资本市场上利空正在逐步消散：通胀压力持续下降；货币政策继续微调，欧债危机得到显著缓解。监管层频吹暖风，宏观经济预期改善，A股步入上行通道。
2月大盘普涨
回顾2月份市场，所有的板块都实现了上涨，其中小盘股的表现尤为出色，创业板和中小板跑赢沪深300指数5个百分点以上。从行业来看，许多行业的涨幅更大，电子、轻工、家电、信息服务等行业的涨幅超过了主要的市场指数。从风格指数看，需要大量资金推动的蓝筹股和周期表现一般，而小盘成长股表现明显强于大盘股。新股、高市盈率、亏损股明显强于绩优股、大中盘股。
从2月份行业板块资金流入流出情况看，资金偏好预期有望改善或政策导向明确的主题行业，比如政策面见顶、未来放松趋势渐现的房地产行业，受益于“十二五”政策扶持和推进的计算机、传媒等行业。显然，2月份的市场留给投资者更多的是收获后的喜悦。
流动性宽松预期
中国人民银行2月18日宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2012年首次下调存款准备金率，此次调整后，大型金融机构的存款准备金率将降至20.5%，中小金融机构的存款准备金率将降至17%。
日信证券分析，预计3月存款准备金率还会下调0.5个百分点。通过下调银行的存款准备金率，央行释放放松流动性的信号,这将对股市产生积极影响。按照央行数据，去年末，我国人民币各项存款余额为80.9万亿元，以此初步计算，2月下调存款准备金率所释放的资金为4045亿元。
数据显示，3月份预计共有79家上市公司的60亿股限售股、共计661元市值（按照2月28日收盘价计算）进入流通。近来，随着股改的深入进行，股改限售解禁股数已经逐月减少，首发限售解禁和增发限售解禁成为市场解禁股票的主要来源。
按照前几个月实际的减持占比计算，实际减持需要资金20亿元；一级市场发行方面，尚无大盘股发行消息，短期也无大型金融机构融资，因此按照前三个月平均值计算，需要资金400亿元。
稳定为主
当前国际环境总体良好，美国经济复苏强劲，欧元区债务问题缓和。景气指标预示国内经济情况没有想象的那么悲观。“两会”带来更多的政策信号和产业投资机会。但是市场情绪仍然要面临经济数据的考验。指数连续上涨后将在3月末开始迎来上市公司一季报业绩下调的负面冲击。
南方基金首席策略分析师兼基金经理杨德龙认为，3月大盘将呈现U形的走势，收阳的概率较大。对于这种走势，前半段应以配置消费股为主，通过抗跌性以抵御大盘的回调压力；后半段以配置周期股为主，在大盘再次上涨时以体现进攻性。
日信证券认为3月份上证指数的波动区间2300-2600点。投资策略上，注意行业间的轮动，在震荡调整时注意对政策受益的农业、文化产业、消费行业的布局。从政策、业绩、估值等角度进行行业配置。建议超配医药、水利、农林牧渔、金融、地产、煤炭、汽车、电力等行业或板块。
2011年以来，虽然医药行业整体需求依然长期看好，但由于国家加大药品降价力度的影响，政策利空始终压制着板块表现。不过，随着药品降价细则出台，政策面对医药行业的影响逐渐转向正面，特别是医药行业相关的“十二五”规划等实质性利好政策出台或即将出台，使得医药板块未来的表现有望走强。
就近期而言，最大的政策刺激莫过于科技部正式了《“十二五”生物技术发展规划》。《规划》提出，至2015年，我国生物产业整体布局将基本形成，力争推动生物产业成为国民经济支柱产业之一，生物产业年均增长率保持在15%以上。
从《规划》的具体内容看，主要包括生物医药、生物农业、生物制造、生物能源等5个方面，其中“研发一批重大生物产品”是生物医药任务的第一要点。科技部将通过科技重大专项、973计划、863计划、科技支撑计划等进行落实。业内人士认为，这明确了“十二五”期间生物医药重点突破的方向。
兴业证券认为，就短期而言，《规划》的公布将为相关生物制药企业提供一定的主题投资机会，同时从估值的角度看，虽然目前医药板块估值相对较高，但与去年相比已经出现明显下降。那些在《规划》相关领域具有先入优势、主营业务与之关联度高的企业有望率先受益。
康缘药业：
行业类别：医药制造业
催化因素：销售放量，新产品获批
投资亮点：
1.产品结构向大病种转移。公司是研发型中成药企业，研发实力行业领先，研发投入占收入比远超同类公司。2008年之前主打产品为妇科以及骨科产品，随着热毒宁高速增长，公司进入到相对更为广阔的清热解毒市场，而公司后续产品银杏内酯注射液以及惊天宁注射液立足心脑血管市场，市场空间更为广阔。
2.热毒宁未来三年有望保持30%-40%的增速。公司产品热毒宁与目前占据市场用量最大份额的清开灵注射液面向受众有很大区别，并不存在直接竞争；其次，热毒宁与痰热清、喜炎平虽然存在潜在的直接竞争关系，但目前而言，清热解毒高端注射剂细分行业远未饱和，因此竞争关系并不明显。基于以上两点判断，未来两年热毒宁高增速依然可以持续。
3.银杏内酯注射液今年有望获批。随着我国城镇化以及老龄化加速带来的疾病谱改变，心脑血管市场规模将加速增长。而银杏相关制剂占据了心脑血管用药领域最大份额，银杏内酯注射液孕育着10亿的空间。未来公司银杏内酯注射液上市后有很大概率将与热毒宁一样，进入高端制剂产品行列，极具增长潜力。
业绩报告：2011年第三季报：基本每股收益0.3900元，主营业收入11.58亿元，同比增加21.86%，归属于母公司所有者净利润1.63亿元，同比增加13.51%。
2011年报预约披露时间: 2012-04-07
风险提示： （1）中药材价格上涨；（2）新药审批进度晚于预期。
贵州百灵：
行业类别：中药材及中成药加工业
催化因素：苗药整合巩固龙头地位
投资亮点：
1.二线产品着重培育，收购公司发展苗药。公司2011年收购4家苗药企业，共获得苗药批文11个，尽管这些药物市场规模较小，但在西南地区具有一定消费基础，作为二、三线产品，经过2-3年市场培育，有望实现1-2种销售过亿产品，与公司现有产品形成产品梯队，长期看利于公司稳定成长。
2.银丹心脑通锁定大市场，快速增长支撑业绩。2011年前三季度得益于医院渠道销售的不断加强，银丹心脑通销售额同比增长70%，其规模达到3亿元水平，毛利率在80%以上，大幅贡献公司业绩。公司通过底价、加强自营队伍等多种方式改善医院渠道销售状况，预计2011-2013年产品营收复合增长率在30%以上，成为公司业绩的主要支撑点。
3.医药行业“十二五”规划对中药、药材种植等产业提出政策倾斜利好，公司以苗药为发展主线，有望成为民族药的重点扶持对象。公司以此为契机，大力营建销售网络，已有销售人员达1600余人（OTC占比70%，医院占比30%），通过整合销售实力，建立高效的营销网络，利好公司长期发展。
业绩报告：2011年第三季报：基本每股收益0.2700元，主营业收入7.01亿元，同比增加42.98%，归属于母公司所有者净利润1.30亿元，同比增加55.65%。
2011年报预约披露时间: 2012-04-17
风险提示： （1）产品销售不达预期；（2）苗药概念推广不达预期。
片仔癀：
行业类别：中药制造业
催化因素：合资平台，利好长期发展
投资亮点：
1.公司和华润医药的合作，是两者的优势互补。片仔癀公司提供独家优质品种，华润利用其销售平台做大市场，类似于中恒与步长的合作。依据公告，华润承诺10年内净利润超人民币2亿元。按8%贴现到当前，公司市值现值可增加9-13亿元，增幅约10%。
2.药妆业务快速增长，销售改革有望突破亿元大关。中药题材日化产品将逐渐成为细分市场的热点，公司上半年完成牙膏产品的包装更新与市场铺货工作，加大广告投入，继续推进化药妆业务，受益于片仔癀的品牌优势与保健功效，药妆产品将成为公司盈利的新增长点，预计2011-2013年复合增长率在50%以上，2011年有望突破亿元大关。
3.片仔癀未来提价幅度和频率将更高更快，为业绩增长提供保障。2011年10月公司宣布片仔癀再次提价，此次提价将为公司增加近1亿元毛利和7000万左右净利润。由于片仔癀产品以天然麝香入药，原料由国家统一供应，极大限制产能，有别于其他产品，随着天然麝香货源逐渐紧缺，片仔癀提价是必然趋势，公司业绩有望保持较快增长。
业绩报告：2011年第三季报：基本每股收益1.3800元，主营业收入7.48亿元，同比增加15.55%，归属于母公司所有者净利润1.93亿元，同比增加33.02%。
2011年报预约披露时间: 2012-04-14
风险提示： （1）药妆日化产品销售不达预期；（2）片仔癀产品提价进程不达预期。
红日药业：
行业类别：医药制造业
催化因素：重组并购收官，助推业绩上升
投资亮点：
1.在配方颗粒逐步替代饮片的趋势下，配方颗粒行业发展潜力巨大。在国内仅有的六家配方颗粒试点企业中，康仁堂由于基数小、地区优势和自动化中药房优越性等原因，市场份额快速增加（从2009年的5%上升到2011年的14%左右），销售收入和净利润增速也大幅超过行业内其他五家企业。
2.有券商对北京部分中医医院进行调研，如东直门医院、宣武区中医院和广安门中医院，发现配方颗粒都已进入各家医院，其中尤以康仁堂配方颗粒进驻的东直门医院处方人数最多。目前配方颗粒已进入北京和广东省地方医保目录，且国内仅6家试点生产企业生产，2-3年内具有较高的政策壁垒。
3.换股合并康仁堂,配方颗粒业务尽入囊中,扩张能力加强。此前,康仁堂尚有36.25%股权不在公司手中,通过资产重组公司收购康仁堂剩余股权。公司采取增发换股及现金收购混合的实施方式,这对于康仁堂小股东来说也较易接受,将康仁堂股权置换为红日药业股权,二级市场将带来更高溢价和流动性。
业绩报告：2011年第三季报：基本每股收益0.5300元，主营业收入3.78亿元，同比增加61.64%，归属于母公司所有者净利润0.81亿元，同比增加24.90%。
2011年报预约披露时间: 2012-03-13
风险提示：（1）行业降价政策影响；（2）医药多元化经营增加了管理难度。
华兰生物：
行业类别：生物制品业
催化因素：甲流疫苗收入确认，增厚公司业绩
投资亮点：
1.血制品短缺,公司或受益于行业政策变化。预计重庆子公司今年一季度正式投产,公司全年投浆量较2011年持平或略有增长。由于血浆供应不足,目前全行业血制品短缺,可能会催化行业政策增加血浆供给,因此华兰生物等投浆量领先的企业最为受益。
2.公司近期公告称:收到国家收储714万剂甲流疫苗的部分货款7855.13万元。预计公司在年内还将收到剩余甲流疫苗款,共增厚公司2012年每股收益0.09元。
3.2012年公司将实现恢复性增长。券商调研后预计，2012年重庆子公司新增采浆量能够弥补贵州关停5浆站带来的影响,公司总投浆量同比2011年基本持平,考虑到公司从2011年三季度开始控制血制品发货,2012年血制品业务将在低基数上实现增长。
业绩报告：2011年第三季报：基本每股收益0.5350元，主营业收入7.38亿元，同比减少23.29%，归属于母公司所有者净利润3.08亿元，同比减少35.08%。
2011年报预约披露时间: 2012-04-12
分析人士认为，国家在“十二五”期间对医药卫生领域的关注，或将使该板块在中长期成为黄金板块，下半年医药股有望成为继房地产和券商板块之后新的“行情引领者”。
医药行业利好风频吹
医药板块的全面走强，与国家相关部门不断释放利好消息有关。
日前，国家中医药局《中医药事业发展“十二五”规划》。明确到2015年中药工业总产值预计超5500亿元，未来将通过加大投入和建立完善中医药投入保障机制，打造一批知名中药企业。而工信部消费品工业司医药处处长李宏也于近期表示，“十二五”期间生物产业产值将达4万亿元，其中生物医药部分的产值将达3.6万亿元。这意味着相关领域有望最近几年保持年均12%以上的增长，将大大领先GDP的平均增长水平。
《规划》还表示，“十二五”期间将大力发展中医药相关健康产业，支持疗效确切、可供临床选择的中药新产品走向市场，支持紧缺、用量大、且有较好种养基础的野生药材品种人工种植养殖，以及中药生产关键技术成果的应用，发展一批聚集效应突出的现代中药产业基地，并打造一批中药龙头企业。
业内人士表示，随着各项具体目标的逐步公布，中医药企业将会出现快速发展的局面，拥有保密配方的企业更是受益最大。
值得一提的是，下半年，一些利好医药产业政策还将密集出台。其中，完整版《基本医药目录》有望在今年7—8月份出台，《加强药品出厂价格调查和监测工作》将于9月1日开始实施，《通用名化学药发展专项》的下一批专项计划和《生物医药工程产品发展专项》等也将。
“最大的吸引力是医疗改革的推进，原来行业发展的一些不明朗因素得到明确，经过去年全年的下跌，其估值相对成长性已经非常便宜”，一位私募基金经理表示，下半年如果市场不出现系统性的下跌，医药股有望成为继房地产和券商板块之后新的“行情引领者”。
金鹰基金公司专户投资部副总监林宇坤也表示，下半年医药板块可进入最可关注前三之列。
行业收入同比回暖
近日，国家发改委网站公布第一季度医药经济运行状况。2012年1-3月，我国医药制造业工业销售产值达到3560.05亿元，较去年同期增长24.1%，呈现相对平稳的增长态势。各子行业表现突出，特别是制剂业达到1055.48亿元，同比增长23.57%。增幅明显的是中药饮片业和中成药，分别增长34.48%和32.13%。 2012年是深化医药卫生体制改革承前启后的关键一年，也是全面实施“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案的开局之年。随着医改体制的逐步实施，我国已成为全球医药品消费增速最快的地区之一，医药行业经济将稳步发展。
与此同时，来自医药上市公司一季报也显示，收入同比增速在连续5个季度下滑后首次抬头。据数据显示，和2011年四季度相比，一季度行业销售收入和归属母公司净利润同比增速分别为18.8%和4.2%，环比分别增长7.3%和29%；一季度净利润恢复性增长主要得益于期间费用率的环比下降，2012年一季度期间费用率环比2011年四季度下降3.2个百分点，在连续三个季度上升后首次下降，预计全年依然会处于较高水平；收入同比增速在连续5个季度下滑后首次抬头，因此，市场人士判断在政策预期可能宽松的背景下，未来行业整体盈利能力有望增强。
长江证券认为，2012年医药行业利润增速不会低于18%，医药企业盈利下半年有望逐季提升。
优质公司投资价值凸显
正因为如此，近期陆续有资金开始配置医药股，不仅仅基金，也包括一些游资热钱的短线资金，前者关注的是医药股长线投资价值的显现，后者关注的是医药股的短线题材催化剂刺激的相关品种。
9月6日，上海医药停牌公告，称正在筹划与公司相关的重大事项记者从可靠渠道证实，E海医药将赴港发行H股，初步确定融资额为80亿左右，将成为一家同时登陆A股和H股的大市值医药企业。
“赴港上市，最直接的目的就是融资，因为此前A股整体上市时没有涉及到融资。”接近上海医药的知情人士表示，赴港募集资金后，上药将会在全国范围内展开大规模并购扩张，特别是在医药商业领域，希望谋求与同药集团旗下国药控股抗衡。
根据医药行业“十二五”发展规划，未来2到3年是行业格局重新确立关键期，龙头企业在市场卜的整合势在必行，并购将是未来关键内容一赴港上市。
上海医药停牌公告称，因重大事项存在不确定性，公州股票9月7日起临时停牌2个工作日，于9月9日起复牌，并将公告相关进展情况。
记者多方采访获悉，正在讨论的重大事项极有可能就是上药集团赴港上市，
2009年10月，新上药刚刚通过“三合一”的重组方案，完成上药集团在A股的整体上市，成为上海市国资委医药资产的唯一上市平台。在资本市场再次发力，为何相隔如此之近?
上述知情人士告诉记者，赴港上市直接原因在于，外向型发展战略急需资金支持，此次募集资金额度估计在80亿左右，在香港医药资本市场算是“很大的数字”。
国药控股隶属于国药集团，2009年在港上市。国药控股此前在香港上市取得的成绩，可能也是刺激上药赴港上市原因之一，“国控在H股被给予40倍PE，上海医药在A股的PE不到30倍，差距还是蛮大的。”
大规模并购扩张，迅速在资本市场动作，重组后上药似乎被注入了不同于以往基因。
上药集团董事长吕明方对记者表示，下半年将进一步推进工业、商业并购，其中，工业领域将选择“大病种、大品种”；商业领域下半年的扩张重点是力量相对薄弱的北方地区。
此前，新上药已经在华东、华南地区重组了广州中山医医药有限公司、山东商联生化药业有限公司、常州亚邦制药有限公司和福建省医药公司，重组对象都是地方前列的商业龙头，预计将在2010年为新上药带来收入约50亿元。
“并购刚刚开始。”上药内部人士表示，工商业领域并购会同时进行，但眼下重点还是在医药商业领域，此次募集资金将有一半以上用于医药商业并购，此次再融资也不会摊薄EPS。
吕明方此前表示，2010年新上药任务之一就是完成空向市场“扫盲”，将加大对全国范围内公司商业空白点或薄弱点如广东、江苏、山东等地的布局，实现区域性商业龙头向全国性商业龙头真正转变，进一步打加强竞争力。
上药迅速动作一大背景在于，医药流通行业面临大变局商务部已经形成了医药流通业“十二五”发展规划，并将于近期出台新规划将鼓励医药流通企业兼并重组，培育部级、地市级医药流通企业龙头航母。
目前中国现有医药流通企业1.6万家以上，多数“小而散”。排名前三家国药控股、上海医药和武汉九州通，合计市场份额只有20％左右，远低于发达国家70％比重，巨头们都开始在全国范围内搜寻并购对象，一轮大规模整合箭在弦上。
争锋国控
作为华东医药分销市场的老大，上药集团和央企背景的国药控股的明争暗斗，对于这一点，双方都不避讳。
吕明方承认，在医药商业并购上，会直面对手国药控股竞争。事实上，在福建省医药公司的并购中，双方就已经展开了一轮争夺而目前双方也都对全国第四大医药流通企业南京医药产生了兴趣。
作为医药流通行业“一哥”，国药控股优势在于全国范围内的布局，今年5月，国药控股正式将触角伸向贵州，成立国药控股贵州有限公司，至此，国药控股基本完成了销售网络的全国布局。
而上药优势则在华东市场，就全国布局和销售总额而言，明显逊于国药控股2009年，国药控股销售额达446亿元：上海医药重组后达到300亿元左右，位列第二。
根据上海医药8月初最新中报，今年上半年上海医药分销和零售业务实现销售收入143.20亿元，相比去年同期增长24.37％毛利率达到9.10％，市场份额居全国第二，次于国药控股、但在华东地区市场份额约为17.59％，其中在上海的市场份额为54.42％，领先于国药控股
规划主基调之一是“提高行业集中度”，并着重强调了发挥“市场机制”和“经济手段”。近期，商务部推动提高行业集中度的愿望也得到行业企业的呼应，市场自发形成的并购活动迅速增多。
虽然关系到人民群众购药方便和用药安全，但药品流通行业曾长期处于实质上的监管真空，导致发展混乱、竞争无序、违规经营突出。药品流通环节‘‘层层扒皮”曾被认为是“看病贵”的主要症结之一。
商务部是2010年才接手药品流通行业监管，介入医药领域的，业界期待，作为新“婆婆”，商务部不涉及与医疗机构的利益牵连，可能打开行业新局面。
商务部的力推整合的思路，带来了什么?
行业整合迅速增多
“华润入主之后，我们的并购举动得到很大的支持，今后的并购活动预计将进一步加快，加强行业整合也正好符合政策导向。”北药股份宣传部部长许嘉平对本刊记者表示。
今年9月份，北京医药股份有限公司(以下简称北药股份)分别在牡丹江、长春、北京平谷并购、整合了三家药品流通企业，并且在辽宁、山东等地与多家药品流通企业签订合作意向书。
财大气粗的央企华润医药并购北药集团之后，北药股份举起整合大旗时显得底气十足。在近期北药股份的几次并购活动签约现场，华润集团相关负责人次次到场。
完成国资整合之后的新上海医药亦变得更加自信。9月27日，该公司临时股东大会高票通过了发行H股的相关议案。上海医药董事长吕明方表示，H股发行工作一切运作理想的话，在明年年中将落地开花。公司管理层预计，届时募资不低于80亿元，“将主要用于并购发展和调整结构”。
另一央企国药集团的控股企业国药控股目前暂居药品流通行业第一。国药控股2010年中报显示：2010年上半年国药控股完成十几项内部资源整合和外部并购，业务范围从2009年年底的23个省份增加到29个省份。管理层计划2010年全年实现80项并购。一系列并购使得国药控股加强了在二三线城市市场的占有率。管理层的长期目标是在大多数省份坐上第一的交椅，将网络扩展至社区等基层医疗机构。
此外，其他一些地方国资委掌管的药品流通企业也屡有传出加强整合的消息。行业内实力最强的民营药品流通企业一九州通医药集团股份有限公司正处在上市最后阶段。从该公司招股说明书看出，今年上半年该公司也在进行内部资源整合和行业并购。
这样的行业整合将走向何方?
药品流通行业发展“十二五”规划设定，“十二五”期间培育1－2家千亿级企业，20家百亿级企业，药品流通行业中批发企业百强市场份额占比达到80％，连锁药店占零售药店总数的比例由现在的1／3提高到2／3，连锁药店百强年销售额占市场份额的60％以上。
如果按照20％的年均增长率计算，仅有2009年实现销售收入达470亿元的国药控股，有望在2015年使销售收入达到千亿级。
中国医药商业协会的2009年度全国药品流通行业运行数据显示，2009年度销售额超过100亿元的药品流通企业有8家，销售总额超过50亿元的有18家。由此看来，2015年达到20家百亿级药品流通企业基本没有难度。
难点在于提高行业集中度。根据官方的数据显示，目前全国共有药品批发企业1.3万余家，前三强、前十强合计所占市场份额分别约为20％、35％。如果与药品流通行业整合已经完成的国家相比，还有较大的提升空间。比如，目前美国、日本、欧盟等市场前三名药品流通企业的占有率分别达96％、67％、65％。
整合能够改变什么
尽管已经出现了一些稍具规模的药品流通企业，但是直到目前，“散、小、乱”仍然被用来形容我国药品流通行业的整体现状。
温再兴认为，提高行业集中度不仅有利于监管，而且对确保消费者安全用药也大有裨益。
在某些企业看来，提高行业集中度好处多多，比如可以提高与上下游的议价能力。中国医药企业管理协会会长于明德对Ⅸ嘹望东方周刊》表示：“当前我国药品流通行业的一个核心问题就是运营效率低。实现行业的集约化、规模化运营还可以提高企业的运营效率。”
借助IT技术及互联网电子商务的广泛应用，发达国家从生产企业到医药分销商、零售商和医院整个医药供应链实现一体化。国外学者的研究表明，“对于某些医疗机构来说，这种一体化能减少15％的供应链成本，并且至少实现基本业绩4％的提升。”
中国人民大学医药物流研究中心副主任李宪法对《望东方周刊》表示：“我国的药品流通行业全面走上互联网是不可抗拒的发展趋势。”
但是，我国很多医疗机构的药库、药房的管理基本处在半人工操作状态，几乎很少有医疗机构的信息管理系统与流通企业的信息管理系统能够实现顺利联通。
现代医药物流本应该是一种先进的管理技术与组织方式，目的是用尽可能低的成本提供最优质的服务并且获得佣金。然而，长期以来我国一些药品流通企业将医药物流理解为仓储加运输，获利的来源主要为进销差价、企业返利，甚至一些企业依靠倒买倒卖税票、非法挂靠和变相挂靠经营等手段获利，扰乱了市场秩序。
同时，一些药品流通企业在整合之余，也在加强对医药产业链上下游的介入，打造生产、流通、销售通吃的企业发展格局。这种情况也引起业内人士的异议。
上海复星医药(集团)股份有限公司副总裁崔志平对《望东方周刊》表示：“这不符合国际先进药品流通企业的发展规律，甚至可能导致不正当竞争。在我国，却还没有引起足够重视。”他认为，这种状况可能在五年之内将会引起有关部门的重视。
显然，依靠行业整合并不能解决现存的所有行业顽疾，提高行业集中度当然也不应该成为改革的终极目标。
短期效果恐不容乐观
在商务部接手药品流通行业监管职责之初，一些业内人士就对其抱有较高期待，认为商务部不涉及与医疗机构的利益牵连，接手药品流通行业监管是“拨乱反正”。
在实施基本药物招标采购等制度的过程中，很多地方出现地方保护倾向，一些药品流通企业遭到不公平待遇，寄希望于商务部这个新“婆婆”能够给予支持。但是，现阶段商务部似乎显得心有余而力不足。从这次制定行业发展“十二五”规划过程中可以看出一些端倪。
据知情人士透露，前段时间商务部将完成的规划草案交予各相关部委征收意见，但从收回的反馈意见来看，“凡是与其他部委管理职能略有交叉的内容，都被要求删除或修改。”商务部只好采取变通原有说法的力法，将不得不保留的“交叉”内容予以适当体现。
安信证券
投资要点：1、信贷政策有望微调，流动性紧张局面有望缓解，工程施工提速在即；2、上半年工程项目集中开工及传统旺季的到来将拉动机械设备的下游需求。
工程机械板块近期经历了比较强劲的反弹，自12月22日以来，行业累计涨幅达到11.23％，我们预计反弹行情仍将持续一段时间，主要在于影响行业的因素改善。
信货政策有望预调微调，年初信贷投放力度较大，流动性紧张局面得以暂时缓解。2011年我国经历了6次上调存款准备金率，致使存准率达到21.5％的较高水平，近期随着外汇占款下降、资本外流等因素影响，流动性紧张程度有增无减，市场对存准率持续下调预期再起。另外，我国2012年信贷规模预计在8－8.5万亿元左右，而从历史经验来看，商业银行信贷投放节奏一般在每年上半年比重较大，两者的叠加效应使得流动性有望在上半年得到暂时性缓解。
上半年项目集中开工有望拉动设备新增需求购置意愿。随着社会资金紧张的暂时舒缓，春节过后一部分保障房建设、基建项目将密集上马开工，市场现有设备利用小时数将逐步得以改善，从而带动一批新设备购口意愿增强。另外，下游终端用户的预期逐步改善也会刺激购机冲动。
行业传统旺季预期提前，靓丽数据有望提振估值修复。2012年由于春节提前至1月份，因此传统的销售旺季有望在节后2月份提前到来。我们了解到，现在制造企业及商筹备各种形式的销售展会，行业内的促销活动节后将广泛铺开。另一方面，整机厂为了抢占市场份额将押宝于上半年，因此整机厂给予商比较宽松的销售模式。从部分公司的排产量来看，2月以后的排产量与去年基本相当。所以，预计一季度行业销售同比降幅可能会好干预期。
水泥：行业景气度见底企稳
华泰证券
投资要点：1、尽管2011年行业景气度不振，不过行业利润却创出历史记录；2、一季度后期随着下游建筑工程需求的逐步恢复，行业景气度有望上行。
2011年固定资产投资名义增速高，实际增速低。2011年，固定资产投资增长23.8％，实际增长率为16.1％。基础设施投资增速大幅回落，同增5.9％。房地产投资受保障房拉动保持高位，商品房销售受到调控影响。房地产开发投资同增27.9％。商品房销售面积10.99亿平方米，同增4.9％，增速回落5.7个百分点。2011年全年规模以上水泥企业累计生产水泥20.63亿吨，同增16.1％，与我们此前的预期完全一致。其中12月生产水泥17508万吨，日平均产量565万吨，增长7.0％。
2011年行业利润创出历史纪录，或达到1000亿元。从行业内公司的预增公告来看，11年盈利基本符合预期。海螺水泥11年盈利预增80％以上；此外，同属华东的江西水泥预增233％；新疆双雄天山股份、青松建化分别预增110％-130％和52.5％。我们在2012年度策略报告中提及，水泥行业部分公司价值已经低估，吨企业价值小于吨重置成本，公司市场估值已经见底。截至1月18日，水泥板块涨幅9.19％，初步印证我们的判断。
3月份以后下游建筑工程需求将有所恢复，推动行业景气小幅回升。行业主要企业的盈利水平有望维持在11年四季度的水平上，加上利空因素基本已经出尽，市场对信贷政策放松的预期也有望对板块起到一定程度的催化作用。由于当前股价相对于基本面下滑的情况仍然反应过度，我们认为估值修复的行情有望在春节后延续，同时上调水泥行业评级为“增持”。
医疗器械：专项规划形成长期利好
中投证券
投资要点：1、医疗器械十二五专项规划已经正式印发，行业创新被提上重要议程；2、适宜基层发展的先进产品及依赖进口的中高端产品将得到重点发展。
2012年1月18日科技部印发了医疗器械科技产业十二五专项规划。
规划从经济及社会层面提出了预期性目标。经济层面，科技进步和示范应用带来的新增医疗器械产值2000亿元，出口额占国际市场总额比例提高到5％以上；形成8－10家产值超过50亿大型医疗器械企业集团，社会层面，基本医疗器械产品性价比大幅提升，有效满足基层医疗和常规诊疗需求；建立10个创新医疗器械产品示范应用基地，推广应用10万台(套)创新产品。我们认为预期性目标能否实现，在一定程度上与政策和资金支持有关系。
重点发展适宜基层的先进实用产品和依赖进口的中高端产品。规划从预防、诊断、治疗、康复、应急救援等5个领域，给出了数十种重点发展的产品。我们认为医疗资源的下沉将是未来重要趋势，适宜基层的先进适用产品将受到欢迎，如鱼跃医疗的全科诊断系统，另外，由于中高端产品的进口价格昂贵，故进口替代将是国内医疗器械行业发展的重要推动力。
新需求对医疗器械领域的创新提出新要求。现代医学加快向早期发现、精确定量诊断、微无创治疗、个体化诊疗、智能化服务等方向发展，对医疗器械领域的创新发展不断提出新的需求。在以疾病为中心向以健康为中心的医学模式转变过程中，面向基层、家庭和个人的健康状态辨识和调控、疾病预警、健康管理、康复保健等方向正在成为新的研究热点，进一步对医疗器械领域的创新发展提出了新的需求，
鱼跃医疗家用康复护理、宝莱特的监护仪、海南海药的人工耳蜗、阳普医疗的采血管等产品中长期都会受益。
有色金属：反弹有望持续
东兴证券
投资要点：1、政策面回暖将催生资源价格探底回升，资源流动性行情值得期待；2、有色板块目前普遍缺乏基本面支撑。但2012年二季度存在改善空间，此外，短线亦存在良好的预期。
短期政策面趋暖，制度红利为市场反弹创造良好环境。新股发行制度改革，将带来一级市场的供求关系重大转变，改善市场此前一直诟病的高发行问题，为二级市场带来喘息的机会。养老金入市、大股东增持等为市场带来中长期资金支持。市场存在通胀压力缓解下的货币供应量释放和欧债问题最终解决将释放流动性的预期，将催生一波资源价格暴涨的流动性行情，现在来看，国内流动性释放的预期将更早到来，市场有望重现2010年10月资源的流动性行情。
有色反弹目前来看缺乏行业基本面支持，但中长期有望改善。从经济本身对金属的需求来看，目前经济见底尚早，最早估计也在2季度以后，短期有色公司业绩难有大改观，2011年年报超预期公司较少。不过我们估计，2012年业绩超预期公司应该较多。
传闻：聚光科技将退出物联网业务。
记者连线：记者致电该公司证券部，工作人员表示公司物联网业务按计划稳步开展。
聚光科技（300203）今年4月15日上市，根据公司官网的介绍，其是领先的环境与安全检测分析仪器供应商，为客户提供环境监测、食品安全、工业安全、公共安全等领域完整的分析检测及信息化管理整体解决方案。公司目前已经成为国家在环境与安全检测分析仪器领域重要的创新平台。
11月2日公告称，该公司拟将募投项目光纤传感业务及资产以1468万元转让。据悉，聚光科技去年为光纤项目募集的逾5000万元资金，仅使用了574万元，投资进度仅11.45%。该项目仍处于前期投入阶段，尚未贡献利润即遭聚光科技抛弃，市场有传闻该公司即将退出物联网业务。
据悉，聚光科技此番拟转让的募投项目“光纤传感安全监测系统建设项目”，原本计划于2013年4月底达到预定可使用状态。根据募集资金时的计划，光纤项目达产后，将新增年产400套光纤传感安全监测系统的生产能力，年新增销售收入6800万元，利润总额为1915万元。
正是这样一个处于“襁褓”之中的项目，遭到聚光科技抛弃。聚光科技方面将转让的原因归结于，目前光纤传感行业内产品同质化日趋严重，竞争加剧，行业利润率逐年下降。公司方面称，未来几年内，如果公司仅依靠自身的力量拓展光纤传感业务，还将需要持续投入大量技术资源和经营力量。公司称，虽然光纤传感市场还会有一定的发展潜力，但成长高峰期已过，不适合高强度的投入。
而针对物联网方面业务公司称仍将按照原计划进行，也指出无锡聚光盛世传感网络有限公司已成为物联网业务的研发中心。记者注意到，本周三在工信部公示物联网发展资金拟支持项目中聚光科技也已经入围，据此推断，公司退出物联网业务可能性不大。
万讯自控：中标页岩油化工项目
传闻：万讯自控中标抚顺矿业集团页岩油化工深加工示范项目。
记者连线：记者致电万讯自控证券部，工作人员证实该消息属实。
万讯自控（300112）于2010年8月27日登陆创业板，公开资料显示公司是行业内生产产品品种最多、型号较为齐全的企业之一，产品广泛应用于钢铁、有色金属、电力、建材、石化、化工、轻工业、水处理等行业。公司已逐渐成为PS公司、西贝公司和西斯特公司最重要的合作伙伴。
11月8日公司微博表示万讯自控旗下品牌产品西贝电动执行机构成功中标抚顺矿业集团页岩油化工深加工示范项目，承担阀门自动化控制任务。记者致电该公司，工作人员证实该消息属实，万讯自控成为名副其实的页岩气概念股。
今年以来美国页岩气迅速发展在全球掀起页岩气投资热。今年上半年，中国资本市场感受到这股旋风，页岩气概念股借势逆市拉涨。实际上，涉气公司受益程度不同，鱼龙混杂，目前市场对于页岩气的炒作依旧停留在概念炒作阶段，当资金买入意愿退潮，概念炒作空间缩小后，页岩气概念股的炒作或将告一段落。分析人士指出页岩气概念股难以获得业绩上的支撑，更多是存在交易性机会。
万讯自控三季报显示，万讯自控1-9月公司实现营业收入1.95亿元，同比增长53.96%，归属于上市公司股东的净利润为2056.80万元，同比增21.7%。公司称，自去年以来，公司加大了研发和销售的投入力度，受其产生的递延效果的影响，今年上半年，公司新产品和新市场销售均有所增长，但三季度开始增长有所放缓。
浙江震元：定向增发已于近期完成
传闻：浙江震元非公开增发成功。
记者连线：记者致电浙江震云证券部，工作人员表示增发近期已经完成，目前正在办理新增股份登记、上市等工作，将于近期公告。
浙江震元（000705）去年再融资预案，公告显示公司拟非公开发行不超过4175万股，发行价格不低于12.7元/股，合计募集资金5.3亿元。
公司计划将募集资金用于浙江震元制药有限公司震元科技园区二期升级改造项目、直营门店及营销网络建设和现代医药物流配送中心建设。此次发行中，公司控股股东绍兴市旅游集团有限公司将参与认购，认购数量为不低于本次非公开发行的实际发行股票数量的10%。
该公司募投项目的投产将有利于提升公司在医药制剂、医药流通方面的综合实力。
该方案于2012年5月8日获得证监会批准，该批复自核准发行之日起6个月内有效。而截至11月7日有效期即将结束，记者致电该公司证券部，工作人员表示增发近期已经完成，目前正在办理新增股份登记、上市等工作，将于近期公告。
记者同时注意到，11月1日有媒体披露浙江震元日前已完成了机构对定增股票的询价、报价。董秘周黔莉表示“此次定增价格最终定在12.7元/股，最终的筹集资金接近5.3亿元上限。”
值得关注的是，1-9月公司实现营业收入136，559.85万元，同比增长9.7%；实现归属上市公司股东净利润3，684.07万元，同比增长56.87%。而全年也将维持较好的预期，预计2012年度累计净利润为4730.42万元至5361.14万元，比上年同期增长50%至70%；基本每股收益为0.3774元/股至0.4277元/股，比上年同期增长50%至70%。
冠昊生物：200万政府专项资金已下发
传闻：公司已获得广州市生物产业示范工程发展专项立项资金支持。
记者连线：记者致电冠昊生物证券部，工作人员表示该项目资金已于近日下发。
冠昊生物（300238）2011年7月上市，资料显示，冠昊生物是一家专业从事再生医学材料及再生型医用植入器械研发、生产及销售的高科技企业。在自主创新的再生医学材料平台上，致力于开发可替代、可修复人类组织与器官的再生型医用植入器械产品。
该公司自上市以来一度因连续3年高达90%的毛利率、1230万的流通盘、市场对公司新产品广泛应用的预期使得股价连创新高，然而今年以来，公司股价下挫约30%.
中投证券研究报告显示，市场表现突出的个股集中在业绩增长情况良好(信立泰、白云山、云南白药、东阿阿胶，华兰生物、海正药业等)、业绩改善(海翔药业等)、新药获批预期(恩华药业、人福医药等)，医药商业流通领域(一致药业)和重组题材(西南药业)等5个方面。 中投证券表示，一季度医药板块营业收入同比增长26.34％，归属于母公司的净利润同比增长56.43％，整体增速有所加快，但部分个股经营现金流有所下降，需要关注。中投证券维持行业将加速增长的预期。其认为，近期整个板块回调提供了配置优质医药股的良好机会。5月份建议的医药组合是恒瑞医药、华海药业、上海医药、山东药玻和万东医疗。
中金公司近日的医疗行业报告也表示，医保目录扩容和基本药物制度的正面影响将在今年下半年持续体现。在未来6～12个月里，医药股普遍存在绝对收益空间，在经济走势不明朗的大环境下具有良好投资价值。中金公司表示，出口复苏和内需拉动是贯穿医药行业的投资主题。恒瑞医药未来发展值得期待。而上海医药、丽珠集团、华东医药等个股的估值仍低于行业平均水平，有回归动力。
行业评判
国信证券 旅游业基本面未改变
4月底，旅游板块出现大幅调整，这一方面与行业估值较高有关，另一方面与中小市值股总体调整有关。从“五一”旅游数据来看，行业基本面并未发生较大变化，特别是游客增长数据非常乐观。建议在峨眉山、黄山旅游、中围国旅、锦江股份、三特索道、丽江旅游等调整后逐步买入。
申银万国 软件业有望快速增长
软件业受到国内信息化进程的持续推动，新产品与新技术层出不穷。同时，作为国家战略性新兴产业的重点扶持领域，行业今年有望实现更快增长，维持行业看好的投资评级。推荐的投资组合为：主板公司――用友软件、软控股份和东华软件；创业板公司――、银江股份和赛为智能。
长江证券 水泥行业估值难提升
受房地产调控政策影响，水泥股大幅下跌。从估值看，水泥股已具有较高的安全边际，但短期内缺乏提升估值的催化剂。祁连山估值已足够低，而冀东水泥产能增速为业绩增长奠定了基础，均属于相对安全品种。塔牌集团的业绩改善有望超预期，且广东落后产能淘汰将加速进行，维持推荐评级。
中信证券 电子业下行风险加剧
全球电子业下半年进入下行期的风险加剧。谨慎判断的根据：一是在上半年电子业高景气度的驱动下，电子元器件行业的下游客户加大了下单量，预计这种情况会延续至二季度；二是全球宏观经济增速在下半年可能趋缓，而库存已达高位。推荐防御型品种――漫步者、氏城开发和永太科技。
国泰君安 钢铁行业估值将受压
二季度是建筑施工的传统旺季，虽然房地产调控政策连续出台，但预计前期开工的地产和基建项目受影响较小。二季度钢铁业供需情况将好于一季度，不过，钢铁行业作为周期性行业，受宏观经济政策影响较大，因此钢铁行业估值必受压。推荐差异性产品具有优势的宝钢股份和新兴铸管。
招商证券 电力业改革值得期待
推进电力体制和价格改革被列入今年重点改革之一，意义再大。在目前煤价高位盘整、电价改革仍需观望的情况下，要关注煤价变化对火电企业的影响，并期待河流汛期的到来能扭转水电企业的业绩。建议关注资源丰富、装机结构合理、成长性较明确、长期价值明显的国电电力和金山股份。
投资策略
申银万国 未来两月等待筑底
预期5-6月份上证综指的核心波动区间为2700至3000点，理由是：1 政策紧缩。调控地产行业的目标是引导房价回落至合理区间，预计3月份出台的各地方调控细则或有新意。2 资金供应。地产资金会否流入股市，历史经验表明，这取决于投资者对未来经济前景和股市前景的信心。5―6月份股市将等待筑底，建议投资者关注估值合理的中型股。
国信证券 不确定性加剧震荡
在目前的政策退出过程中，还有多少“靴子”要落地仍有很大的不确定性，“靴子”落地后是否出现“硬着陆”也都是不确定的。在这种情况下，市场还将维持震荡走势。对于谨慎的投资者来说，依然建议等待入场机会；而仓位较高的投资者，则宜控制好仓位；对于中长期的投资者来说，如果继续回调，适当对一些股票(如银行股)进行交易。预计调整时间会较长。在持续的调整过程中，低吸一些人民币升值受益股，以及与出口相关的股票。中期依然看好煤炭、机械(近消费端)及电子行业。
