摘要：基于行业异质性,并控制信贷政策环境,采用中国A股九大行业上市公司2011-2017年的面板数据,应用固定效应模型,研究信贷波动对资本结构的影响。实证结果与张铁刚等人所得结论完全相反,长期信贷规模增长率与上市公司资本结构呈现负相关,短期则相反,这种关系在部分行业显著。总信贷波动与工业、医疗保健、信息技术和房地产行业资本结构正相关,与其余行业资本结构负相关。研究结果表明信贷波动对资本结构的影响存在行业异质性,在信贷稳定政策环境下,国家信贷政策对上市公司资本结构的调控失灵。