摘要：采用世界投入产出最新数据测度了42个国家和中国制造业的全球价值链嵌入程度,然后通过构建理论模型,基于嵌入环节异质性视角实证分析了全球价值链嵌入对资本回报率的影响机制。结果表明,发达国家全球价值链嵌入水平明显高于发展中国家,且两者差距在扩大;发达国家前向和后向嵌入全球价值链均导致了资本回报率下降,但因存在规模扩张效应而提升了资本回报额;发展中国家仅后向嵌入全球价值链能够促进资本回报率和资本回报额增长,但“低端锁定”会导致资本回报率提升效应难以长期存续;中国技术密集型行业嵌入全球价值链对资本回报率的促进作用更为明显,但资本回报率增长仍存在“低端与后向嵌入依赖”的特征。