅵ级。此外，还有放松恢复、力量训练和柔韧训练。本研究分别记录这些强度训练时的心率，再除以100，以相对心率代表某种训练的强度，通过公式一计算便可得出课、单元及阶段整体训练强度。
负荷量。适用于外部负荷量度量的指标很多，如训练距离、时间、次数等。由于赛艇训练水面并不确定，训练的实际距离难以测量。为此，本研究采用训练的持续时间对负荷量进行度量，只要将每种练习的持续时间累加就可计算出训练课、单元及阶段的负荷量，其度量方法相对简单、可比性强。
总负荷。许多生化指标受负荷强度及负荷量的共同影响〔4， 5〕。单独使用负荷强度或负荷量并结合生化指标的变化来探讨运动员承受训练负荷状态难免出现偏颇，因此，总负荷的计算就显得尤为重要。本研究认为总负荷与负荷强度和负荷量存在指数关系，通过公式二可计算出总负荷，使其量化。
公式二：L=T×I
（L—总负荷，T—负荷量，I—负荷强度）
2.2承受训练负荷状态的诊断方法与指标
运动员承受训练负荷状态的诊断，实际上就是对在训练负荷作用下运动员是否处于适应、疲劳和恢复状态的诊断。这方面的研究相对较多，但多数研究并未与负荷结合。本课题在前人研究和大量实证研究基础上，运用生化指标，结合总负荷度量方法对这几方面进行诊断，具体方法见表2。
2.3实验结果与分析
由公式二计算的总负荷变化如表3所示。在冬训第2阶段（1～7周），总负荷的变化波动很大；在第3阶段（8～16周）虽有波动，但总体明显小于第2阶段。由于冬训以强化量为主，强度变化相对平稳，因此，总负荷的变化与负荷量的变化非常相似。
2.3.1肌酸激酶的变化
CK的变化见表3，在第2阶段初，CK变化与总负荷的变化并不一致，但阶段末随总负荷明显下降；在冬训第3阶段，总负荷呈锯齿形上升，而CK的高点呈锯齿形下降，但无显著性差异。
许多研究报道CK是评定运动员机能状态的敏感指标〔6，7〕。本研究结果是，CK在总负荷波动较大时变化较为明显，而在总负荷波动较小时无明显变化，其变化也与总负荷的变化并非完全一致。如果从2个阶段末期CK下降的结果来看，运动员机体对训练负荷产生了适应、疲劳消除甚至出现超量恢复，但与运动员在冬训第2、3阶段后期出现大面积疲劳甚至过度疲劳的事实相左却无法解释。分析原因，只能解释为CK对评定负荷强度和肌肉的损伤程度较为敏感，而对评定运动员的机能状态太不敏感。因此，运用表2对运动员承受训练负荷状态进行诊断时，应密切关注其他指标的变化。
2.3.2血尿素和血红蛋白的变化
许多研究报道，BU的变化常常与负荷量同步，而Hb常表现出一定的滞后效应〔8，9〕，也有研究报道Hb与BU存在一定的负相关关系〔10〕，但两者随总负荷的变化却鲜有报道。本研究结果是，两者经常会出现相互靠拢及背离现象。BU常常在大负荷训练后的第2周有明显下降或基本不变，如第3、6、9、12、15周；而Hb也大都在这个时间或一周后升高，如第6、10、12、16周。此时，它们的相关度高，运动员机体有一定恢复，疲劳减轻并对负荷产生一定适应。本研究还观察到，BU随负荷的增加而明显增加只发生在BU值处于相对低位时，在BU值处于高位时，这种变化并不明显，如第8、13周；而且在BU值处于超过临界的高位时，无论是负荷的增加还是减小，BU值的变化都不明显，如第5～8周和第11～16周。分析原因可能是：在负荷增加时，BU值本已处于高位，机体处于应激的抵抗阶段和衰竭阶段，产生了保护性抑制，使训练不能保质保量完成，导致BU值不再升高；而在负荷减少时，由于机体长时间训练消耗过大，体内糖原储量不足，造成蛋白质的分解代谢仍很旺盛，此外，也可能与训练调整不足有 关。另外，本研究还发现，在负荷大幅降低的调整周后，BU值几乎都处于上升，如第4、7、10、13和16周，而此时Hb降。此时，运动员机体表现出恢复很差、疲劳积累以及对负荷很不适应。提示负荷一旦产生严重的累计效应，仅调整1～2周是不够的，在调整周出现BU值上升，可能是过度训练的征兆，这应引起充分关注。
许多研究报道，清晨安静时血尿素达7～8 mmol/L时为过度训练〔1，8〕。从本研究结果看，在第2阶段后期，连续3周血尿素值在7.0 mmol/L以上；在第3阶段中后期，血尿素值连续3周在8.0 mmol/L以上，连续5周在7.0 mmol/L以上。表明运动员对这两个阶段的训练负荷很不适应，恢复能力较差，出现了疲劳，尤其是在第3阶段出现了过度疲劳。运用BU评定运动员承受训练负荷状态时，不仅要结合负荷的变化，还应结合其疲劳阈值。
有文献报道，当Hb的水平较训练前下降了10%时，运动员的机能状态大多不好，比赛成绩不佳〔11〕。从本研究结果看，在整个冬训过程中升降都不到10%，且无显著性差异，这与上述研究结果并不一致。根据我们多年的实践经历，赛艇运动员在某一阶段训练中的Hb变化一般都不会超过10%，但其低点多与BU值的高点对应，基本上反映了运动员的机能状态。因此，运用Hb评定运动员承受训练负荷状态时应与BU等其他指标结合。
2.3.3血睾酮和皮质醇的变化
冬训第3阶段T、C测试结果见表4。从中看出，在训练的第7到第10周T、C无明显变化；在两周较大负荷训练后，经过第13周的调整，T和T/C明显升高；在随后两周大负荷训练后，虽经调整，但T和T/C仍明显下降。
血睾酮是体内主要的促合成代谢激素之一，具有抑制肌糖原分解，激活糖原合成的作用；并促进红细胞生成、合成蛋白质。皮质醇（C）是肾上腺皮质分泌的异化激素，其主要作用是使蛋白质分解转化为糖，保持血糖浓度相对稳定，促使脂肪分解 〔12〕。
Maestu（2005）研究报道，赛艇运动员3周的大负荷训练导致T/C有较大幅度降低，后经过2周以大负荷量一半的训练量调整后，T/C又恢复到训练前水平，并认为调整后可连续进行3周的每周超过1000分钟的大负荷训练。大负荷训练后T/C降低是由于T值的降低而C值的变化不大所致〔13〕。本研究的训练负荷大致与上述研究相仿，连续2周的大负荷量训练都在1200分钟左右；而调整周的负荷量在600分钟左右（见表3）；T和T/C的变化也与上述研究结果基本一致，只是在第16周的调整后明显降低，显示此时运动员的合成代谢减弱，恢复较差。分析原因可能是之前连续进行两周大负荷训练后的调整幅度不大所致（见表3）。
3小结
本文在充分探讨赛艇训练负荷量化方法基础上，初步研制了生化指标与负荷变化相结合的运动员承受训练负荷状态诊断的方法，并运用该方法对赛艇运动员进行了为期16周的诊断与监测，初步验证了该方法能较为及时、准确、客观地反映训练负荷，具有很高的实用价值。
CK的变化与总负荷的变化并非完全一致，不是评定运动员承受训练负荷状态的敏感指标； BU基本随总负荷的变化而变化，但在BU处于高位、运动员处于疲劳状态时，并不随负荷的变化而明显变化；在调整周BU值处于上升，则是疲劳产生的征兆。Hb与负荷的变化并非完全一致，其低点虽基本与BU的高点对应，但相对滞后，应用Hb评价负荷量时应与BU结合起来；T和T/C基本上能反映运动员的机能状态。总体上讲，应用生化指标评定运动员承受训练负荷时一定要结合负荷的变化和运动员身体状态才更为客观、准确。
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【关键词】医院；营运能力；分析指标
医院营运能力是指医院资产的周转运行能力，也是指医院基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标所产生作用的能力。如果医院资金使用效率较高，结构合理，则医院的营运能力较好。从深层次看，医院营运能力反映的是医院可持续发展的能力。医院营运能力一般用，流动资产、存货、应收账款、固定资产和总资产等五个方面的财务指标进行逐层分析评价。
一、流动资产分析
流动资产分析的目的是，为合理使用流动资金，降低医疗服务耗费，促进资金良性循环与供给提供保证。其分析指标主要是：流动资产周转率分析，流动资产结构比重分析，流动资产利用率分析。其分析内容：一是分析取得来源、存在形态、使用情况、组成结构和增减变动情况；二是考核使用效果，分析物资储备是否合理，物资消耗与业务量及业务收入是否相匹配；三是总结流动资金管理经验和存在问题。
1.流动资产周转分析
是分析流动资产周转情况的综合指标，反映流动资产的周转速度和流动资产的利用效率。流动资产周转快，可以节约资金，提高资金利用效率。流动资产周转分析有两种表示方法：
（1）流动资产周转次数，计算公式为：
流动资产周转次数=计算期业务总收入/同期全部流动资金平均占用额。流动资产周转次数表示，周转次数越多，效率越高。
（2）流动资产周转天数，计算公式为：
流动资产周转天数=全部流动资金平均占用额/同期业务总收入×计算期天数。流动资产周转天数是一个逆指标，周转天数越短，说明流动资产利用率越高。
2.流动资产结构比重分析
主要分析流动资产与总资产之间的比例关系，以及某种流动资金与流动资金总额之间的比重，用以判明营运发展的有利趋势或不利趋势。计算公式为：
（1）流动资产率=全部流动资产/总资产。流动资产率越高，说明本单位营运发展势头越旺盛，此时，经营管理也显得格外重要。
（2）流动比率=流动资产合计/流动负债合计×100%。流动比率越高，说明医院资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强，反之则弱。但是，比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力。一般认为合理的最低流动比率为2。
（3）速动比率=速动资产/流动负债×100%。速动比率反映医院在某一时点运用随时可以变现资产偿还到期债务的能力。速动比率较流动比率更能准确、可靠地评价医院资产的流动性及其短期偿债能力。
3.流动资产利用分析
主要分析流动资金的利用效果，计算公式为：
（1）百元业务收入占用的流动资金=流动资金平均占用额/业务收入总额×100
（2）百元流动资金业务收入额=业务收入总额/流动资金平均占用额×100
以上两项分析指标反映流动资金与收入的关系，两指标互为倒数，流动资金百元收入越高，流动资金效益越高，从而百元业务收入占用的流动资金额越低。
二、存货分析
存货分析的目的就是在保证正常的医疗运行和供应条件下，对库存进行科学管理。其分析指标主要是：存货周转率分析，存货质量分析。通过分析加强存货信息管理和决策分析，进行有效控制，达到存货管理的最终目的，提高经济效益。
1.存货周转分析
是反映存货停留在医院的时间，也可用周转天数来表示，存货周转天数越少，说明周转速度越快。
计算公式为：存货周转率=医疗支出中的药品、卫生材料、其他材料支出/平均存货支出
（1）药品资金周转率。指药品成本与平均药品库存额的比率，用以衡量医院的药品库存是否过量，测定医院药品的变现速度，在不妨碍医院业务需要的情况下，应以最少限度的储量为最好。以药品为主的医院存货随着药品供应的保证，周转天数可缩短到30天以内。目前扬州市笫一人民医院的药品周转天数不超过15天。计算公式为：
药品资金周转率（次数）=药品费支出/平均药品库存额
药品资金周转天数=本期日历天数/本期周转次数
（2）卫生材料资金周转率。指卫生材料成本与平均卫生材料库存额的比率，用以衡量医院的卫生材料库存是否过量，计算公式为：
卫生材料资金周转率=卫生材料支出/平均卫生材料库存额
现在许多医院都加强了卫生材料的管理，尤其是高值耗材的管理。扬州市笫一人民医院的高值耗材已经实现了零库存。
2.存货质量分析
指存货被利用的质量分析。主要有：（1）物理质量分析。既自然状态是否完好，是否符合相应的等级要求；（2）时效状况分析。按照时效状况对存货分类，与保质期相关联，与内容相关联，与技术相关联；（3）品种构成分析。与医院临床业务开展相关联；（4）周转与积压状况分析。与财务管理相关联等。
三、应收账款分析
应收账款分析的核心是对应收账款的流动性分析，从结构分析和趋势分析中找出应收账款的变动，然后对有异常变化的应收账款的经济实质进行分析，从而对本单位资产的真实风险状况进行评价。应收账款与本单位的经济环境和内部管理都有密切关系。应收账款分析指标主要是：应收账款周转分析和应收账款结构分析。目前，扬州市笫一人民医院每月通过资金动态报表对应收帐款的情况及时分析，以减少呆帐、坏帐的产生。
1.应收账款周转分析
（1）应收账款周转率。是反映应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内应收账款转为现金的平均次数。用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，表示医院从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。
计算公式为：应收账款周转率=业务收入/应收账款平均余额。
（2）应收账款回款率。医院回款速度快、资金占用少、可以减少坏账损失、资金流动快，医院偿债能力强。提高回款率财务要形成定期的对帐制度，每月必须同医保部门核对帐目。计算公式为：
应收账款回款率=（期初应收账款余额+本期应收账款发生额-期末应收账款余额）/（期初应收账款余额+本期应收账款发生额）
2.应收账款结构分析
医院的应收账款主要是应收医疗欠款和其他应收账款，通过对应收账款的结构分析，对应收账款占本单位流动资产的比重进行评价。
（1）应收账款比重分析。计算公式为：
应收账款占业务收入比=应收账款总额/业务收入总额
（2） 应收账款账龄分析。指从产生应收账款之日起 ，至资产负债表日止所经历的时间。简而言之，就是应收账款在账面上存在的时间。对应收账款的账龄进行分析，有利于加快欠款回收，减少坏账损失。
四、固定资产分析
固定资产分析的内容主要包括：固定资产结构比重分析，固定资产利用效率分析。
1.固定资产结构比重分析
固定资产的结构是指医院各类固定资产原值在全部固定资产原值中所占的比重，以及各小类固定资产原值占该类固定资产原值的比重。分析固定资产结构的变化情况，在于考察医院固定资产配置和使用上的合理性，考核利用效果并分析影响效果的原因，以便进一步制订措施、挖掘充分利用固定资产的潜力。计算公式如下：
（1）固定资产比重=某类固定资产原值/全部固定资产原值×100%
（2）固定资产更新率=分析期新增固定资产原值（期末固定资产原值-期初固定资产原值）/期末固定资产原值×100%
（3）固定资产报废率=本期报废的固定资产原值/期初固定资产原值×100%
2.固定资产利用效率分析
医院通过固定资产利用效率分析，考核固定资产营运成果，总结固定资产使用是否合理、能否适应医院的发展需要。计算公式如下：
百元固定资产业务收入=本期业务收入总额/分析期平均占用固定资产净值×100
五、总资产分析
总资产是指经济实体拥有或控制的、能够带来经济利益的全部资产。一般可以认为，经济实体的总资产金额等于其资产负债表的“资产总计”金额。其分析指标主要是：总资产周转率。
1.资产周转率
总资产周转率反映了医院全部资产的使用效率。该周转率高，说明医院全部资产的经营效率高，取得的收入多；该周转率低，说明全部资产的经营效率低，取得的收入少，最终会影响医院的盈利能力。计算公式如下：
总资产周转率=业务收入总额/平均总资产
2.总资产周转天数
是指资金周转一次所需天数（即资金周转期）。计算公式如下：
总资产周转天数=计划期日数/总资产周转率（次）
参考文献：
[1] 孙继玲. 企业营运能力分析体系研究 [J].企业研究，2012（24）
